一、 基本面

自1月底迎来一波强势反弹后，扑朔迷离的原油价格走势引发了市场的极大关注。在日前由广发期货举办的“国际原油价格走势展望沙龙”上，多家华南地区产业和私募机构表示，目前低油价已对市场有一定提振，但随着炼厂在二季度进入集中检修，原油将迎来季节性累积库存期，近期将维持弱势振荡格局，而美国原油总产量或将迎来峰值，届时布伦特原油价格将迅速下滑。

最近一周，英国北海布伦特原油期货盘面维持在50—60美元/桶区间。广东洋明投资有限公司期货部总经理唐鹤群表示，布伦特原油可能会二次探底，但不明确是否会创新低。“首先，美国以外的地区囤油活动出现弱化。目前，布伦特原油合约月间价差已收窄至不足1美元，海上囤油失去经济合理性。在期货市场操作时，海外企业已经无法利用这样的价差结构来覆盖囤油成本。”唐鹤群分析称，二季度是炼厂检修的高峰期，未来两个月全球需求环比减弱是大概率事件。

目前，美国原油产量维持在930万桶/天左右。据唐鹤群统计，尽管美国页岩油新井单产量随着技术发展快速提升，但2月新井产量/老井衰减量的增长率呈环比下降趋势，页岩油日产量还在递增，与此同时，目前美国原油、成品油的商业库存量远远高于过去几年的水平。

美国能源信息署(EIA)3月9日公布的“钻井生产力报告”显示，美国四大页岩油产区当中，有3个产量将于4月下降， Nibobrara，Eagle Ford和Bakken平均日产量下降24023桶，Permian每日增加21254桶，其他钻井活动将导致每日增加3067桶。唐鹤群预计，今年5月、6月，美国原油总产量将迎来峰值。

据了解，3月初，利比亚产量已回升至40万桶/天以上，其国内最大的两个出口港近期出现出口装船活动。另外，美国日前宣布将增加500万桶原油战略储备，14位石油业高管齐聚华盛顿，试图说服美国政府扩大原油出口。“若伊拉克天气稳定，3月出口量可能达到300万桶/天以上的水平”。唐鹤群表示，短期可做空布伦特近月合约。若美国扩大出口政策有所松动，可做空布伦特原油与美国WTI原油价差，目标水平7—8美元/桶。

广发期货机构二部负责人刘孝毅表示，美国下半年原油产量将在3、4月基础上日均下降10多万桶，预计2015年布伦特原油均价将在50—60美元/桶之间波动，高于60美元/桶可找机会做空，低于50美元/桶可择机做多。

然而，不少市场人士看法更加悲观。深圳市乐无忧基金管理有限公司创始人赵邵文表示，从供应端来看，美国产能一直没下降，原油后市必将跌破40美元/桶，是否会突破30美元/桶还有待观察，但整体偏弱势。广州罡源石油化工有限公司总经理李本敏认为，“布伦特和WTI原油会继续下跌，35美元/桶应该是底部了”。

“低油价对需求产生了一定的提振。”唐鹤群认为，若供应端出现了显著收缩，则2015年下半年抄底原油的大方向基本确定，但需注意目前原有库存矛盾未化解，原油上涨阻力大，高度也受到抑制。

二、技术面

原油4小时图

原油四小时图显示在上周四大幅反弹修正后，周五反弹高度有所减弱，目前四小时仍处于空头排列，上方压力在前面高点连线的下降趋势线处于340一带，短线操作上建议高空操作。

三、操作建议：

1、340附近做空，止损344上方，目标328.

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