相信很多投资人对“金银比”这一指标并不陌生。

所谓金银比，就是买入一盎司黄金需要多少盎司白银。作为公认的白银最可靠的买入指标之一，一般认为当金银比攀升至80以上时为强烈的买入信号。当然，从套利的角度来看，也同样可以看做是黄金的做空机会。

理论上，每当出现大范围的经济危机或经济严重衰退时，金银比就会飙升。因为此时黄金被视为避险的首选、受到资金追捧，而白银由于大部分需求来自工业生产，在经济不景气时企业开工不足，从而进一步打压银价。事实上，只要银价下跌的速度比金价快，或者上涨的速度比金价慢，金银比就会扩大。在过去的20年里，金银比的平均值为60。从下图中可以看到，自从美元挣脱了黄金的牢笼，金银比的数值便进入了巨幅波动的历史。

下面，我们就来看最近有代表性的三次金银比飙升时，行情的波动情况。

1990年代

从1988年至1990年，金银比出现了大幅飙升，直至1991年2月达到历史高点。而这一时期由于受到紧缩货币政策和1990年伊拉克入侵科威特战争的影响，经济处于严重的衰退之中。这一时期的金银比之所以能创出新高，主要是因为白银比黄金跌得更凶。相比于海湾战争赋予黄金的几波冲高，白银价格则从5美元持续走熊。

针对黄金价格的多空博弈也在这一时期变得格外激烈。1990年5月24日，黄金市场出现了18.7吨(1吨=27000盎司)巨量抛盘，金价大跌，被拉低至360美元。1990年9月5日，伊拉克入侵科威特，金价从370美元反弹至417美元，接着又下跌至383美元。不过这一时期黄金价格的高点逐步下移，可以看出整体处于下行通道之中。

2000年代

从2000年到2004年，金银比都在不断地攀升中，在这期间，白银的价格一直的5美元附近盘整，而金价却处于上升通道内。 由于金价持续的涨势，以及比白银更大的涨幅，推动这一时期的金银比不断扩大。

2008年金融危机

2008年金融危机爆发，金银比一度站上80大关。这一时期的经济背景已经无需赘述，从金价的走势已经可见一斑。这一时期金价整体处于下跌趋势中，但金融危机的每一次发酵都能拉动金价来一波快速走高。

而这一时期的白银价格则出现暴跌。很显然，在2008年经济危机期间的金银比飙高是因为白银的跌幅比黄金更深，且没有出现黄金那样大幅的反弹冲高行情。

以上三次金银比冲高的经典实例都能在理论上得到完美的证明。并且，从实际行情来看，每一次金银比飙高后的回落都能找到适合套利的交易机会——白银做多，黄金做空。需要注意的是，由于金银比是黄金、白银价格相对变化的结果，在由于白银跌得更多，或者黄金涨得更多所形成的金银比冲高的行情中，如果仅仅以金银比的冲高作为白银的买入时机则显得片面。

所以，结合历史行情，金银比的确是在理论和实践上均得到证明的一个指标。运用到交易实战中，金银比是一个“必要非充分”条件，可以作为交易的重要参考。更重要的是，要回归贵金属交易的本质，结合当时的经济环境具体分析，才能得出更有利的交易决策。