2017年最后一个月的前夕，上证並未延续前期上涨势头，步入回调，现已连续四个交易日回踩120日均线，于3300点关口震荡。这最后一月，或有些许不如意，但绝对趣味十足。

就前11个月A股走势来说，整体还算不错，特別5月双针探底之后，指数稳步上爬，开启“慢牛”模式。但隨著指数的上升，市场分化逐步加大，上证50愈涨愈烈，自5月以来，走势处于60日均线上方，10月以后，位于10日均线上方几乎无回调的快速上涨。这主要因爲基金机构抱团追逐蓝筹股，导致不少资金盲目跟风大盘股，大盘股持续上涨。而小盘股跌势不止，部分小盘股已跌破沪指2638的低点，大盘股的上涨透支了未来发展的潜力。

其中，以贵州茅台爲代表，隨著贵州茅台股价的持续新高，多家机构纷纷上调茅台目標价，高盛于11月份连续两次上调，中金公司也给出了845元的目標价。针对这种不断上调目標价格，大量资金哄抄的现象，新华社于11月16日发表文章《理性看待茅台的股价》，表明了官方对于以贵州茅台爲首的企业透支未来股价的担忧。隨著消息的扩散，白马股回调，11月17日，白马股指数直接击穿60日均线，后续继续下跌。中国平安公开发言目前市值仍未体现公司价值，並发布了关于平安寿险价值深度解析的相关公告，但在敏感的市场情绪之下，並未稳住公司股价。

两大风险

新华社的发文，笔者觉得不仅仅是对于资金盲目追抄蓝筹股的担忧，更多的是对后续股市的整体思考，后续股市面临的问题，比以往要更多一些，主要表现在两个方面：解禁潮、机构盈利兑现。

据国金证券研究所数据，A股12月及明年1月解禁规模约爲8600亿元，其中明年1月解禁规模达5670亿，爲2016年以来单月最大。以11月29日收盘价计算（下同），12月解禁规模爲2939.59亿，是今年解禁规模第二大的月份，占今年全年解禁规模的10.37％，与11月份比较，上升约467.82亿元，而明年1月的解禁规模占明年全年的14.36％。大规模的限售股解禁，对市场情绪会造成一定程度上的恐慌。

今年的股市表现，对于基金来说，也算丰收之年。据中国基金报数据，主动股票型基金前11月总回报排名第一者，收益高达52.1％，在前十名中，最低者仍有39.23％的收益。混合型基金前11月收益第一名总回报高达55.83％，第十名也有45.72％。众所周知，年底是基金及投资机构兑现全年收益的时间，部分投资標的或因爲基金及其他投资机构的盈利兑现而抛盘，使得市场人气低迷。

在进入12月之前，若不对已经涨飞的大盘股做出回调的调控，那么，在解禁、基金及投资机构盈利的兑现下，市场容易出现踩踏式的资金出逃下跌，极端的情况下，上演一波股灾也不是没有可能，所以，新华社的发文，能在一定程度上降低后市风险。

后市如何？

那么，后续的上证将如何走？目前市场透漏出的情绪是维稳。对于解禁潮，四大报齐发声，中证报表示，数据戳破解禁砸盘幻觉，仅少数股东解禁后减持；上证报头版，理性看待限售股解禁减持，对市场影响有限；证券时报表示，限售股解禁並非洪水猛兽，投资者无需过渡恐慌；证券日报头版，勿借解禁周期制造“砸盘幻觉”。四大报态度很明显：不要惊慌。

而基金及投资机构盈利兑现方面，据腾讯一线消息获悉，部分公募机构接到指导，11月27日当日被限制净卖出，大单卖出行爲被禁止，这意味著基金经理可以自主决策买入和卖出，但总体仓位不能大幅减少，在白马股回调，指数波动幅度增加的市场背景下，这一指导是爲了减少公募调仓带来的股价波动。

指数走势方面，上证50今日跌破30日均线，从月线图看，其虽站于5日均线上方，但以跌破前方支撑位2849.41，若跌破2829.80，那回踩5日均线可能性较大。

上证综指今日收盘3317.62点，涨幅0.01％，回踩120均线，已连续第四次回踩半年线，隨著上证50的回调，大盘将持续在3300点附近震荡，这也意味著，白马股仍有调整的空间，白马股回归之时，或在解禁潮较大的明年1月份，在这之前，投资標的的选择更优偏向于二线蓝筹，低估值、业绩好、股价有成长空间。

当然了，这只是笔者的个人看法，不构成投资意见，对于年內已有较大收益的投资者来说，稳住现有收益是接下来一个月应该做的，希望大家都能完美结束2017。