上周现货黄金开盘1334.86美元/盎司，最高1357.36美元/盎司，最低1326.29美元/盎司，收盘1346.75美元/盎司，全周金价大幅上涨21.79美元，涨幅1.64%。整体来看，金价上周呈现持续震荡上涨的走势，并且强势突破了前期高点1337美元附近的压力。美元指数则再次回调并创两年多以来新低，消息面以上以利多为主。主要现货和期货投资者均有所增仓，技术面上看仍为上行趋势。

图1上周金价走势

上周公布的数据显示，美国7月工厂订单环比下降，但扣除运输的工厂订单环比则有所上升，这与耐用品订单和扣除运输后的耐用品订单的情况较为一致，显示交通工具需求回落对需求产生负面影响，但核心需求的变动并不大。美联储公布的经济褐皮书称，决策者今年已升息两次，但年内第三次升息的前景变得越来越不确定，因为尽管美国经济持续增长，失业率降至低位，但通胀压力仍然低迷。

美联储方面，本周联储理事Brainard、明尼阿波利斯联储主席Kashkari、达拉斯联储主席Kaplan均发表鸽派意见，堪萨斯城联储主席George、克利夫兰联储主席Mester则发表鹰派讲话，纽约联储主席Dudley态度相对中性并不明确，与其此前一贯的鹰派有所不同。根据联邦基金利率期货的推算，9月不加息的概率仍为100%，年内再加息一次的概率仍然低于不加息的概率，表明市场主流观点仍倾向于认为美联储年内将会按兵不动。

图2美联储会议声明

欧洲方面，数据显示欧元区7月零售消费走弱，但符合预期。德国、法国等的产出端数据则出现走强。欧元区二季度GDP季环比终值未作修正。总体而言，欧元区经济复苏的步伐继续。

欧洲央行在上周四结束的会议上，宣布维持每月600亿欧元的资产购买不变直到12月，并重申承诺如果经济恶化将增加规模或持续时间，但同时上调了2017年GDP增速预估至2007年以来最快。行长德拉吉暗示10月份的会议将作出调整量宽的决定，同时他还提到了对欧元区汇率走强的关注。该情况表明欧央行在10月会议上调整QE速度的可能性极高。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周增加3.29吨，此前一周仓位增加26.01吨，其中仅周二增仓8.87吨，周三周四周五均有所减仓，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为245298张，此前一周持仓量为231047张。在多重利多因素的作用下，投资者仍在增仓，但是技术上的压力位已经迫近，因此增仓幅度减小。

图3纽约黄金期货持仓情况

技术面上看，金价上周呈现持续震荡上涨的走势，并且强势突破了前期高点1337美元附近的压力。中期来看，下方1300美元已经成为支撑位，上方压力位于1375至1380美元位置，本月美联储会议将是下一个变动的窗口期。长期来看可继续维持震荡观点，且趋势略偏多，等待基本面尤其是通胀的变动带来的金价主升浪。长期方向的变动窗口可能在明年二季度前后打开。

此外，地缘政治方面的变化暂时没有引起新的问题，但是朝鲜半岛局势，以及美国等对朝鲜采取新的制裁措施，导致双方对抗升级，进而再次影响金融市场的情况，需要予以警惕。欧洲央行推迟决定QE问题之后，下一个重要的时间节点是，美联储本月的议息会议。在欧央行最初最终决定之前，欧元仍有进一步走高的可能性，但是该趋势在放缓。另外近期中国央行已经开始关注到人民币过快升值的问题，加之美元持续走弱严重偏离美国经济基本面。一旦外部和内部力量结合，不能排除美元出现大幅度反弹的可能性。

本周公布的重要数据包括：美国的通胀、消费和产出数据，以及日本和欧元区工业产出数据。

图4 重点关注数据或事件

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部