市场上总是有许多人声称黄金可以对冲通货膨胀风险，但是没有人给出具体的原因，今天金盛贵金属Golday给大家具体分析，当恶性通胀发生时，黄金究竟能起到怎样的作用。

(负利率时期的黄金收益率是其长期均值的两倍以上)

基于1970年1月至2017年12月的黄金名义收益率。实际利率模型是基于12个月固定期限美国国债减去对应的CPI同比涨幅的结果。标准误差是指每个模型内的月收益率除以对应观测次数的平方根。与0利率的差异是在5%的显著性水平上作为一种双向T检验来计算。

(系统性风险时期，金价往往会上涨)

一、 黄金具有**通胀的功能

黄金不仅能反映当前的通货膨胀率，还能**未来的通货膨胀。随着数以百万计的投资者将资本从不断贬值的货币转移到黄金和白银之中，金银价格的上涨速度可能会远远超过通货膨胀率。

二、 恶性通胀发生时纸币无法支付工资

当恶性通胀发生时，企业并不能迅速提升工资水平以追上不断贬值的货币。例如，在德国恶性通胀最严重的时期，雇主一天就需要支付好几次工资，但是当工人们拿着一堆纸币去商店时，发现物价又上涨了。即使在现代数字化的环境中，由于决策和复杂的流程问题，若出现恶性通胀，企业仍然很难克服工资缩水的问题。

三、 利率实际上并不能和通胀同步增长

许多人认为，银行的储蓄利率或是其他理财投资的回报率都会与通胀同步增长，但事实并非如此。例如，若一夜之间央行公布通胀提升10%，同时银行储蓄利率也提升10%，造成的结果是你持有的货币瞬间贬值，但是银行的利息只能随着时间流逝慢慢到账。

从全球央行来看，虽然利率肯定会升高，但我们认为，从历史角度来看，整体利率水平将继续保持低位。发达市场的债务水平依然高企，新兴市场的债务水平也进一步增加。与债务水平较低的时期相比，这种情况应该会让政府、企业和家庭对利率变化更为敏感。在我们看来，黄金面临的潜在阻碍可能没有一些人认为的那么大。

四、 金银价格上涨具有即时性

与银行的储蓄利率不同，若央行宣布通胀上涨，金银价格会立马飙升，当然，若大家对于通胀的预期更高，那么金银的价格涨幅甚至会超过通胀涨幅。

此外，以上假设为通胀上升10%，在极度的恶性通胀环境之下，通胀可能一天之内就上升50%，100%，甚至1000%，那么工资和银行储蓄的问题将更加复杂。

可以看到黄金具有明显的抗通胀属性。另外，中国的监管机构强调了其遏制金融风险和限制杠杆的努力，并采取干预措施来冷却房地产市场。如果全球金融市场修正，那么，投资者可以从黄金投资中受益，因为黄金历来在财务困境时期有助于减少亏损。

正如老话所说，时间就是金钱，恶性通胀则切实的体现了这一特点。在这种情况之下，黄金是最适合、最具流动性、最能应对紧急情况的主要资产，即便是在现代也是如此。