在过去几周，黄金多头面临的困境似乎还不够糟糕。随着美元可能突破两个月以来的波动格局，黄金正面临着自6月以来的最大考验。

分析师认为，虽然黄金极度“超卖”，且容易受到空头回补的影响，但是从中期(3-9个月)来看，黄金多头占据上风的可能性仍然不大。

自4月以来，黄金最大的“敌人”是不断走强的美元。由于美元持续上涨，黄金市场一直承受压力。投资者担心中与美贸易战，所以转向美元和美债避险，而避开了传统的避险资产黄金和日元。甚至海外投资者对美股的兴趣也超过了黄金。从下图中可以看出，股市近几个月的表现远远好于黄金，而且这种趋势短期内没有逆转的迹象。

更重要的是，美元指数的持续走强给黄金带来了更大的影响。下图显示，美元指数即将突破两个月的横向盘整格局，创下年内新高，这对黄金而言是非常看跌的。美元指数突破95.50可能会导致黄金出现大幅下挫，并可能导致最终的“冲刺下跌”。

iShares Gold Trust（IAU）在周一创出新的年度低点之后处于不稳定的状态。事实上，IAU在近两个月没有认真尝试突破其重要的15日均线，这能说明黄金市场目前的疲弱程度。黄金确实受到美元的威胁，黄金的任何反弹尝试都将来自美元指数的大幅回调。

分析认为，美元指数近期的强势表现实际上只是“海市蜃楼”，如果该指数跌破50日均线，可能迎来下跌。不过，从目前来看，即使美元近几周的上涨势头有所减弱，但此前建立的中期上行走势将会继续。

换句话说，除非美元指数跌破50日均线，否则投资者没有理由认为美元将走低。在这种情况下，投资者应该保持谨慎，直到金价确认了短期底部并逆转下跌趋势。在金价突破15日均线之前，黄金仍然维持着下行趋势。

还需要注意的是，当前的美元/黄金走势图显示，投资者更倾向于持有现金而不是黄金，就像几个月之前一样。在这一比率逆转之前，投资者需要保持冷静，等待更好的买入机会。