上一交易日现货黄金开盘1225.15美元/盎司，最高1227.05美元/盎司，最低1213.98美元/盎司，收盘1215.64美元/盎司，收盘下跌9.49美元，跌幅0.77%。日内来看，金价早盘和午盘弱势震荡，晚间出现进一步下探，最终在1220美元下方暂时企稳，美元指数略有反弹，消息面影响有限。

图1黄金价格走势

消息面上看，美国1月贸易逆差急增9.6%，至485亿美元，为2012年以来最大逆差，因油价攀升推高原油进口额。亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测模型显示，在最近美国公布国内汽车销售和工厂订单等数据后，预计第一季经济年率为增长1.3%，去年四季度季调环比折年为增长1.9%。我们也认为，巨大的贸易逆差可能将会拖累第一季度美国经济成长，这对后期美国货币政策的调整将产生一定影响。

欧洲方面，英国上议院昨日的表决结果使议员获得更大权力，能够否决英国脱欧的最终条件。此前的法案规定，特雷莎梅被赋予启动退欧谈判的权力；而修正后的法案要求任何退出协议在拿到欧洲议会讨论前，需得到英国议会的批准；如果谈判失败，政府若要在没有达成协议的情况下脱离欧盟，必须先经由议会对此进行表决。英国脱欧制造一定障碍，但是脱欧的步伐不会停止。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上一个交易日仓位不变，目前持仓量为836.77吨，此前一个交易日仓位减少3.81吨。近期市场面临美联储升息的压力，令大型机构投资者出现减仓的行动，表现出对金价下跌的谨慎态度，需持续关注仓位不变能否延续。

图2黄金ETF仓位变动情况

市场层面看，美国股市昨日下跌，制药和金融类股下挫，令标普500指数和道琼工业指数录得逾一个月来的首个连续两日下跌，标准普尔500指数收低6.92点或0.29%至2368.39点；欧洲股市也追随美股下跌，斯托克600指数下跌0.3%。债市方面，美国公债收益率上涨，30年期公债收益率升至逾一个月最高，美联储下周升息的预期带来谨慎气氛；欧元区债市收益率变动不一，意德价差上升。汇率方面，美元指数小幅上涨，受助于欧洲主要货币走软，英镑兑美元跌至七周低位。国际能源价格方面，昨日油价基本持平，美国产量增加的预期，抵消了稍早沙特油长有关市场基本面改善的言论带来的涨幅，布伦特油价下跌0.73%。

综合来看，金价早盘和午盘弱势震荡，晚间出现进一步下探，最终在1220美元下方暂时企稳，美元指数略有反弹，消息面影响有限。技术面上，金价跌穿1220美元之后，在其下方稍加整理并继续震荡下行，该走势的方向符合我们的预期，但是幅度比预期更弱，下一个较强的支撑位于1200美元附近，压力则位于1260美元附近，短期仍按照震荡走弱对待。中期来看，金价向上运行的趋势或被打破，市场运行趋势可能将变为宽幅震荡，中线支撑位在1200、1180美元附近，中线压力位于1280美元整数关口附近。今天下午3点德国公布1月工业产出环比数据，可适当关注。

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部