上一交易日现货黄金开盘1255.85美元/盎司，最高1257.19美元/盎司，最低1243.60美元/盎司，收盘1255.48美元/盎司，收盘微跌0.32美元，跌幅0.03%。日内来看，金价早盘维持震荡走势，午后略有冲高随机回落，晚间出现大幅跳水之后低位震荡，然后大幅反弹至收平附近。美元指数小幅冲高回落，消息面多空不一。

图1黄金价格走势

消息面上看，昨日公布数据显示美国ISM的3月份非制造业指数从2月份的57.6下降至55.2，为五个月来最慢速度扩张，这也和此前的ISM制造业指数变动情况相一致。另一项重要数据显示，美国企业3月ADP新增26.3万员工，远超出预期增长，显示美国经济的就业层面依然非常稳健。总体上看，经济扩张的速度已经出现边际减慢的迹象，但该变动的持续性未来仍有待进一步验证。

美联储方面，3月FOMC会议纪要显示，决策者希望在2017年晚些时候开始缩减央行4.5万亿美元的资产负债表，重申对渐进加息的展望;同时四名美联储官员认为通货膨胀风险偏向上行，多于12月份时的三位。我们认为此次谈及缩表并未超出市场预期，且未来所标的路径只可能是停止到期再投资，大规模抛售资产的可能性极低，这对市场的影响也将较为温和。但美股美元在消息公布后回落，黄金美债上行，VIX指数也有上涨，显示出避险情绪有所回升。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上一个交易日仓位不变，目前持仓量仍为836.76吨，此前一个交易日仓位也不变，上次变动是周二大幅增加4.44吨。目前来看，现货投资商持仓近期变动减少，总体变动趋势较为平缓，显示出一定的观望态度。

图2黄金ETF仓位变动情况

市场层面看，美国股市小跌，美联储会议纪要发布后股市回落，道指回吐近200点涨幅，标普500指数下跌0.3%至2352.95点;欧洲股市基本持平，石油企业攀升，抵消了汽车板块的跌势，斯托克欧洲600指数基本持平，报380.09点。债市方面，美国债市收益率攀升曲线陡化，此前公布的美联储政策会议纪要显示多数决策者支持在今年晚些时候开始缩减央行4.5万亿美元资产负债表，随后收益率回落;欧洲债市小幅回落，各国国债收益率略有增加。国际能源价格方面，WTI收盘收于4周高点，美国能源信息管理局报告显示美国原油库存和库欣库存达到创纪录水平，导致油价缩减涨幅，布伦特油价跌0.5%。

综合来看，金价早盘维持震荡走势，午后略有冲高随机回落，晚间出现大幅跳水之后低位震荡，然后大幅反弹至收平附近。美元指数小幅冲高回落，消息面多空不一。技术面上看，昨日大幅探底回升的走势表明，金价在前高位置附近的压力仍较大，但多头力量也较为强大，多空双方仍将在目前位置附近争夺，金价在1243美元上方获得支撑符合我们预期，短期继续关注该位置，下方的1220美元是另一支撑，双头的不利形势未形成但仍需警惕。中期来看，震荡走势或仍将维持，整理形态重新向宽幅震荡演化，底部目前上移至1205美元附近，上方压力在前高1265美元附近，上方1272美元是下一压力位。此外，美元指数在反弹至100.65点之后脚步放慢，并连续多日震荡，一旦其走弱则金价将受到支撑，该情况需要持续关注。

今天下午3点，欧央行行长德拉吉将发表讲话，可予以关注。

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部