沙特发债戒油
由于油价已经连续低迷2年，依赖石油收入的沙特经济遭受重创，因此不得不开始发行国债来应对预算赤字。这也是沙特历史上首次向国际投资者发售债券，规模将达175亿美元，比原计划多出25亿美元，超过今年4月阿根廷创下的165亿美元国债发售纪录，成为有史以来最大规模的新兴市场债券发售。
沙特推出的国债给美国主权债市造成恐慌。对于国际原油市场来说，发行国债后的沙特可能会在一定程度上减少原油产量，这样的结果可能会直接导致原油价格的上涨。场内人士认为，这是因为沙特已经认清在减少对原油依赖的过程中，发行国家债券已经是最后的办法，一方面可以缓和油价对国内经济的冲击，另一方面可以缓解对于冻产协议的束缚。
俄罗斯拆台
俄罗斯总统普京早前在伊斯坦布尔的能源大会上表示，俄罗斯已经准备加入OPEC限产协议。俄罗斯能源部长诺瓦克周三表示，计划与沙特于本周末进行会谈，讨论如何共同支撑市场。
随着油价在过去几年之内由近120美元的高位大幅回落至50美元水平，依赖石油收入的沙特经济遭受重创，这也使得该国不得不开始采用发行国债这一措施，来应对油价下跌造成的预算赤字。
文//sftj288
沙特债券大受追捧
10月19日，沙特完成了首次国债发售的招标工作，吸引了大量的投资者。据知情人士称，由于投资者需求强劲，此次债券发售的规模将达175亿美元，比原计划多出25亿美元，超过今年4月阿根廷创下的165亿美元国债发售纪录，成为有史以来最大规模的新兴市场债券发售。文//sftj288
这是沙特历史上首次向国际投资者发售债券，因此其极为重视。有报道称，自上周起，沙特官员已经开始进行发行债券的路演活动，上周二沙特官员在纽约与投资者进行了会面。
实际上，相对于其他海湾国家年初发行的债券，沙特所发行的债券看起来相当有吸引力，毕竟沙特是这些国家之中唯一一个具备A级信誉的国家，所以其债券比阿布扎比或卡塔尔所发行的更具价值。如果沙特国债严重超额订购，会提振整个区域的风险情绪。
备受追捧的沙特债券的潜在风险不容忽视
沙特这批债券的30年期部分收益率为4.6%，比美债高出210个基点，五年期部分收益率约2.6%，10年期部分收益率为3.41%。由于低油价，加上沙特中产阶级很大程度依赖政府的非生产性工作，沙特去年的预算赤字相当于国内生产总值(GDP)的15%。虽然因沙特试图从依赖石化业转向多元化发展，使得这批债券被标榜为有助于催生某种产业革命，但金融市场心头大石落地并不因为对未来生产力的期望，而是因为这批债券可融通明年大约三分之一的预算赤字。
投资者所做的，是向一个位于全球最危险地区的王国提供长达30年的贷款。这个国家内有政治隐忧和巨大的预算缺口，经济则几乎完全依赖目前陷入低迷的能源价格，而且沙特对能源价格的控制能力已越来越弱。更何况，我们甚至还没谈到利率风险、或沙特决定放弃让本币里亚尔钉住美元的风险。虽然沙特生产石油赚美元，但沙特不能印美元。文//sftj288
即便油价已然温和上涨，布伦特原油现在达到每桶51美元，但国际货币基金组织(IMF)周三公布报告称，明年油价均价需达到每桶77.70美元，沙特财政收支才会平衡。IMF还预计，沙特明年财政赤字规模将相当于经济产出的9.5%，低于今年的13%。这只是明年的情况。未来30年，如果低估能源价格和出现新形式能源(如页岩油)等风险，就是完全是另一码事了。
尽管多数分析师承认油价不确定性给沙特带来的风险，但约翰霍普金斯大学应用经济学教授Steve Hanke认为，沙特政权本身面临的不确定性风险更大，或许更为严重；即便油价位于低档，沙特也愿意产油，这在一定程度上表明，他们在反映中期内失去权力的可能性，而这个可能性并非微不足道。他在作为投资者和主权经济顾问方面，都具有深厚长期经验。
Hanke的分析认为，这显示出于对未来谁将掌控沙特自然资源的担忧，他们倾向于现在就把该国的自然资源变现。这是沙特起用全部产能的一个主要原因。有不少亲王对未来感到担忧，希望现在就落袋为安。他们想要生产石油，就是要拿钱跑路；他们打算出售石油公司，其实也出于同一个目的。
沙特官员正在设法安排将沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)约5%的股权，在2018年进行首次公开招股(IPO)、筹资约1,000亿美元；这是该国在2030年以前降低对能源行业依赖度的举措之一。沙特还在尽力缩减支出，本周把部长级薪资削减20%。该国工作人口中约有三分之二服务于政府部门，这一统计数字凸显出该国经济转型面临的巨大阻力。
的确，由于不举行大选、而且沙特长期处于该国王室的严密统治之下，使得该国从表面看来一派风平浪静。若抛开这项交易中蕴含的沙特独有的风险不谈，或许其中最明显而深刻的一点就是利率风险。债券利率固然高于美国公债收益率，但无可置疑的是，在多年低于平均水平的增长表现和超宽松货币政策后，全球投资者都在极力追求高收益。这种羊群行为会自我持续，但一旦逆转时也会自行强化。
就像巴西国家石油公司(Petrobras)今年稍早发行的100年期债券。而沙特此次造成轰动的175亿美元债券也让人有种历史性的感觉。
文//sftj288
笔者是一名国际金融理财师（CFP）对对天然气、原油、白银及外汇、 现货铜大宗商品等研究数年，对于策略解析以及资金管理有独特见解，专业成就品质，实力铸就信誉。金融领域，博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助！指导微信：sftj288）
开通VIP
