12月5日讯——牵动市场已久的意大利修宪公投最终以失败收场，意大利总理伦齐也依照承诺宣布辞职。有观点认为意大利修宪公投失败的结果可能比英国脱欧公投还要严重，但人民币表示一点也不care。反而是特朗普又开始对中国汇率问题开嘴炮，令人感到厌倦。

意大利修宪公投失败 对人民币影响有限

周一(12月5日)意大利修宪公投结果公布，最终还是以失败收场了。有观点认为，一旦意大利修宪公投失败，欧元对美元届时或急剧贬值，引发美元被动大涨，人民币汇率贬值压力将增加。不过，市场分析人士对意大利修宪公投可能造成的影响看法不一。

中金所研究院首席经济学家赵庆明表示，意大利公投的影响远小于英国脱欧，即使失败，欧元汇率也不会大跌，对人民币的影响也不会太大。

而长江证券分析师赵伟则不这么认为。他表示，此次意大利公投失败，欧元对美元中短期或趋于贬值。而一旦意大利被“投出”欧元区，这或使市场对欧元区的未来产生悲观情绪，欧元对美元在短期内趋于大幅贬值，由于欧元在美元指数中的占比接近60%，欧元的急剧贬值将使美元被动大幅走强。

赵伟进一步指出，欧洲风险的持续释放，将导致欧元对美元保持弱势或阶段性贬值，美元被动走强，人民币对美元汇率贬值压力加大，进而对国内资本市场形成一定压制。

特朗普又开始对中国放嘴炮了

美国侯任总统特朗普12月4日又在Twitter上对中国进行“炮轰”，“指责”中国操纵汇率。这套路，真是看腻了。

“中国对自己的货币贬值(导致美国的企业很难进行竞争)，对我们的产品征收重税(但是美国却不对他们收税)，或者在南海中部修建大规模军事设施——如果问我们这样到底可不可以？我认为不可以!”

这已经不是第一次特朗普指责中国操纵汇率。在总统选举阶段，特朗普就曾威胁将把中国列为汇率操纵国。在两国贸易上，特朗普表示要对中国出口的所有商品征收45%的惩罚性关税，以削减美国对中国的巨额贸易逆差，并称美国或将退出世界贸易组织 (WTO)。

特朗普还声称自己“非常了解中国”，“跟中国做了一些很棒的生意”，并且美国对中国有贸易影响力，以此施压中国会做出让步。

但今年10月，美国财政部在奥巴马总统任内最后一次拒绝给中国贴上汇率操纵国的标签。美财政部称，虽然人民币在过去一年持续贬值，但原因是市场压力。

中国商务部发言人在特朗普选举获胜后也曾表示，中美两国拥有广泛的共同利益，发展长期、健康、稳定的中美经贸关系，符合两国人民的根本利益。我们愿意继续与美方合作，推动互利共赢的中美经贸关系稳定健康发展。目前中美双方正积极推进双边投资协定谈判。

特朗普本次的嘴炮，令人想起了他在竞选时期声称要进行的贸易保护。特朗普未来更具保护主义色彩的贸易政策将成为影响未来中美贸易关系稳定和发展的消极因素。

尽管特朗普强加45%的关税(从中国进口的货物)的政策在现实中未必能够得到实施，但它表达了一个非常明确的信号：可能对从中国进口的特定商品征收惩罚性关税。如此一来，中国的出口必将会受到影响，中美贸易很有可能进入一段“冰冻期”。在目前中国经济增速放缓的情况下，这势必会加大加大中国经济下行压力。

特朗普未来预计很难改变美联储的加息进程，但可能加剧中国资本外流，从而加大中期人民币贬值压力。特朗普主张削减企业所得税和对迁回海外利润的美国企业仅征低税，可能会吸引美国海外资金更多地回归国内，加剧中国资本外流。

比起特朗普的嘴炮 我们更需要关注下美联储

意大利修宪公投告一段落后，市场的目光重新聚焦回美联储12月利率决议。目前市场普遍预计美联储将在12月加息。而高涨的美联储加息预期，令人民币的离岸流动性持续收紧。

今日香港离岸人民币隔夜Hibor连续第六天上扬，涨522点至12.3813%，创9月19日以来新高。1个月港元Hibor连续第九天上扬，再创6年高点。

光大银行金融市场部资金业务副主管颜剑文也表示，近期港元及人币拆息偏紧，因年结关系，加上美息逐步向上，以及大陆趋向限制资本外流，对市场不论情绪和实际上都造成一定影响，预期今年年底之前拆息易紧难松，预期春节长假前离岸拆息仍会在高水平。

此外，面对板上钉钉的美联储本月加息，也有分析表示近期Hibor的上升是对美国即将加息的正常反应。

香港商报援引渣打香港外汇策略师张敬勤称，近日美元跟随美国加息预期走强，将支持Hibor继续缓慢向上，这并非资金从香港流出，而从近日港股表现来看，也没有资金撤离香港的迹象。

法兴亚洲利率研究主管张淑娴也认为，近期港元拆借利率明显走高，是美国加息前的正常反应，目前为止并未见资金净外流。

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