先来看一组日本宏观经济数据：

宏观分析：

据路透社报道：中国CDS（信用违约互换）业务已经正式获批，相关交易指引将于近期发布。信用违约互换主要受益企业债，CDS的卖方将承担发债人到 期无法履约的风险，而购债人仍对所购债券具有所有权，只是需要付出一定费用。这样一来，企业债将几近无风险，国内闲置资金将大范围涌入债市，降低了实体经 济的融资难度。但需要注意的是CDS所能覆盖多少相关债券标的，如果一如融资融券只能覆盖不足一半的上市公司的话，对债市的利多效应将会大打折扣。

下图是目前新发行债券列表：

对票面利率进行向下排序，最高达到7.8%，接近当前P2P类理财产品中高收益水平，目前无风险收益（即银行存款利率）只有2%左右，银行贷款利率 最低在4.5%左右，如果CDS费用占比在3.3%以内，这期中便存在一定的无风险套利空间。当然是用自有资金进行企业债类产品的投资，结合CDS转嫁违 约风险，仍能获得经济衰退背景下非常不错的收益。

对于国内民众比较关心的房价问题，这一政策的出台可以说对房地产市场形成了进一步的支撑，尤其是通过发债维持自身现金流的中小企业。需要强调的是， 引发美国08年次贷危机的CDO与CDS差别较大，前者是将债权证券化，然后以理财产品名义进行公开销售；而后者是对债权风险进行分割，信用风险（主要风 险）部分由CDS卖出方承担，而信用风险以外的风险有债权所有者承担（次要风险）。

相关文件包括《信用联结票据业务指导》、《信用违约互换业务指引》、《信用风险缓释凭证业务指引》、《信用风险缓释合约业务引导》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》，均由中国银行间市场交易商协会发布。