下半年以来，全球金融市场“黑天鹅”频飞，不间断的恐慌却未让金子发光。黄金被认为是金融市场避险的首选资产之一，今年7月至今，国际金价已经下跌约每盎司200美元，而且投资者还在大举抛售。

是什么遮掩了黄金的光芒？

对黄金价格而言避险需求只是暂时的，通货膨胀才是黄金投资需求大幅攀升的主驱动力，近期黄金价格大幅下跌，是因为全球主要经济体无风险利率(国债收益率)上升。

而另一方面，美国大选和美联储加息使得贵金属市场变得暗淡。随着黄金价格在大选之后大幅下跌，大多数人把目光转移到美元有多强劲，美联储在12月加息的可能性有多高。受美联储及特朗普总统的刺激经济政策影响，黄金价格承压。

从近期，中国决定缩金黄金进口这3大事件似乎为黄金的未来走势添上了扑朔迷离的一笔。

中国也要收紧黄金进口?

黄金进口受限的同时，中国政府也收紧了对国企海外交易的限制，这是为了抑制资本外流。资本外流已使人民币兑美元汇率下跌至八年来最低点。

今年人民币兑美元汇率下跌了5.8%，创下历史上行情最糟糕的一年。

在今年的季度评估中，用于进口黄金的配额被降低。银行也拥有美元配额，在购买黄金时必须使用部分份额。

金进口受限让人感到愤怒，因为人民币走软提高了中国投资者对黄金的兴趣。较低的黄金价格也引发了更多买入。

根据数据显示，在过去几周，配额收紧加上需求上升，导致中国金价较国际金价高出多达46美元。正常溢价水平约为2到4美元。

一位银行家表示，为了降低溢价，中国的银行被允许在配额内使用离岸人民币进口黄金。万得资讯的数据显示，尽管溢价仍很高，但上海黄金交易所(SGE)的黄金溢价已跌至26美元。

黄金进口受限的同时，中国政府也收紧了对国企海外交易的限制，这是为了抑制资本外流。

如果黄金进口限制持续下去，这可能使中国向国际贸易商开放黄金市场的行动遭到质疑。作为世界上最大的黄金消费国，中国已逐渐对金价有了更大的发言权。

来自香港、瑞士、澳大利亚和英国的出口数据显示，今年前9个月，中国黄金进口量约为905吨。其中，大部分黄金通常以珠宝形式再出口。

中国已对黄金出口设限——意味着国内金价可能低于全球金价——进一步限制了本国市场与世界其他地区市场之间的融合。

事实上，当黄金进口管制在印度还是传言的时候，中国决定打响第一枪。据媒体报道中国此举是为了限制美元外流。但这也产生了个问题，收紧黄金进口于中国向国际上的交易员打开黄金市场的动机不符。

如果中国政府真的开始收紧黄金进口这无疑是在向世界宣布“我们的此前的开放政策和我们的经济出现了问题”。除非资本外流的情况失控，中国政府是不会显著收紧黄金进口的。

因此，从以上基本情况来分析，黄金的需求在近期是会有所下滑，但是从中长期来看，还是会因自身不同原因对黄金的需求有所增加。