二元期权股票怎么样？
发布时间：2016-07-1414:53:41
来源： 金投机构
分类：二元期权
阅读（497）
评论（0）
TT
营销改革成效显著，公司业绩持续释放
2012 年以来实际控制人熊维
政之子熊伟对公司进行了营销改革，公司业绩步入快速释放期。近4
年复合增速分别达24%和45%，2015 年公司实现收入10.7 亿元，净
利润1.3 亿元。
同时，公司报表质量优异：应收账款始终处于低位，预
收账款持续增加，经营性现金流净额持续高于净利润。
国内贴膏剂龙头企业
，2016 年有望延续高增长
公司是国内贴膏剂的龙头企业，其他产品覆盖片剂和胶囊剂。
总经理熊伟主导营销模式变革后，公司几个领域业务增速得到明显提升，核心产品膏剂业务从原本2%左右的增速提高到20%以上，毛利率从58%左右持续提升到近70%。
片剂和胶囊剂收入增速和毛利率也均获得提升。预计随着营销改革的持续推行，
公司业绩有望延续快速增长。
基药、OTC 市场发力，核心产品通络祛痛膏持续高增长
核心品种通络祛痛膏目前已在十多个省
份中标，2015 年增速超过50%，壮骨麝香止痛膏已进入河南、重庆、
新疆等地基药增补，关节止痛膏进入河北、河南等地基药增补，预计
随着新一轮基药招标完成，贴膏剂有望加速增长。
小羚羊小儿退热贴
凭借差异化的产品名称、辨识度高的外观设计、高端定价、良好的效
果等成为很多家庭的常备用药，2015 年增速超过50%，随推广范围的
扩大，有望保持较快增长。舒腹贴膏是公司今年重点推广的品种，有
望借OTC 渠道优势快速上量。
产品梯队丰富，受益营销改革二线产品增速提升
公司2013 年推出小儿退热贴，2015 年销售收入6,400 万元，同比增
长55%左右，2016 年预计收入过亿元。芬太尼贴剂目前受制于医生用药习
惯，短期难以贡献明显业绩，公司从大范围推广到深耕河南市场，有望重点
突破。
其它二线产品壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏以及胶囊剂和片剂产品
同样受益营销改革，收入增速有所提升。
定增募资完成，现金流充沛有望外延扩张
公司2016 年定增已经完成，募集资金4.7 亿元，大股东和员工100%认
购，利益绑定公司动力强劲。公司账面现金流丰富，货币资金和持有江苏亚
邦的股权超10 亿，公司有动力和资金能力进行外延并购。
截至2016 年一季度，公司有“准现金”
15 亿左右，包括6.2 亿可供出售金融资产（江苏亚邦5.66%股权等）、
3.6 亿货币资金、4.7 亿定增募集资金等。公司在积极寻找外延整合机
会，专注OTC 领域，有望与现有产品形成协同效应。
盈利预测及投资建议：
公司主打产品贴膏剂和核心品种通络祛痛膏进入高速增长期，二线产品梯队丰富，及充足现金外延并购，我们认为未来2年公司将持续高增长，
预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.34 元、0.46
元、0.57 元，对应PE 分别为34X、25X、20X
，合理目标价20块，维持“买入”评级。
免责申明 用户在金投网发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，所有内容的准确性、可靠性或完整性金投网不做任何保证。未经证实的信息仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。金投网未授权任何第三方机构或个人与用户私加联系方式，请切勿轻信且不要将您的个人账户信息与资料透漏给他人，任何用户私加联系方式由此带来的账户与资金损失都由用户自行承担。
下载金投网
开通VIP
