金钱是财富的象征，人民天天和钱打交道，对钱可以说是再熟悉不过了。但是，通过私下里广泛的调查可以发现，绝大多数的人，不知道我国的货币发行机制是什么，简单的说就是钱从哪里来的？又是如何流入市场的？央行货币政策又是代表了什么样的经济状况？在当前的经济状况下，我们该如何应对，主要做哪些投资才能使资产升值？本文将为大家简略的介绍一下中国的货币发行机制，以及相应的货币政策下，如何做好投资理财。

一、钱从哪里来——货币发行机制

1994——2005中国实行了近十年的汇率稳定政策，无论美元如何涨跌，中国人民银行每买入一美元，就发行8.2765元人民币。相当于对美元进行背书，获得了比较稳定的货币环境，极大地促进了国际贸易的增长，对于当时的中国而言，这种政策极大刺激了对外出口，对中国快速融入世界环境提供了很大的便利。中国只有赚回美元，才能发行更多的货币，在国际金融环境中保持货币信誉，但是丧失了部分的货币主权，美元的货币政策对中国的影响变得更大，中国相当于美元本位制。

2005年，开始进行汇率改革，由于贸易持续盈余，人民币逐渐小幅升值。中国货币发行机制，抵押品包含三大类，外汇占款、债务抵押和商业银行央行贷款。

中国企业出口商品，获得100亿美元的外汇，中国人民银行从商业银行手中，按照一定的汇率收回美元外汇，若以当前6.5的汇率算，就是还给商业银行650亿人民币的货币，商业银行再把获得的人民币转给企业。这种货币发行机制，笔者称为外汇占款发行机制。

这种政策为国家储备了大量的外汇盈余，对海外市场，中国贸易持续顺差，支撑人民币持续走强；对国内而言，则减少了650亿元的商品和服务，却增加了650亿元人民币，商品变少，货币变多。商品和服务的持续外流，国内货币持续增加，必然导致通货膨胀，削弱人民的购买力，这也是为什么人民币对外持续升值，但是对内持续贬值的原因。

从规模上来看，中国外汇储备占款，在总的货币流通量中占90%左右。考证如下：

央行最新官方储备资产数据显示，中国4月外汇储备增幅较3月份有所放缓，截至4月底，中国外汇储备为3.22万亿美元，相较2014年6月3.99万亿美元的峰值已大幅回落。

3.22万亿美元*6.55当前汇率=21.09万亿流通货币

以最新的存款准备金率16.5%计算，货币乘数效应得出21.09*（1/0.165）=127.8万亿流通量

近期公布的4月份M1M2数据显示，中国M2为144.5万亿

中国外汇占款发行的货币占总流通量的份额是127.8/144.5=88.4%

人民币货币发行机制是美元本位制，和日本如出一辙。丧失了部分的货币发行权，当美元调整货币政策或者汇率，特别是这种货币政策不符合中国的实际需求的时候，国内的货币政策将变得十分被动。

例如在本次金融危机中，美国逐渐走出衰退阴影，呈现稳步缓慢复苏，通胀有抬头的迹象，美元在2015年12月正式开始加息，收缩银根。但是中国经济复苏十分不稳定，需要流动性的支撑，面临美元升值，人民币相对于非美货币被动走强，特别是相对于欧元的走强，进一步打击了中国的进出口贸易，创汇能力的减弱，导致外汇占款降幅较大。中国在2014年谋求以降息降准的手段来提高市场的流动性，但是在经济增速放缓的情况下，人民币贬值预期升温，资金外流严重，2015年外汇储备流出5000亿美元，规模惊人。从根源上来说，还是货币手段受制于人。

二、印出的钱如何流入市场？

央行手中掌握的大量的外汇储备。

中国快速崛起的三架马车：投资、出口和消费。

出口是为了赚取外汇，绝大部分是美元，赚取美元越多，可以发行的人民币就越多。

投资包含两个部分，一个是民间投资，一个是政府投资。

消费包含政府和民间消费，政府消费包括基础设施建设，占比较大。

可以看出，中国快速增长的原动力，所谓的三驾马车，本质就是快速赚取美元，来发行相当量的人民币，然后把印出的钱花出去的过程。

企业创汇，央行购买外汇，向商业银行发放人民币。国内企业得到相对应的人民币资产。商业银行，通过存款保证金制度，将剩余资金就进行放贷。通过再贷款和再贴现业务，向优质企业提供资金，资金从金融体系流入实体经济。

央行在公开市场买入国债，政府获得资金，就可以进行相应的投资。进行投资和基础设施建设，资金流入实体经济。

三、货币政策代表什么样的经济状况

欧美进入经济危机模式，消费能力大打折扣，中国出口出现了大幅的下滑，赚取外汇的速度出现了下降。中国经济自身出现了一些问题，比如高房价绑架中国经济、大型企业债务危机，导致热钱出逃中国，进一步加剧了中国外汇储备的下降速度。

外汇占款的减少，必然导致国内货币供应量的降低，削弱了政府投资和消费的能力，导致国内经济出现一定的放缓。中国当前经济增速放缓，实体经济需要央行提供更多的流动性，但是美国进入加息周期，缩紧银根，必然遏制中国的经济增长速度，特别是实体经济的发展。

目前中国面临最大的问题是货币发行机制，不是内生式的而是外向型的发行机制，严重依赖进出口和外汇占款，海外的经济环境和货币政策，对中国的影响力和杀伤力巨大。美国经济状况持续改善，进入加息周期，美联储终结宽松的货币政策，使美国的货币政策逐渐正常化。美国收缩银根，必然导致中国流动性紧张，2013年6月，美联储前主席伯南克宣布后期逐渐退出QE，中国就开始闹钱荒，侧面反映了美国货币政策对中国的影响力。

为提振市场的流动性，中国人民银行也是进行了数次的降息降准，向市场提供流动性。资金量相对宽松导致债券市场进入牛市，部分资金流入股票市场，导致2014年6月——2015年6月的一波牛市。通胀数据在逐渐回升，美国核心PCE物价指数回升至1.7%，中国通胀数据维持在2.3%，4月份公布的数据显示，中国M1增速22.9%，M2增速为12.8%，M1—M2=10.1%，是近六年的新高，显示市场信心在逐渐恢复，资金在逐渐从金融体系进入实体经济。

四、现阶段如何进行投资

美国扮演着最后贷款人的角色，货币政策是市场资金的风向标。中国的美元本位制，和美国货币政策也是息息相关。美元加息，特别是美联储开始出售部分国债，将促使资金从债券市场流出。资金必然面临流向的选择，外汇、股市、大宗商品还是现金。目前美国股市经过09年——15年的六年牛市之后，进入一年的高位震荡态势。三大股指持续高位震荡，承压于历史高点，资金在高位接盘的概率不大。美元加息，收缩银根，也会对股市形成打击，因此资金高位持续流入股市的概率不大，规模有限。

大宗商品价格处在历史相对低位，经过2011——2015年的暴跌之后，不存在资产泡沫，以及海外房地产市场，存在一定的价值洼地，对资金的吸引力比较大，资金流入相应资产的概率比较大。政策上，也是希望资金从金融体系进入实体经济，促使经济的好转，引导资金流向。中国的供给侧改革、去产能、去杠杆操作，都吸引资金在年初进入大宗商品市场，但是由于资金量过于庞大和投机性的增强，导致年初以螺纹钢为代表的大宗商品出现暴涨，引起国家层面的调控，再度回到年初附近的低位。

中国当前面临的问题是，货币主权部分丧失，货币层面或多或少受制于欧美。近期爆发的欧洲议会否决中国市场经济地位、美国向中国冷轧扁钢征收522%的进口关税，看似普通的贸易纠纷，本质是欧美保护本国制造业和工业先行复苏，筑起贸易壁垒。中国方面的因素的是中国要依赖海外市场的外汇，特别是美元，来发行人民币，拯救国内市场的资金流动性，相当于有求于人，因此在贸易中也是处处受制于人。毕竟给钱的手，总是高于要钱的手。货币发行机制是根本问题，该问题没有解决，其他问题都将纷至沓来。

中国经济增速放缓，影响对大宗商品的需求，大宗商品价格很难再出现2009年的V性反转，出现大牛格局。美国提前进入加息周期，通胀在逐渐复苏，美联储出售国债，将进一步挤压资金在国债市场中的生存空间，促使资金从债券市场流出，进入实体经济，或推动大宗商品的价格出现一定的反弹。综合考虑，中国流动性紧缺的问题可以通过降息降准等相应的操作来应对，美国经济环境的改善，推升大宗商品的需求，重点是加息将促使资金从债券市场流出，进入其他市场，资金的流入将帮助大宗商品逐渐构筑底部。

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