股道天丰讯：今日大盘股市行情，家电工作基本面稳健向好(空调、地产出售超预期+公司涨价+原材料报价降低+年报/一季报成果增速优秀+境外增量资金流入)，持续看好板块确定性行情。但另一方面，家电年初至今的敏捷上涨推升工作整体估值，板块的超配价值正在边缘回落。整体来看，我们认为工作稳步上涨趋势未改，但上涨力度或将受制于估值上升。坚持家电工作“买入评级”，子工作看好小看值稳健添加的白电和高成长的厨电龙头，举荐小天鹅A、格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份。

工作点评

优良基本面未改，持续看好板块确定性行情：空调出售增速较快，地产出售超预期，家电公司涨价持续，原材料报价出现回调，A股归入MSCI概率进步级要素都将支撑板块的向上动能。

1)空调出货高增速或将接连至下半年：1-2月空调厂商出货2018万台，YoY+39.5%(内销960万台，YoY+86.0%，出口1058万台，YoY+13.6%)；经销商备货积极性较高叠加去年同期低基数效应是空调销量表现亮眼的首要因素。考虑到出售旺季到来和低基数效应接连，空调出货高添加大概率将接连至今年下半年。

2)地产出售超预期支撑家电板块行情：2017年1-2月国内商品房出售面积同比添加25.1%，三四线城市出售表现明显强于限购城市的趋势仍在接连。在库存水平有用改进前，中小城市或将坚持宽松的方针环境，三四线城市出售添加的可持续性将带动地产后周期的家电板块。

3)公司涨价仍在持续，原材料报价回落：历年3月是冷年冷季的结束时点，空调出售旺季到来叠加前期本钱要素上升，我们估量3月底或4月初将迎来新一轮涨价潮。此外，原材料报价有所下滑使得本钱端压力减轻。

4)境外增量资金助推家电板块上涨。深港通注册至今，深股通的资金净流入470亿元，在深圳上市的家电权重股作为首要流入品种推进板块上涨。上星期MSCI提出归入A股的新构造，大幅进步消费品板块权重，A股归入MSCI概率进步有助于更多海外资金配备A股，利好家电工作。

估值进步或将减缓板块上行速度。年初以来家电板块明显跑赢大盘，板块估值水涨船高或将减缓板块上行动力。从动态PE来看，如今16年和17年家电板块整体猜想PE分别为23.1和19.1倍，较17年初的20.0和16.5倍上涨超越15%。从龙头公司PEG的角度，如今大都公司17年PEG为0.7-1.0，较年初的0.5-0.8有不一样程度的上升，PEG逐步靠近合理水平。从海外比照的维度，国际家电龙头惠而浦、伊莱克斯、大金工业17年猜想PE和PEG分别为12.9/0.96、17.9/1.80、10.4/1.56；格力电器(11.3/0.71)、美的集团(13.0/0.82)、青岛海尔(11.9/0.52)在市盈率上逐步靠近，但PEG水平大幅落后意味着国内龙头估值及成果增速的匹配仍然合理。

危险提示

今日大盘股市行情：地产出售不及预期；原材料本钱大幅上升；家电公司成果不达预期。