摘要：本周四早间，美联储将会公布此次利率决议及货币政策声明，再次之前本文与大家一起探讨，此次议息的几个看点，以及市场对于加息预期调整的猜想。

周四(3月22日)美联储将公布利率决议，并发表货币政策声明。对于美联储主席鲍威尔来说，在本次会议上选择加息可能相对来说是件容易的事情。

此次乃鲍威尔第一次主持议息会议，对他来说，更加艰巨的任务应该是决定下一步该做什么。市场认为这次加息25个基点已经是“板上钉钉”，所以关注焦点是美联储决策者是否会**今年将加息四次。如果预期加息次数增加，通常来说将对美元有利。

美联储年内究竟是加息三次还是四次

周二，美联储FOMC将举行利率政策会议(3月20-21日)，市场认为这次加息25个基点已成定局。自美联储去年12月中旬召开议息会议以来，发生了很多的变化。

联邦公开市场委员会去年12月的预估中值显示，2018年将有三次加息。像高盛和瑞银证券这样的华尔街公司**，预估中值将在本周上调为4次。瑞银证券执行董事Robert Martin表示，本次议息会议对鲍威尔来说并非难事，因为四次加息“与最近的数据一致”。

在加息问题上，耶伦奉行渐进主义策略。如果鲍威尔也走这条路，那么他将不得不反对FOMC成员提出的一些问题，而这其中就包括金融不稳定的风险。

面对金融过渡问题，该不该收紧货币政策

一些官员认为，美联储更倾向于收紧货币政策。过去的两次经济衰退都是由金融泡沫破裂所引起的，而美联储官员被指责助长了通货膨胀。现在，如何应对金融过渡(financial excess)的问题仍然困扰着他们。

针对这个问题，主要的策略是加强对银行的监管，并不时对一些贷款行为发出必要的警告。但有些人认为，1.25%至1.5%的政策利率很低，具有很大的风险。这不是一种非理性的恐惧。在当前的紧缩周期中，5次加息之后，金融环境都有所缓解。

鲍威尔则认为，这不是美联储FOMC现在需要担心的问题。他于3月1日对参议院银行业委员会表示，“没有证据显示目前经济过热”。他向国会提交的报告称，“美国金融体系的脆弱性在平衡上有所缓和”。这可能暗示他支持耶伦的渐进主义政策。

劳动力市场是否过热

劳动力市场是否过热，这点鲍威尔也需要做出判断。美国二月份的失业率是4.1%，为2000年以来的最低点。美联储官员们担心薪酬成本将开始快速上涨。工资还没有显露出上涨的迹象，而越来越多的人却离开了就业市场。

高盛、摩根大通认为，美国的失业率有可能会降至3%下方。

从鲍威尔的众议院证词中可以看出，相对于硬性结论，他似乎有一个更微妙的方法来探索充分就业的范围。他表示，与充分就业相对应的失业率可能低至3.5%，也可能高达5%。而对此区间的探索，他似乎也是持有开放的态度。

鲍威尔在2月27日对众议院金融服务委员会表示，“我们看到人们要么不离开劳动力市场，要么在劳动力市场收紧时重返。这种情况还会出现多少?你知道的，我希望还会有更多，但我对此也不确定”。

美联储3月利率决议：四次加息预期 这是三种最有可能的结果!

1、一些华尔街投行，特别是高盛预计，在本次会议上，2018年加息次数**中值将升至4次。需要说明的是，高盛并不孤单。法国巴黎银行已加入到**2018年点阵图显示的加息次数会增加的阵营。

MUFG Securities Americas的John Herrmann表示，他认为点阵图中值在本次会议上有六成的可能性会升至四次。

2、不过也有人怀疑，曾再三表示打算渐进行动的央行官员是否会这么快就提高**，在一轮表现平平的经济数据降低了增长预估的情况下更是如此。

“从经济增长和通货膨胀的基本面情况来看，试图在3月份的会议上引导市场提高加息**似乎还为时过早，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示。

鲍威尔在2月底对经济持乐观态度，称其展望得到提升，而且最新数据增强了他对通胀加速的信心。

虽然美联储官员可能仍然希望今年加息四次，但是“这种言辞可能会比两到四周前预期的要鸽派一些。”

3、此外，摩根士丹利和美国银行的分析师警告，考虑到鲍威尔和其他一些官员必须同步行动，预计2018年点阵图中值会上升的投资者注定会失望。不过，上修可能仍足以提升平均**值。

“鲍威尔会让我们软化，让我们为可能会有三次以上的加息做好准备，”Guggenheim Partners首席投资官Scott Minerd在接受彭博电视采访时表示。“美联储对市场动荡会非常敏感。”

美联储官员可能会提高2019年和2020年的**，而非提升今年的展望，从而让投资者感到震惊。