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金盛金融:中国央行今年第三度定向降准 市场将有何反应?

发布时间:2018-06-2510:09:24

来源: 金投机构

分类:新闻资讯

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摘要中国人民银行周日下午公布,自7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

中国人民银行周日下午公布,自7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

鼓励五家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

人民银行公告并称,定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时,邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

主要包括两方面内容

人民银行有关负责人在就此次降准的答记者问中称,此次定向降准主要有两方面内容:一是自2018年7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5,000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。

二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2,000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

定向降准为什么如此重要?

5月新增社融腰斩,表内信贷难解实体经济之渴,企业违约风险不断加大。同时,随着年中关键时点的到来,市场流动性面临考验。

但是,由于央行周二开展逆回购操作1000亿元,同时开展MLF操作2000亿元,为市场流动性保驾护航,且6月初央行扩大了MLF担保的范围,这一系列操作让市场猜测央行是否拟用MLF替代降准,尤其是在近期人民币大幅贬值的情况下。从4月初至今,人民币已经贬值了近2000个基点,随着美元走强,降准无疑将会进一步加剧人民币贬值压力。

在降准与不降准之间,摇摆不定的预期为市场增加了不确定性。这次选择定向降准无疑为当前摇摆的市场预期指明了方向。选择降准,一方面可以释放表内信贷额度,另一方面有助于缓解被贸易战扰动的市场紧张情绪。

定向降准更多是针对去杠杆过程出现的结构性问题。国资委公布的最新数据显示,1-5月央企累计实现营业收入11万亿元,同比增长9.8%。1-5月累计实现利润总额6859.4亿元,同比增长22.1%,比1-4月效益增速加快2.9个百分点;5月份当月实现利润1551.9亿元,月度利润创历史同期最好水平。反观民企,融资渠道不畅,成本走高,信用违约事件频发。

金盛金融分析点评:

此次定向降准本就是“稳健中性”货币政策相机抉择的应有之义,“稳健中性”的内涵应当是跟随经济形势的变化,采取相应的货币政策。2018年“新型降准”绝不是重蹈“刺激放水稳增长”的老路,2018年进行“宽货币”绝不会导致2015-2016年的金融乱象重演,加杠杆绝不可能卷土重来。此次,政策层再次将流动性定调由“合理稳定”进一步改变至“合理充裕”,这是一个巨大政策变化。

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