7月21日至22日，20国集团(G20)央行行长和财长将在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯召开会议。这是美国总统特朗普对多国加征关税并引发它国关税报复以来，该组织首次召开会议。

贸易问题将是此次会议的焦点。据报道，本届会议将就贸易战的负面影响进行讨论，但是可能不会写入最终峰会文件。此外，美国对伊朗的制裁也在此次峰会的讨论之列。美国财长努钦本周接受采访时表示，将在本周的G20财长峰会上同各国讨论伊朗制裁问题。

贸易议题

今年以来，全球贸易摩擦不断。近期，美国特朗普政府又以国家安全为由，讨论提高日本、欧盟进口汽车及汽车零部件关税。若关税落地，贸易摩擦恐怕进一步扩大。

据日本NHK新闻报道，日本将在此次会议上强调，贸易保护主义政策可能会阻碍世界经济发展，自由贸易至关紧要，呼吁各国能冷静应对。

不断升级的贸易紧张局势可能会破坏全球经济增长。在本周末的会议之前，20国集团的财政部长、央行行长和商界领袖已就保护主义抬头所产生的后果予以警告。

美联储主席鲍威尔本周二(7月17日)表示，贸易壁垒威胁经济和薪资增长，而黑岩集团(BlackRock)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)则警告称，不断加剧的紧张局势可能会引发广泛的市场低迷。

Maybank Kim Eng Research资深经济学家Chua Hak Bin表示，全球经济增长已到达一个拐点。有迹象显示，中美之间不断升级的贸易冲突已开始对企业和投资造成破坏。

根据国际货币基金组织(IMF)7月份的**，该破坏尚未影响到全球经济增长。预计2018年全球经济增长有望达到3.9%，为七年来最快增速。

更大担忧

市场更担心的是，美国及其贸易伙伴之间针锋相对的关税会侵蚀市场信心，最终损害企业投资和消费者支出。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)认为，迄今为止，贸易紧张局势所产生的“心理影响大于经济影响”，但可能会带来“无法**的结果”。

贸易冲突已经持续了一段时间。一个预警信号是2017年3月在德国举行的富国G20会议，当时因美国强烈反对，G20删除了“反对保护主义”的内容。这显然违背了过去十年G20不断重复的“反对贸易保护主义”、承诺“自由贸易”的惯例。

一年后，在另一次会议期间，美国财政部长努钦表示，美国所传达的信息响亮而清晰。而就在这次会议前几天，特朗普宣布对全球钢材和铝进口征收关税。

自那以来，美国已对340亿美元的中国进口商品征收关税，此外还威胁考虑对额外2000亿美元的中国商品征收关税。作为回应，中国宣布对340亿美元的美国商品征收关税，并表示将对美国任何进一步的征税行为进行反击。

此外，美国和欧盟之间的贸易冲突也愈演愈烈。美国宣布对欧盟钢铁和铝征收关税后，欧盟进行了反击，宣布对价值28亿欧元的美国商品加征关税。特朗普此后威胁，将对欧盟汽车征收20%的关税。

欧盟正准备一份新的对美商品报复清单

据知情人士表示，欧盟正在准备一份新的对美国商品报复清单。如果下周出访美国的欧盟委员会主席容克不能说服特朗普放弃提高汽车关税，欧盟将根据此清单出台对美国的关税报复措施。

欧盟贸易专员马姆斯特罗姆7月19日表示:“如果美国对汽车征收关税，我们也会准备一份报复性清单。”马姆斯特罗姆并未透露清单中的内容。但据德国经济周刊7月19日报道称，若美国对欧洲汽车征收关税，欧盟将考虑对美国的煤炭、药品和化学产品征收关税以反击。

7月25日，容克与马姆斯特罗姆将赴美国与特朗普会面。据消息人士透露，容克此次访美将携带两份谈判方案。其一是根据WTO的多边贸易规则，一视同仁地降低对所有主要汽车及零部件出口国的关税。其二是与美国缔结一份规模有限的自贸协定。

关税正冲击供应链，抬高物价。与此同时，一些主要经济体显示出经济减速的迹象。IMF在7月的报告中下调了2018年英国、欧元区和日本的经济增长预期。IMF还警告称，如果贸易壁垒威胁成为现实，到2020年全球产出可能比预期水平下降约0.5%。

贸易风向标

韩国被视为全球贸易的风向标，目前正显示承压迹象。今年6月，韩国出口同比下降0.1%，韩国央行和财政部本月均下调了他们的经济增长前景。野村新加坡新兴市场主管Robert Subbaraman表示，亚洲出口的疲软是一个明显的警告信号。

与此同时，拉美经济体可能越来越关注本国的内在问题。IMF西半球主管Alejandro Werner表示，墨西哥和巴西新政府可能会聚焦国内问题而不是地区一体化。

市场并未充分反映出对贸易紧张会影响全球增长的担忧。今年，美国标普500指数上涨5.3%，而欧洲斯托克600指数仅回落0.5%。MSCI新兴市场指数在去年大涨35%后，今年下跌7.6%。

然而，企业很难对目前的贸易紧张局势视而不见。美联储官员表示，他们接触的企业表达了对关税的担忧。其中圣路易斯联储主席布拉德表示，他听到了来自该地区公司的“强烈焦虑”。

Old Mutual Global Investors投资组合经理Nick Wall表示，企业变得越来越不满意，这可能会软化特朗普的措辞。特朗普关心企业，关心股市，这可能会让他稍加克制。

对伊制裁

近期，美国加紧了对其盟友的施压，要求他们在11月4日前将伊朗原油进口降至零。但随着近期油价持续攀升，美国在这一问题上的立场软化。

美国财长努钦表示，在对伊朗重新实施制裁问题上，美国考虑豁免一些国家进口伊朗石油，以避免对全球原油市场造成破坏。本次的G20峰会也会就此展开讨论。

不过，努钦强调称，美方不会“全面豁免”，“宽限”的前提是相关国家今后几个月内“大幅减少”伊朗石油的购买量。

美国国务卿蓬佩奥也表示：“美方施压伊朗经济的决心不变。我们坚决在全球范围、广泛领域内施行这些制裁措施。”

会议就该问题进行的讨论可能会引发油市大起大落，投资者需保持警惕。