宝盛云交易资讯：五个“C”决定全球经济的未来！

　　摩根士利丹对2018年的关键要求是“全球经济周期在更长的时间内保持更好的走势”，次积极的观点源自对“（影响经济发展的）五个关键因素将以良性的方式发展”有信心。

　　以下是行车女2018年经济基础的五大因素：

　　1、资本支出周期（Capex Cycle）：经济复苏有多强劲？

　　在过去的四个季度中，随着周期性复苏以及全球贸易的加强，全球投资增长已开始从多年的低点回升，按照摩根士利丹的基本看法，预计到了2018年，全球投资增长将显著加速，这是摩根士丹利的观点——在2018年，全球GDP增长将呈现进一步上升的趋势——的关键所在。

　　2、核心通货膨胀(Core Inflation)：上升但保持在低于目标的水平

　　摩根士丹利预计，在2018年，尽管特殊因素的短期影响逐渐消退，但由于周期性因素(尤其是紧缩的劳动力市场变得更加突出，发达市场的核心通胀率会上升。最值得注意的是，摩根士丹利**，从2018年第二季度开始，欧元区和日本的核心通货膨胀率将以高于普遍认为的速度增长。与此同时，摩根士丹利不认为核心通胀率会超过央行2%左右的目标，因为结构性因素仍在继续发挥影响，它会降低潜在通胀中出现重大超调的风险。

　　3、中央银行(Central Banks)：逐步取消宽松的政策

　　在美联储的领导下，发达市场的央行应该采取扩张性不那么强的政策。摩根士丹利预计，在2018年，美联储将按计划，将利率上调75个基点，同时缩减资产负债表规模；欧洲央行将结束定量化宽松政策，到了2018年第三季度，日本央行将调整其10年期国债收益率目标。

　　尽管如此，货币政策的立场仍应保持宽松，因为在日元区和日本，实际利率仍低于自然利率，而仅在2019年第一季度，美国实际利率才会高于自然利率。此外，由更加强劲的投资增长所带来的生产率上升，应该会支撑这个周期延续更长的时间。

　　4、美国的企业信贷风险(Corporate credit risks)：注意尾部风险

　　迄今为止，在这个风险周期中，美国处于风险的前列，因此，全球经济周期的风险更有可能从美国市场出现。摩根士利丹表示，与价格稳定性风险相比，金融稳定性风险对周期的延续构成的威胁更大。

　　从2008年底到目前为止，BB级债券在整个投资级债券中所占的比率从37%大幅增长至50%，伴随着这一增长，整体金融环境可能会出现实质性的收紧，因为在加息的背景下，信贷利差会扩大。

　　5、中国(China)：紧缩的步伐会变得过于激进吗？

　　紧缩的步伐将会稳步推进，以下四个因素使得当前的周期与2013年至2015年的情况有所不同：1）出口增长持续保持强劲；2）更可观的工资增长支持了消费水平的提高；3）房地产市场的库存状况变得更加健康；4）自2015年初以来的累计产能削减支撑了工业领域的增长。

　　这些因素的结合能够起到补偿作用，然而，按照我们的看法，如果政策制定者确定采取激进的紧缩措施，经济增长放缓程度可能比我们所预计的更大。

　　总而言之，投资增长的回升、核心通胀的逐步上升、货币宽松政策的平缓取消、美国的金融稳定风险以及中国经济的适度放缓，都是摩根士利丹对宏观经济舟曲在2018年如何运行的基本假设。

　　从市场的角度来看，摩根士丹利的分析师强调，随着这一年的推进、通货膨胀上升和金融环境的支撑作用减弱，市场可能会变得更具挑战性。

　　但颇具讽刺意味的是，摩根士丹利忘了第六条，而且可能是最重要的一条：加密数字货币——比特币。