宝盛云交易像素：飙升的Libor才是年度故事而非美联储

如果普遍低估了风险资产的因素，那么Libor的暴涨和Libor-OIS价差的暴跌，或者影响所有事情的短期融资成本从银行贷款成本到浮动利率债务的边际成本。

昨天，花旗的Matt King在一篇冗长的报告中证实了这一点：

LIBOR仍然是大多数杠杆贷款，利率掉期和一些抵押贷款的参考点。除了这种直接影响外，更高的货币市场利率和风险资产的疲软是最有可能导致共同基金流出的两个条件。如果这些反过来又在市场上进一步抛售，那么通过财富效应对经济造成的负面影响甚至可能会超过利率的直接影响。

在昨天Libor自2月7日以来连续31次上涨，今天早上达到2.2711%，为2008年以来最高。与此同时，它在无风险利率方面的差距被称为Libor- OIS传播，自1月底以来已经翻了一番，达到55.6个基点，这是自2009年以来未见的水平。

这是市场挣扎的一个关键原因。今年的年度故事应该在libor，而不是美联储。

对于那些认为今天重要的事情是美联储是鹰派还是鸽派，以及2018年是否会有3或4次加息的大摩分析师称，实际上，与公司成本相比，美联储并不处于驾驶席位实际上公司借贷的Dollar Libor市场已经在6个月的时间里转移到了2.375%，这也是市场挣扎的一个主要原因，因为私人市场的加速和收紧是今年的故事，不是美联储。

这对全球市场意味着什么?

有证据表明，国债发行实际上在一定程度上挤压了私人借款人，同时对非金融部分全球股票的估值非常高，且盈利预期过于乐观。

摩根士丹利首席经济学家Mike Wilson表示，“这为我们设定了一个市场，我们相当肯定在1月份第三周的欣快时期达到了高位，而其余的今年将十分艰难。”

这可能会变得更糟：不仅Libor倾向于成为美元的3个月领先指标，正如花旗昨天显示的那样，意味着美元飙升，在全球风险市场上引发冲击波......

但同样值得关注的是，由于Libor-OIS飞涨所显示的全球资金短缺最终导致了金融信贷风险，正如我们今天早些时候所显示的那样，IG OAS再次向更广泛的方向发展......

而银行CDS已经飙升至6月宽

但是，这种财务状况急剧收紧的最糟糕的方面是，几乎没有人能够对造成这种情况的原因作出连贯的解释，或者结果如何：“我们通常不会在没有某种信贷问题的情况下看到这种利率分歧 。

BMO资本市场公司固定收益战略负责人玛格丽特克林斯说，他提到了Libor-OIS的激增。 所有这些都会造成损害，到底有多远?这就是问题所在。

我们以Brean Capital的Russ Certo的一句话作为结论：“已经出现了各种因素收紧财务状况的完美风暴。”

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