宝盛国际外汇资讯：2018年新兴市场不断下挫，原因并不只在全球经贸纠纷

对于2018年新兴市场的不断下挫，许多人将其归因于全球经贸纠纷，但事实真的是那么简单么?新兴市场的这波下行趋势要到何时才能出现转机?

对冲基金巨头富兰克林邓普顿投资公司固收基金经理Chris Siniakov在周一接受采访时称：“尽管我们还没有看到新兴市场危机正式结束，但我们可能已经接近底部了。”不过Siniakov的观点也遭到来自美元多头的抨击。

EPB宏观研究院的创始人Eric Basmajian撰文称，并不是所有下跌的国家都受到了外部环境的影响。从更宏观的角度来看，全球流动性萎缩、美元紧缩政策以及国际收支规模减少才是更普遍的原因。所以现在想要抄底新兴市场，离最好的时机还远着呢。

S&P500完胜MSCI新兴市场指数

如果只计算今年年初至8月底的市场表现，可以从图表中看出两者走出了截然不同的形态，短短8个月里，两个指数的收益率差距接近20%。

但并不是所有的新兴市场国家都受到了经贸纠纷的影响，在这些国家经济增速减缓和货币贬值对于市场的影响被远远低估了。Basmajian认为，只有认清楚造成这些市场下跌的真正原因，才能帮助投资者判断合适的抄底时机。

全球流动性紧缩

全球主要央行都在施行量化紧缩政策，包括美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行等都在进行不同规模的缩表行动。其中，美元的流动性紧缩对于新兴市场本币造成了非常大的冲击，对于那些依旧执行宽松货币政策的国家尤甚。

需要说明的是，目前的紧缩还远远谈不上流动性枯竭。但在世界经济增速整体放缓的大背景下，美元的紧缩对于新兴市场货币的影响正在不断被放大。

对于流动性紧缩的另一个例证就是银行系统资产增速下滑。根据美联储公布的数据，今年全美银行资产规模增速已经下降到环比1.3%。随着美联储进一步缩表的行动，可以预见商业银行资产规模增速进一步下滑。

Basmajian在今年6月就曾公开表示，随着市场流动性紧缩，股票这样的风险资产毫无疑问会被资金抛弃，全球经济也会受此拖累。而下跌最早会从新兴市场开始，接下来会逐步传导到全球。

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