本月，31个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降;31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为吉林省、贵州省、黑龙江省，分别为4.07%，3.97%，3.95%;非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为北京、四川省、上海，分别为4.51%、4.51%、4.50%。

本月，面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共1449款，较上月增加58款。其中，全开放式产品数量为311款，较上期增加10款;半开放式产品为1118款，较上期增加49款，收益率披露较为完整的产品有998款。

本月在售的开放式预期收益型人民币产品数量为645款，较上月增加35款。其中，全开放式产品数量为311款，较上期增加10款;半开放式产品为314款，较上月增加26款，收益率披露较为完整的产品共832款。

本月，净值型产品期间收益率最高的产品为中信银行(601998,股吧)发行的“中信理财之双赢进取全球配置季开型(私行版)人民币理财产品(B160D0191)”，期间收益率为33.80%。净值型产品期间波动性最高的产品为贵阳银行发行的“爽银财富-权益稳健理财第10期”，期间波动性为258.09。

本月封闭式非结构性预期收益型产品共有8170款到期，其中公布了到期收益率的产品有3501款。本月结构性产品共512款，其中公布了到期收益率的结构性产品有150款，其中有50款未实现收益区间中间值的产品。

1. 本月资管热点及政策解读

资金紧张大银行拒绝出手：银行间市场违约成常

刚刚过去的一周会被各家银行的交易员永远铭记：连续几天大行拒绝拆出资金，小银行借不到钱“无米下锅”，大部分交易员天天“跪求”资金，银行间市场违约几成常态。因为各家银行都对今年开始实施的宏观审慎评估(MPA)预期充分，所以都把资金握在自己手上不肯出借，因此上周资金面非常紧张。本周是真正的考点来临，但由于应对充分，资金面反倒不像上周那么紧了。与过去相比，导致此次季末资金面紧张的边际变化因素就是MPA考核从严。此前曾有观点认为这次MPA考核的严厉程度不会像市场预期的那么强，但从目前的情况来看，显然一季度MPA考核的压力不仅不会弱于之前的市场预期，甚至可能比此前预期的更为严格。而从实际情况来看，根据我们近期与银行的交流，除五大行外的大部分商业银行均反馈MPA考核压力很大，MPA考核对资金面和债市的扰动恐怕才刚刚开始。从上周开始逐渐趋紧的资金面无疑反映商业银行为应对MPA考核压力所作的种种准备，考核压力不大的银行已经开始提高备付，减少资金融出;而考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力。因此回购市场银行机构对资金的需求量要远远大于非银机构，同业存单的发行利率仍在进一步上行。短期来看，这一状况在未来两周可能会成为常态。虽然央行确实有可能加大资金投放力度，以平抑资金面的过度波动，避免出现系统性风险，但在中性的货币政策基调之下，央行即使要真的稳定资金面，也只可能采取精准滴灌的方式来缓和系统重要机构的流动性压力，而不会用大水漫灌式的宽松为机构的无序扩张买单。

普益点评：在季末时点尚未度过之前，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，对资金面仍需保持高度警惕。

2. 封闭式预期收益型人民币产品

2.1 本月银行理财整体情况展示

普益标准监测数据显示，本月448家银行共发行了9829款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数比上期增加16家，产品发行量增2175款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.25%，较上期上升0.10个百分点。3月，受市场流动性大幅收紧以及季末MPA考核影响，收益率延续了2017年以来的向上表现。

图1：本月理财产品发行机构分布

资料来源：普益标准金融数据平台

表1：本月理财产品发行机构分布

资料来源：普益标准金融数据平台

图2：本月区域保本理财产品收益率一览

资料来源：普益标准•金融数据平台

图3：本月区域非保本理财产品收益率一览

资料来源：普益标准•金融数据平台

2.2 各发行主体封闭式预期收益型人民币产品

表2：本月不同保本类型理财产品收益率一览

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图4：国有控股银行保本型理财产品平均收益率

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图5：股份制商业银行保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

图6：城市商业银行保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

图7：农村金融机构保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

3月银行整体理财收益率继续上行，收益率增幅再度扩大。保本型理财产品与非保本型理财产品对收益贡献一致，均上涨了0.1个百分点。

图8：国有控股银行非保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

图9：股份制商业银行非保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

图10：城市商业银行非保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

图11：农村金融机构非保本型理财产品平均收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

2.3 各区域内银行理财产品收益率统计

表3：各区域内银行理财产品收益率统计

资料来源：普益标准金融数据平台

注：上图显示的为保留计算结果后的两位小数，与上期收益率比较的数据为计算后未保留两位小数的数据。

本月，31个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降;31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为吉林省、贵州省、黑龙江省，分别为4.07%，3.97%，3.95%;非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为北京、四川省、上海，分别为4.51%、4.51%、4.50%。

2.4 不同期限各类型发行主体非保本类理财产品收益率对比

本月各类型发行主体非保本类理财产品收益率对比如下：

表4：本月不同期限非保本理财产品收益率一览

资料来源：普益标准金融数据平台

图12：3个月以下非保本型理财产品平均收益率

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图13：3至6个月非保本型理财产品平均收益率

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图14：6至12个月非保本型理财产品平均收益率

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图15： 12个月以上非保本型理财产品平均收益率

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从不同期限类型来看，本月各期限类型收益率微幅上扬，主要还是受市场资金面偏紧影响。

3. 本月开放式预期收益型人民币理财产品情况

3.1 每月新发开放式产品

表5：本月新发开放式产品一览

资料来源：普益标准金融数据平台

注：本部分仅显示公布了预期收益率的开放式产品

3.2 本月开放式预期收益型人民币产品存续情况

图16：开放式预期收益型人民币理财产品存续情况统计

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注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品

本月，面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共1449款，较上月增加58款。其中，全开放式产品数量为311款，较上期增加10款;半开放式产品为1118款，较上期增加49款，收益率披露较为完整的产品有998款。从整体情况来看，半开放式预期收益型产品发行量均高于全开放式预期收益型产品。从整体收益表现来看，开放式产品整体收益率表现平稳，其中半开放式理财产品的收益率明显高于全开放式理财产品，其收益率均在3.5%以上;而全开放式产品收益率表现则位于3.5%以下，仅城市商业银行产品收益率为3.21%高于3%。

3.3 本月开放式预期收益型人民币产品在售情况

图16：开放式预期收益型人民币理财产品在售产品数量统计

资料来源：普益标准金融数据平台

注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品

图17：开放式预期收益型人民币理财产品在售产品收益率统计

资料来源：普益标准金融数据平台

注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品

本月在售的开放式预期收益型人民币产品数量为645款，较上月增加35款。其中，全开放式产品数量为311款，较上期增加10款;半开放式产品为314款，较上月增加26款，收益率披露较为完整的产品共832款。全开放式与半开放式产品发行量的表现一致，均为半开放式产品发行量高于全开放式产品发行量。其中，股份制商业银行在售的公布了收益率的半开放式产品数量最多达255款;在售的公布了收益率的全开放式产品最多的发行主体为股份制银行达120款。在收益率方面，半开放式产品整体收益率均值高于全开放式产品。

4. 净值型人民币理财产品情况简析

4.1 净值型产品期间收益率排名

表5：净值型产品期间收益率top5

资料来源：普益标准金融数据平台

4.2 净值型产品波动性排名

表6：净值型产品波动性排名top10

资料来源：普益标准金融数据平台

注：波动性计算有正负方向，数值为0表示无波动，此表仅列出正向波动前10的产品

5. 外币理财产品情况

表7：本月外币产品发行情况一览

资料来源：普益标准金融数据平台

本月发行了外币产品的银行主要有大华银行、富邦华一银行、花旗银行、汇丰银行、交通银行、南洋商业银行、平安银行(000001,股吧)、上海浦东发展银行、上海银行、兴业银行(601166,股吧)、中国光大银行、中国建设银行、中国民生银行、中国农业银行、中国银行、中信银行。

图18：外币产品数量及收益率

资料来源：普益标准金融数据平台

6. 到期产品情况简介

非结构性封闭式预期收益型产品：

本月，封闭式非结构性预期收益型产品共有8170款到期，其中公布了到期收益率的产品有3501款。

图19：本月封闭式非结构性预期收益型产品投资类型分布

资料来源：普益标准金融数据平台

本月无未实现预期最高收益率的非结构性封闭式预期收益型产品。

结构性产品：

本月结构性产品共512款，其中公布了到期收益率的产品有150款。

图20：本月结构性产品挂钩对象分布

资料来源：普益标准金融数据平台

本月有50款未实现收益区间中间值的产品，未实现收益区间中间值的结构性产品详见下表。

表8：本月未实现预期最高收益率产品