315返佣网4月25日讯 4月25日讯 自美联储公布3月利率会议纪要后，美联储缩表持续霸占全球视线，市场预计美联储将于年内开启缩表，要知道缩表是比加息更为严厉的货币调控手段，且美联储官员近期频繁放出缩表言论，美联储这样做有何深意?

美联储缩表背景

“缩表”是缩减资产负债表的简称。想要理解“缩表”，大家必须先了解一下什么是“QE”。QE的全称是Quantitative Easing，翻译过来叫量化宽松。

这是美联储在08年金融危机的时候祭出的大招。当时由于发生了次贷危机，投资者对债券，尤其是房地产债券完全没有信心，投资者不但不买房地产债券，还在不停抛售，导致房地产债券价格暴跌。

债券价格越低，等价的利率水平就越高。如果房地产债的利率下不来，按揭贷款利率就下不来(因为房地产按揭也是一种债)，买房子的人也就多不起来，美国房地产市场就不可能复苏。而房地产市场越是复苏不了，投资者对房地产债券就越没有信心，于是形成一个恶性循环(一个典型的索罗斯“反身理论”的例子)。

为了打破这个恶性循环，美联储想出了一种“暴力”的解决方案：没有投资者愿意买债券是吧，没问题，美联储自己来买。买债券的钱从哪来呢?用印钞机印出来。房地产债有人买了，于是按揭利率也下来了，买房的人就更多了，于是房地产市场就复苏了。在房地产的带动下，整个经济也复苏了。

这就是推出“QE”的历史背景和“QE”的运作原理。

用会计的术语来说，美联储买来的债券会放在美联储的资产负债表上。所谓的“缩表”，即缩减资产负债表，就是美联储降低买债的规模的意思。

美联储

美联储两大职责

在分析“缩表”的潜在影响之前，我们还需要复习一下央行的两大职责。央行的第一大职责是控制物价上涨速度，也就是通货膨胀率;第二大职责是维护经济增长。

打个比方大家就很容易把这些概念都串起来了。美国经济就像一个人，我们叫他山姆大叔吧。正常的情况下，山姆大叔稳步快走，但是他经常会越走越快，甚至会跑起来，这就是经济过热。

当山姆大叔跑起来的时候，美联储就要想方设法拖住他，让他慢下来。因为如果不让他慢下来，他一定会在越跑越快以后把自己绊倒，严重受伤，这就是美联储控制通货膨胀的职责和原因。

有时候，无论美联储多努力的去保护，山姆大叔还是会摔倒，而且会摔得比较严重。比如08年的百年一遇的金融危机，就是山姆大叔把腿都摔骨折了。这时候，美联储必须要变身成医生，给山姆大叔配一副拐杖，帮他行走，这副拐杖就叫“QE”。

现在，美联储这个医生觉得山姆大叔恢复的差不多了，该考虑什么时候扔掉拐杖了，加息和缩表都相当于扔掉拐杖的过程。于是很多人开始担心了，这个拐杖会不会扔的太早啊，扔的太早美国经济再摔跤了怎么办。

美联储目的

病人家属出于对病人的关心，有时候会质疑医生的决定，不过这往往是杞人忧天。因为只要美联储这个医生的“医术”够高明，他的判断起码比一般人更准确。退一万步说，就算判断错了，再把拐杖拿回来就行了嘛。一个真正关心病人的医生，一定会在确保病人不会再摔倒的情况下，小心翼翼的把拐杖拿走。相反，如果医生说，可以慢慢拿走拐杖了，这反而说明病人恢复的不错，也就是美国经济的复苏比较扎实，我们反而应该更有信心。毕竟，拐杖总是要被拿走的。

所以结论就出来了，我们关注美联储的动向，但应该着重用他们的行为和言论来推测美国经济的现状，而不是去假想美联储如果错了会怎么样，更没有必要用“阴谋论”去思考。

有些人认为美联储说的话一定是骗人的，一定另有隐情。这个认识肯定是错误的。从美联储自身的利益出发，它最怕的是自己的行为惊吓到资本市场。就好像之前的例子里，医生怎么可能会一边骗病人说不会拿走拐杖，一边突然把拐杖抢走呢。大家长期跟踪我的就会发现，美联储会不停的跟市场去沟通他们的想法，目的就一个：尽一切可能降低惊吓到市场的可能性。

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