当前，国内经济运行总体平稳、稳中向好，但结构性矛盾依然突出，防控金融风险任务艰巨。在此背景下，包括资本市场等在内的各项改革与发展，既迎来新的机遇，也面临诸多挑战。

今年上半年，由于多个规章制度陆续出台，全球股市应该说是涨势喜人。不过，债市和汇市则是另一种表现： 美国十年期利率上半年一直在2.15%与2.65%之间波动，6月30日关盘时比年初时还低了约15个基点;美元指数明显在2016年底升至103左右，就此转向下行，丝毫没有反弹的迹象。

显然，利率市场和汇率市场已经不再把特朗普的财政刺激和大幅减税计划考虑在内了，不仅如此，这两个市场还没有把美联储明确表示的鹰派倾向放在眼里。按常理，美联储的鹰派外加迟迟不到的政府财政帮助也应该是利空股市的，可这半年股市不但没有像其他市场那样举棋不定，反而顶风作业，天天向上，估计很多股市做空者已血流成河。

造成股市上半年强劲走势的原因有：1、全球利率超低;2、低利率的一大副产品就是各个资产的低波动率，因此形成整个金融环境宽松;3、美国经济稳定增长，欧日经济明显好转;4、一些高科技大公司财报情况良好，股票价格低波动上涨，带动大盘上升。

回顾上半年股市的走势情况，究竟这样的强势上涨趋势还能维持多久呢?而上半年造成走势极佳的四大因素，还会不会成为股市的尾风呢?

1、 尽管最近通胀向上的压力小了，但是失业率却是历史最低点。根据历史数据表明，，如果劳工市场一旦过热，造成经济衰退的风险会徒然增加。因此，可以认为美联储会在下半年加息，并且开始资产负债表缩水。

2、 低波动率好资本市场，可是同时又会造成仓位过分拥挤，杠杆过高，最终一定有部分人为此付出代价，轻则市场缩水，重则经济衰退。

3、 龙头纳兹达克很可能会继续承压下行，下行的原因并非因其估值过高;值得关注的是，其仓位的拥挤程度可是历史新高，因此仓位过度拥挤也会成为下行的主要原因。

2017年的下半年已迫在眉睫，在市场雷达距离之内的风险，市场也许已经在逐步定价，但是市场必定还存在其他不知道的风险，因此，下半年投资者应该系紧安全带，适当减少仓位，降低杠杆，做些对冲，采取保守策略。