全球股票市场大涨功劳在于中国？

眼下，全球央行正准备集体退出宽松的货币政策，这被觉得是2018年股票市场将要面临的最大威胁。

　　但实际上，全球股票市场并未因此惊恐，而是继续上涨。我们想知道，推动股票市场上涨的背后原始动力来自何方？

　　对此，美国花旗投资银行信贷研究团队研究觉得，全球主要的新兴市场尤其是中华人民共和国的外汇储备规模增长抵消了中央银行们缩表所导致的流动性退潮。

　　告别宽松的货币交易时代，全球央妈收紧货币政策

　　随着全球经济迎来上次金融危机后的全面金融复苏，美国联邦储备系统（The Federal Reserve System）、加拿大央行以及英国央行等主要央行已经开始采取措施，逐步退出宽松的货币政策。

　　2017年美国联邦储备系统（The Federal Reserve System）共加息三次，并在10月份开始缩减其资产负债表规模。目前市场普遍预计，美国联邦储备系统（The Federal Reserve System）2018年至少将加息三次。此外，加拿大、英国和韩国也都在去年相继加息。

　　就连坚持实施宽松政策的欧洲央行和日本央行也有所行动：从今年1月份开始，欧洲央行缩减每月购债规模至300亿欧元；同时，日本央行最近也宣布，削减部分长期限国债的购债规模。

　　下图显示的是，全球央行的资产增长变化：

　　德意志银行近日在一份内部消息中指出，未来的2018年里，最令人揪心的事情是，全球主要央行的资产负债表扩张速度将从2万亿美元每年减少至零，而这将是引发市场波动率上升的重要因素之一。

　　众所周知，利率上升会削减股票的吸引力。但自进入2018年以来，全球股票市场并没有要停止上涨的迹象，相反涨势越来越强劲，原因何在？

　　全球股票市场上涨，功劳在于中华人民共和国？

　　对此，美国花旗投资银行信贷研究团队分析称，尽管美国联邦储备系统（The Federal Reserve System）和欧洲央行开始缩表，但新兴市场尤其是中华人民共和国的外汇储备规模增长抵消了央行们缩表所导致的流动性退潮。

　　美国花旗投资银行觉得，过去一年新兴市场国家的外汇购买很大程度上抵消了央行缩表所隐含的下行风险。

　　上周中华人民共和国人民银行（北京）公布的数据显示，截至2017年12月末，中华人民共和国外汇储备规模为31399亿美元，较11月末上升207亿美元，连续第十一个月出现回升。全年中华人民共和国外汇储备规模增加1294亿美元。

　　无论美国花旗投资银行的判断是否靠谱，目前市场可以确定的是，2018年全球央行的货币政策基本趋向收紧。

　　对此，美国花旗投资银行也警告称，2018年投资者应该保持谨慎，因为即便新兴市场国家外汇储备继续以当前的速度增长，也无法抵消今年发达国家央行预计将减少的1万亿美元资产负债表规模。

美国花旗投资银行形容当前的市场仿佛陷入开水里的青蛙，随着欧美央行缩表的步伐，温度不断上升。但外汇交易市场从“诱人的虚拟泡沫”和“舒适的阳光浴场”中清醒过来时，一切的现实可能都为时太晚太晚了。

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