虽然有很多理由看涨2018年的全球股市，且熊市风险较低，但高盛认为股市回调的可能性越来越大。

高盛：未来数月，股市将出现回调

高盛近日在一份报告中表示，2018年全球股市的开局是自1987年以来最好的一年，但市场也存在融涨期的风险。

所谓融涨(melt- up)，是指由于不想错过股市上涨机会的投资者蜂拥进入股市——而不是经济基本面有所改善，从而导致股票这个资产类别的投资表现意外出现急剧提升。

报告指出，尽管去年全球股市有了强劲的回报，但这种融涨期已经发生。以标普500指数为例，目前该指数经历了50多年来第二高的风险调整回报率。同时，MSCI国际指数也迎来自1970年以来的第二高风险调整回报率。

高盛表示，其牛市&熊市市场风险指标已经处于高位，与“互联网泡沫”和“信贷”泡沫时期在同一水平上。值得一提的是，美银美林最近也在一份报告中警告称，其“牛市&熊市”指标显示出自2002年以来的最大卖出信号。

不过为了缓解投资者的担忧，该投行也补充说，考虑到核心通胀率将继续延续、货币政策有望进一步收紧，未来数月里，股市更可能只是出现修正，而非进入熊市。

至于修正的幅度，高盛认为，在牛市行情中，市场下跌10%或更多的情况并不少见，有时候是下跌10%，有时候则下跌20%，但这样的跌幅都是短暂的，且不会变成漫长的熊市和经济疲软。

虽然高盛认为股市在未来数月很可能会出现下跌，但该投行认为这是一个买入的机会，并建议投资者采取多结构的方法，充分利用利差等杠杆工具，抓住对冲的好机会。

高估值环境下，如何挖掘投资机会?

按照高盛的**，虽然股市未来可能会出现一定回调，但回调的时间将是短暂。不过就目前来说，全球股市的估值已经处于高位，那么在此背景下，投资者如果还想买点什么，该怎么办?

一个办法：就是问问全球经济最近发生了什么变化?这个问题的答案是全球各地的工厂都在热火朝天地生产。

上季度美国和欧盟工厂开工率达到全球金融危机以来高点，中国工厂开工率也达到2011年以来最高。但与此同时，大宗商品价格虽然走高，却远低于本十年高位。美国油价目前在每桶65美元，较2011年高点低43%左右。

低廉的原材料价格和忙碌的工厂活动意味着有一类资产可能还有上升空间，那就是工业和制造业股，特别是在估值不高的新兴市场。

世界银行在最新的全球经济评论中支持了这一观点。该行2008年以来首次表示，全球经济已接近或达到满负荷增长，所有机械、人力和其他资源的效用都得到充分发挥。

例外的只有大宗商品出口国和欧佩克，前者在上一轮繁荣中积极投资，后者则受制于限产决策，意味着这些经济体还有不少闲置产能和人力。

当然，市场上低估值股票不多，工业股也不例外。如果还想入手高估值股票的话，最好是挑选那些能从全球经济升温中获得提振的股票。