周五(2月9日)金价延续下滑走势，且连续第二周下跌。因美元走强以及市场对全球利率上升的担忧所致，但随着全球股市下跌，作为避险资产的黄金仍获得买盘支撑。现货黄金报1315.26美元/盎司，跌0.25%。

Dillon Gage Metals的投资服务执行副总裁Walter Pehowich表示，目前，金价正处于多空不明的阶段。部分投资者认为，在当前市场恐慌情绪较重时期，避险资产黄金会获得青睐。而另一些投机者则认为美元将随着利率的上升而走强，并对金价构成压制。

美元指数于周五至近15个月来最强劲的一周，一些交易员在全球股市和债市剧烈波动的一周内大举买入美元。两周前，美元汇率创下近3年来新低。有分析师称，一些交易商已买入美元，以结束对美元疲弱的押注。

股市本周以来大幅下挫,与10年期债券收益率升至四年高位,引发了担忧通胀将走高的猜测以及美联储和其他主要央行将更快采取行动提高利率。

纽约Heraeus metal Management副总裁Miguel Perez-Santalla表示，本周以来股市的快速下跌很可能导致一些黄金持有者为了补充股票账户的资本金而不得不减持黄金部分的配置。但目前金价仍维持于1300美元之上应该被视为一个积极信号。

Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen则认为，尽管美元走强，投资者仍在关注美国政府出台的新税改法案能否提振经济。如果最后证明税改对经济的影响被扩大，则对美元而言是极大的利空。

此外，因市场揣测美国和英国的升息步伐可能加快，促使投资者卖出的黄金ETF量达去年7月份来之最。黄金ETF持仓量本周减少0.7%至2239.2吨，创2017年7月28日以来最大单周跌幅。

德国商业银行分析师Eugen Weinberg认为，ETF投资者可能通过出售黄金来抵消其在股票市场的损失。

其他贵金属方面，铂金价格下跌1.4%，至956美元/盎司，创下1月10日以来的最低水平。钯价下跌0.6%，至968.90美元/盎司，创下去年10月以来的最低水平。这是自2016年10月以来最糟糕的单周表现。

瑞士宝盛银行分析师认为，在最近的下跌之后，铂和钯又回到了平价。鉴于对全球汽车销售放缓的预期，不认为近期钯价下跌是买入机会，并对其后市保持悲观看法。 美联储的每次声明都是大同小异。相比以往，这次声明出现了较多不同的表述，主要表现在对经济形势的描述上，因为5月议息会议之前发布的一些数据表明，美国经济形势在3月份发生了一些微妙的变化。

其一，美国GDP增长率下滑了，经济增长有减速的迹象。4月28日初步估算数据显示，美国一季度GDP增长率（环比折年率）为0.7%，较去年第三和第四季度显著下降，而且也低于去年一季度的0.8%。可以说，今年美国经济运行开局不好，甚至比去年还差。去年的低迷开局就令人怀疑美国经济复苏的进度，全年GDP增长率果然是低水平，只有1.6%，是2012年以来的最低水平。今年更加不理想的开局预示着，美国经济复苏仍然可能低于预期。因此，以往声明中的“经济活动继续以稳健的步伐扩张”被替换为“经济活动增长放缓”。相应地，住户部门的消费支出增长也有所放缓，由moderately（稳健增长）变成了only modestly（仅有适度增长）。实际上，2月和3月美国的个人消费支出名义增长率均为零。

其二，美国通胀率在最近几个季度持续上升，但在3月突然出现了下降。美联储的声明提到了这个情况。5月1日发布的数据显示，不包括食品和能源的PCE（个人消费支出）价格指数的环比增长率从2月的1.8%下降为3月的1.6%。4月中旬发布的CPI数据也显示，继2月核心CPI同比增长率下降之后，3月整体CPI同比增长率也出现了下降。3月核心CPI同比增长率恰好为2%，是一年多来的最低水平。3月的多个指标显示美国的通胀率在连续上升之后出现了下降，这是否是趋势性的变化？目前还不得而知。美联储的声明中也没有对此进行分析和判断，但仍然表示，按年计算的通胀率近期在向2%的目标靠近。

其三，3月美国非农就业增量减少，为9.8万人，是去年6月以来的最低水平，也低于去年同期。但非农就业增量的波动以往也经常出现，因此，美联储在这方面的表述与以往相同，仍然表示，就业市场持续增强。

这么多不利因素叠加在一起，多少会使市场对美联储今年能否如预期般加息3次产生一些疑虑。但美联储在声明中强调，一季度的经济增长放缓可能只是暂时性的，预计经济活动仍然将以稳健的步伐扩张，劳动力市场将继续走强，通胀率在中期将稳定在2%左右。也就是说，美联储对未来经济形势的预期并未因为3月出现的微妙变化而改变，因此，渐进加息的政策取向也不会变化。这被市场认为是“鹰派”的态度。于是，虽然美联储宣布不加息，却使美元应声加强，一度攀升到99.4上方。同时，黄金价格下跌。

但美元走强并不会持续太久，对于中国来说，美联储加息的直接影响是在汇率市场，美元走强的话，人民币就要面临贬值压力。以往的美联储加息预期曾经使美元持续走强，人民币持续面临贬值压力。但是，自从去年12月美联储加息之后，这种现象就似乎消失了。这次美联储的声明维持甚至升温了市场对加息的预期，却未能使美元获得强劲势头。实际上，现在美元维持在100下方，较去年底的高位下跌了3个百分点以上。

美元未能在加息预期的推动下走强，原因应该是多方面的，例如特朗普政府似乎不希望美元太强势。还有一个重要原因是，美联储虽然加息，却并未缩表，这使得市场上美元流动性没有减少，仍然非常充裕。这次美联储的声明再度重申，继续将到期债券的本金用于投资，即维持资产负债表规模不变。这让市场预期，美联储的缩表遥遥无期。也因如此，美国股市也是一路高涨。美联储去年12月以来的两次加息，并未使情况有所变化，以致人们慨叹：美联储加了个假息。

美联储加息却不缩表，不能起到使货币政策发生转向的效果。这启示我们，如果只是不同形式的加息，却不使流动性真正有所收紧，货币政策可能是难以实现稳健中性目标的。