金秋11月初，美联储的决策宛如秋叶落定，宣布维持利率不变，与市场预期和谐共鸣。然而，美联储主席鲍威尔在会后的讲话却引起了市场的关注，既表明美联储可能会进一步加息，又暗示未来加息的可能性正在降低，这使得市场情绪变得更加谨慎。与此同时，就在上个月的非农就业报告，揭示了美国劳动市场的温度下降时。美国的通胀之火也逐渐缓和，为美联储进一步解除了加息的紧箍咒。虽然，当前美联储还没有正式宣布降息，但市场已经开始为降息周期的可能到来做准备。受此影响，黄金价格乘风破浪，创下历史新高。在这场多头盛宴中，投资者的目光又锁定了非农数据，试图从中解读美联储货币政策的下一步动向，那么本次就业数据能否成为黄金上涨助力，值得我们一起期待。

一、 四季度就业数据持续放缓，高利率还能维持多久?

1、就业暗藏杀机，黄金进入狂暴模式

(注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。)

美国10月非农就业人口增加15万人，小于预期的18万，仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低的就业增长人数。而10月工资增幅小幅超预期，同比增速较上月的4.2%放缓至4.1%，超过预期4%，创下2021年中期以来的最小年度涨幅。从上月非农就业数据看，美国经济出现放缓迹象，美联储停止加息预期出现升温。

市场预计此次非农新增18万就业人口，前值15万，失业率维持在3.9%，时薪同比增速从4.1%放缓至4%。市场预计失业率将保持在3.9%，为2022年初以来的最高水平。这也与劳动力市场疲软和工资增长放缓的情况相一致，有助于缓解美联储对通胀的担忧，并支持市场有关美联储降息的预期。

因此，如果本次非农数据低于预期，将进一步强化美联储停止加息的概率，且非农就业放缓速度也将预示美联储开启降息的时机。但若数据体现出就业市场依旧强劲，则可能适度修正较为乐观的降息预期，缓解美元的跌势，从而对黄金形成下行压力。

2、美联储用“嘴”加息，市场不买账

美联储在11月货币政策会议上决定维持基准利率在5.25-5.5%区间不变，并延长暂停加息时间，为未来加息留有余地。然而，市场认为美联储可能只说不做，因此最后一次加息可能难以兑现。市场猜测美联储将保留加息的悬念，以引导市场收紧，实现经济软着陆。显然，市场更愿意相信美联储选择这种方式是为了快速收紧金融条件，让通胀回归符合软着陆的状态。

随着美国经济增长放缓和通胀缓解的迹象日益明显，债券市场对美联储明年上半年即将降息的预期越来越强烈。尽管鲍威尔尚未松口，但通胀和经济数据胜于雄辩。10月PCE物价指数维持不变，显示货币政策走向更加明确。此外，通胀下降速度超过美联储预期，进一步强化了加息已经结束的情绪。因此，美债收益率迅速回落，市场预计美联储最快可能在3月份出现降息。

美国就业数据将是美联储衡量经济状况的重要指标。如果就业市场持续良好，美联储将有更多底气维持高利率;而如果就业市场出现疲软，美联储可能会感受到经济危险，从而开启降息阀门。今晚的ADP数据将提前揭示美国就业市场的状况，为我们提供更多关于美联储未来政策走向的线索。

(注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。)

总结：随着美国就业市场的持续放缓，以及通胀缓解，市场默认美联储降息的概率不断上升。本次ADP数据市场给出的预估值为13万，高于前值的11.3万，倘若晚间ADP数据不及预期，将进一步强化美联储降息的预期，再次推涨金价的概率较大。但晚间ADP数据是否再度成为黄金多头助力，有待验证。接下来我们回顾近期数据对黄金影响的走势，以及展望未来的走势。

二、ADP及非农数据对金价影响规律

(注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。)

11月1日公布的ADP就业人数新增11.3万人，大幅大于前值的8.9万人，小幅低于市场预期15万，利空黄金。数据公布后，黄金先涨后跌，最大跌幅接近15美元。

(注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。)

10月4日公布的ADP就业人数新增8.9万人，大幅低于前值和预测值，利多金价，但因美元阶段性强势，金价行情短线冲高后回跌，并于美盘时段形成偏空震荡，最大跌幅14美元左右。

(注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。)

8月30日公布的ADP就业人数新增17.7万人，大幅低于前值的37.1万人，低于市场预期19.5万人，利多黄金。数据公布后，黄金上涨，最大涨幅接近10美元。

(注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。)

【总结】

1、纵观近三个月的ADP数据，公布值均与预测值差距较大，行情整体波幅也较大，均影响黄金10美金以上波动。

2、11月份行情实际波动方向与数据影响方向最终相反，且波动幅度均超出10美金以上。

3、整体上小非农ADP数据会引发短时间行情的大幅波动，为更好地把握行情，须把技术面与数据相结合，具体且看下文技术分解。

三、ADP黄金操作策略

本次ADP就业数据预测值13.0万人，前值8.9万人。ADP数据高于预期利空黄金，低于预期则利多黄金。但目前金价处在强势多头中，关键位置将显得特别关键。

从黄金1H走势结构可以看出，行情自1965上行以来，呈现高低位同步上移的多头走势结构。在行情逐步创出新高时，价格于2035附近加速上涨，最终出现冲高回落，形成倒V看空型态。目前MACD指标显示，双线跌破零轴迈入卖方区域，短线有转势迹象。晚间可结合ADP数据，上方2037附近阻力较为关键。若数据利空金价，可待价格反弹至2037附近承压，尝试布局空单为主;若数据利多金价，建议基于2009附近关键支撑布局多单为主。

1、ADP数据利空金价情况

2、ADP数据利多金价情况

美国ADP就业数据素有“小非农”之称，可以通过其公布值高低对美国非农就业数据提前预判。本文通过近期各项经济数据对美国就业市场进行了详细分析，今晚主要对美国ADP 数据进行操作布局，欲获取非农数据操作策略敬请关注下一篇非农正文，或移步皇御互动课堂，获取实时操作策略。并有机会享受多重豪礼!

【分析内容部分数据来源于公开信息，且可能实时变动，我们无法保证在您阅读时数据的时效程度。分析观点涵盖预判，仅供参考。据此交易，风险自担!】