在美元走软的情况下，过去三个月里，铜、钯和黄金的价格都出现了回升。随着税改的进行，美国的政府预算赤字加重，债务也持续增长，长远而言，这对美国经济将产生负面影响，为大宗商品价格提供支撑。而具体到黄金，能否进入牛市，需要观察三个指标。

欧元强势和全球经济增长支撑大宗商品表现

分析师Sabine Schels指出，欧元的强势和全球经济的广泛增长将支撑大宗商品在2018年的表现。

她表示，欧元继续走强，将是所有大宗商品的积极推动因素。届时不仅石油价格上涨，工业金属也将从中受益，而且黄金也会有所反应。

确定黄金是否能进入牛市的三个要素

具体到黄金这一大宗商品，有乐观的观点认为，目前黄金已经进入牛市通道，未来前景一片光明，不过，要想确定黄金是否进入牛市，恐怕还需要对以下三个要素仔细观察。

基本面

从基本面来说，美联储的货币政策、黄金市场的供应、人口结构的变化，都对金价都有着潜在的影响。首先是美联储的政策：美联储不仅加息，还在缩减资产负债表，而这将造成实际利率过高，并拖累金价。

此外，价格高涨会刺激黄金的产出，预计10年到12年后黄金强势产出期将再度到来;另外人口结构的变化对金价的影响也是潜在的：和老一代的投资者相比，千禧一代的投资者并未经历过真正的崩盘，因而对黄金这样的避险资产兴趣有限，相反偏好比特币这样的高风险资产。

技术面

技术上来看，Schels认为，金价在经历持续大涨之后目前面临调整压力，涨势能否持续是目前最大的问题。周线图上，金价仍维持震荡上行格局，但面临7月高点压力1373.83美元/盎司附近压力，进一步上行前必须升破该水平位，否则可能陷入调整。

她还表示，虽然黄金市场的低点在不断震荡走高，但毫无疑问的是，要吸引更多投资者进入市场，金价必须要创下新高，换句话说，金价至少需要突破2017年9月的阻力位，后市才可能进一步上涨。

与真正牛市距离尚远

“但就算突破这一点位，金价距离数年之前的真正牛市还有很长一段距离：金价从2010年11月突破1400美元后，到2013年6月之前一直维持住该水平，在这两年多的时间内，黄金均价达到了1595美元/盎司，与之相比，当前黄金的涨幅只是”毛毛雨“，不足以与此前的黄金牛市相媲美，”Schels称。