近期，贵金属缓慢振荡下行，但随着美联储新任主席鲍威尔公布加息25个基点后，美元应声而下，金银市场如释重负，尤其是白银多头资金迅速入场。截止发稿，现货白银白银价格报16.52美元/盎司，政府0.73%。

美联储风险暂退，利好将至

周三，美联储将利率提高了25个基点，将联邦基金利率上调至1.5%和1.75%之间。与此同时，央行略为更加乐观，因其预计今年经济将增长2.7%，失业率将降至3.8%;然而，金银投资者的关键在于，它并不认为通胀会升温，并暗示今年只会再加息两次。

道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)黄金投资主管George Milling-Stanley表示，缺乏任何重要的前瞻性指引，使得这一声明“比以往更令人感到乏味”。

“如果美联储暗示将在今年晚些时候更积极地收紧政策，那将是通胀威胁上升的结果，这将继续使实际利率保持在较低水平，并将证明对金银是有利的，”Milling-Stanley说道。

白银具有良好的现货基础

近几年，随着国内工业消费需求的不断增长，白银需求量也呈现修复性上涨。2016年以前，白银需求端更多体现在首饰及现货投资消费。而2016年后，在光伏消费及电气行业消费不断增长态势中，白银2017年整体需求量达到近十年以来的高位水平。

同时，我们从2017年的消费结构中也可以看到，白银需求端发生了很大变化，由以往的投资需求转向工业需求。而国内光伏行业及电气电子行业未来均有较好前景，这也意味着白银工业需求将不断增长，同时全球经济不断复苏也将刺激需求逐步恢复。

但从供给端来看，由于白银生产的特殊性，其供给量主要由铅、铜等这些主营金属的生产而定。从统计数据来看，国内白银生产企业集中度不像其他商品表现那么高，较低的集中度意味着白银供给端出现阶段性供给过剩的可能性不大。

另外，从世界白银协会统计数据来看，2017年全球白银供应反而呈现1.5%左右的下滑，并且白银矿产量将在未来几年持续下滑。库存方面，2017年国内白银库存也呈现较大幅度下滑，从侧面为供需格局逐步改善提供佐证，这也将为白银后市向上提供较好的现货基础。

今年白银表现有望超过黄金

“去年许多白银的关键驱动因素2018年仍在发挥作用，尤其是通胀压力上升和美元走软，”ETF证券投资策略主管Maxwell Gold表示。银行看起来准备开始收紧货币政策。最终，随着这一趋势变得明显，银价上涨更多。

分析师指出，黄金与白银价格比率处于历史高位，这表明白银价格较低。

“与黄金相比，白银保持相对便宜”，ETF证券的黄金指出，黄金与白银的比率约为80，而历史平均水平为60。“受零售和ETF投资者议价购买刺激，白银可能会追赶上涨。”

BullionVault研究主管阿德里安阿什说，在过去的50年里，在所有交易日中71%的交易日白银和黄金价格走向相同的方向，两种金属在1968年以来的月份中的74%都朝着同一方向发展。鉴于此，“如果你看好黄金，历史上说你也应该预计白银也会上涨，”阿什说。

即便在去年银价表现令人失望之后，Lundin认为今年价格将上涨至每盎司18美元以上。