由于众多利好因素，黄金价格出现反弹，市场对未来金价的看涨情绪也随着升温，不过也有机构不这么认为。凯投宏观(Capital Economics)表示，尽管近两年内黄金表现很好，但由于实际利率的上升，这种反弹趋势是不可持续的，金价可能从当前水平下跌近6%至1270美元/盎司。

金价料跌至1270美元/盎司

该公司在其最新报告中称，由于金价与消费价格的相关性，黄金一直被认为是对冲通胀的最佳工具，但实际利率上升对金价的影响可能会大大抵消通胀对冲的高需求对金价的积极影响。该公司在报告中重申，预计到今年年底，金价将达到1270美元/盎司，较上周五触及的1349.90美元/盎司下跌5.9%。

从历史来看，黄金价格与实际利率成反比，但该公司指出，自2017年12月美联储加息以来，这种相关性一直在扩大。尽管金价仍面临着下行压力，但金价还是上涨，因此市场也出现了高估金价的情况。该报告补充称，随着全球经济复苏，美联储不得不采取更为强硬的态度，实际利率将大幅超出其中性水平以抑制通胀的上升。

黑线：美国10年期国债收益率 蓝线：黄金价格走势图

另一个推动金价上扬的因素就是美元的贬值：美元和黄金一直呈现负相关的关系。上周，在美联储**今年只加息的情况下，美元走低，进而推高了金价。不过，该公司认为，今年美元不会进一步贬值，这意味着黄金可能会失去主要因素的支撑。

与此同时，地缘政治紧张情绪也挥之不去，甚至可能会抵消金价下跌的影响。该公司表示，地缘政治风险的上升可能会给金价提供支撑，这也是近几周金价反弹的因素之一，但归根结底，地缘政治对黄金价格的影响只是暂时的，今年黄金价格仍存在下行风险。