中美贸易战对美元影响几何?上周其抛出对中国额外1000亿美元商品的征税计划后，最近**的讲话又对起到安抚作用，那么中美贸易战会如何收场，哪些会变、哪些不变?谁是输家、谁是赢家?美元走势又会如何波动呢?

金盛金融分析师指出：首先，我们要了解美国贸易逆差背后的原因：

美国贸易长期逆差。首先，美国的贸易逆差问题不是新问题，而是已经持续了40年，自从1973年以美元和黄金为基础的布雷顿森林货币体系解体之后，美国就出现了持续的货物贸易逆差现象。在美国持续贸易逆差的背后，主要有两大原因：

一是美元的世界储备货币地位。在布雷顿森林体系下，全球货币与美元挂钩，而美元与黄金挂钩，因此全球经济的增长需要的是黄金而不是美元。但是全球的贸易一直在增长，而黄金的产量难以显著增加，这也是布雷顿森林体系解体的主因。在此之后，美元成为全球事实上的储备货币，美国人获得了全球印钞权，而代价则是要满足全球贸易增长的货币需要。这意味着随着全球经济和贸易的增长，需要的美元也会越来越多，那么美国需要输出的美元也就越多，而贸易逆差就是美国输出美元的主要方式。

二是比较优势下的分工选择。在全球一体化的背景下，各国参与贸易的比较优势是不一样的。美国虽然科技发达，但是土地和人工成本也更贵，因此其制造业的生产成本会高于其他很多国家，因此技术水平不高的低端制造业注定了会向外部转移。无论是当年日本的雁型发展战略，还是中国广东提出的腾笼换鸟政策，其本质都是经济高度发展之后、低端产业会向低成本区域转移，自身产业向中高端发展。

金盛金融指出，反过来讲，如果以上两个因素不变，那么无论中美贸易战如何打，也有两个结论不会变：

首先，改变不了美国贸易逆差现状。美国并不是第一次使用国内法来处理国际贸易问题，其在1970/80年代就陆续对欧洲和日本下手。但是从结果来看，美国贸易逆差虽然在80年代中后期短期收窄，但是逆差的格局从未改变过，而且到90年代以后贸易逆差又重新开始扩大。美国的企业即便选择减少从中国进口，也会增加从加拿大、墨西哥或者韩国、越南的进口，因为全球贸易增长需要美元，而美国人印钱就能消费，这其实是双赢，不会因为某个短期贸易政策而改变。

短期中美双输，只有黄金受益。

美国每次选举或者中期选举年份，对华贸易就是拉选票的惯用筹码，因此在18年10月中期选举结束之前，中美贸易战都将是特朗普炒作的对象。短期看贸易战风险没有结束，中美双方都还在互相伤害，而双方互加关税的预期结果是经济下行、通胀上行，也就是推升滞胀风险，这只对黄金有利。

中期而言，影响不大

本周金盛金融分析师们对贸易摩擦的判断都认为不会影响中期走势，中美在接下来两月进入谈判窗口期，任何措施均可以判定为“博弈策略”使得威胁不可信。

本周博鳌亚洲论坛召开，**的发言进一步让中美贸易摩擦降温。短期内贸易摩擦不会再升级，对市场应乐观：特朗普政府对于中美近期贸易摩擦的直接诉求是要求中国开放市场和降低关税，而并非真的把中国当成必须要打败的“敌人”进行敲打，基于这样的判断，中美在接下来两月进入谈判窗口期，任何措施均可以判定为“博弈策略”使得威胁不可信，因此，我们对市场偏乐观。