德国商业银行(Commerzbank)表示，期货投机者很可能已经转向净空头或看跌黄金头寸。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告显示，截至6月19日，基金经理只有10528份合约是净多头或看涨。这是两年多来的最低水平。

德国商业银行表示:“即便黄金交易所交易基金昨日逾3吨黄金流入(12天来首次)也未能阻止金价下跌。”

自6月初以来，金价已下跌逾3%。由于最近几天没有其他有关黄金需求的消息，黄金大概仍在通过期货市场出售。

投机头寸转变

与此同时，投机性净多头头寸可能已转为净空头头寸。

该行分析师对黄金下跌感到困惑。他们指出，尽管美联储本月早些时候升息，实际利率仍几乎为零。而根据德国国债收益率，欧元区实际利率为负。

“所有这些都应有助于黄金。”分析师们补充称：“通常情况下，股市回调也会提振黄金作为避险资产的需求，但最近这种情况也没有发生。”

货币政策收紧施压

对全球贸易争端和利率上升前景的担忧令股市的资金流动持续下跌，但一直被视为避险资产的黄金却未能从中获得大量需求。

实际上，近几周全球主要央行转向鹰派的趋势在仍在继续。

美联储已经表示，它今年可能会再升息两次，而欧洲央行的量化宽松政策将在今年年底结束，即便第一次加息被推迟，此外现在英国央行出现更多鹰派委员(3位)，大于此前预期的2位。

金盛金银GGPM分析师指出，随着各国央行继续或者开始收紧货币政策，收益率可能进一步上升，对更高借贷成本的预期意味着持有黄金等无息资产的机会成本相对而言将会增加。

不幸的是，对以美元计价的黄金来说，美国的利率预期一直在以高于其他地区的速度在增长，这帮助扶持了美元，并削弱外币，进一步施压以美元计价的黄金。

分析师表示，因此，黄金多头若要有意义的回归，美元不得不大幅贬值。只有当美国的宏观经济数据急剧恶化，或者全球经济，尤其是欧盟开始以比美国经济更快的速度扩张时，这种情况才会发生。

并补充称，不过，就目前情况来看，这看起来不太可能，因此我们可能会在未来几天或几周内看到美元进一步走强。因此，黄金的前景看起来非常黯淡。

从技术角度而言，分析师表示，黄金近期的下跌以及在1300关键关口下方的挣扎暗示黄金走势阻力最小的方向仍是下行。鉴于近期很多短期支撑被跌破，黄金看上去很可能会下跌，在适当的时候测试此前低位1236美元。