周三(7月4日)亚盘，黄金开盘后扶摇直上，多头强势格局不改。昨日在触及到下行通道底部，布林线下轨、斐波那契关键调整三重支撑位置后，金价出现技术性反弹。在美国独立日休市时，美元飙涨步伐停歇令黄金暂获喘息，不过利差因素仍会制约其反弹空间。

展望未来，市场正屏息期待下半周ADP和非农数据对美元、黄金做出方向性指引。另外，昨日油价宽幅震荡，但黄金对通胀预期并不敏感，反倒是6月中旬开始和人民币走势关联性增强。

美元多头战术性撤退，黄金暴涨20美元

北京时间周二(7月3日)14:00金价就开起了单边暴涨行情，截至次日凌晨累计拉升近20美元，这期间并没有消息面引发避险、恐慌情绪的发生，所以笔者更愿意看成是技术性的修正。

技术指标上，如RSI指标在30以下的超卖位置停留许久，超跌反弹只是时间问题。这次恰好是遇到了三重支撑，首先是常规的布林线下轨，然后是自1365开始的下行通道，此前都反复确认证明在通道的上下分别具备阻力和支撑。

最后，由6月15日大阴线所释放的口头信号开启的下跌正好面临13个交易日的斐波那契关键时间窗口，恰好1238位置也是78.6的斐波那契回调位，多因素触发这个地方出现技术反抽情理之中。

当然美元指数的疲软也是黄金走强的契机，考虑到美国独立日假期临近，市场出现了一些空单的获利了结和低位投机买盘，这给金价上涨火上浇油。在ADP和非农数据来临前，美元指数缺乏持续上攻的动能。

尽管经济刺激项目大概率推动美国经济增长超过其它国家，多家机构、大佬对**其二季度金增速超4%,对比如欧银在6月利率决议中却是下调今年GDP从2.4%到2.1%，但这已经反应在当前定价中，很显然市场需要更多数据支撑来确保年内两次加息和明年三次加息都能够顺利实施。

技术上看，95.5这一带是高压区，既是布林线上轨位置，日线级别分别对应6月21日和28日两日高点，如果突破下一目标位直接是96.5。鉴于其跌漏了上行通道，如果在布林线中轨94.38还无法组织有效反击则大概率触及93.5的密集成交区，所以短线不要急于做空黄金。

人民币和黄金的正相关性增强

这是一个比较有意思的发现，黄金与人民币之间的正相关性已达到历史最高水平。

自6月14日起美元兑人民币升值约6%，而黄金从1304起的暴跌正是在后一天6月15日展开。但昨日央行行长易纲讲话安抚市场情绪，他表示，中国是一个拥有13亿人口的大市场，经济基本面具备扎实根基，目前仅是情绪性因素导致的股、汇两市暂时性下跌，因理性看待并会运用合理政策工具对冲贸易风险。

该言论持续发酵，美元兑离岸、在岸人民币在冲破6.70后显露出疲态，亚洲大多股市V型反转，而近两日黄金也大幅反弹。

对此，其实在扩张财政刺激政策叠加美联储最为鹰派货币政策条件下，市场资金已经分成两派，美元和其他资产。

当美元独强、资金会配置美债、美股等防御性资产，上周美国长短期国债利差收窄至2007年以来新低就是资金对美元资产狂热的最佳证明，美股纳斯达克今年以来亦涨近8%，而道琼斯仅跌2%。

可当美债收益率降低时，新兴市场股、汇两市虽然短线大幅走低，但短期基本面变化有限，货币贬值和资产泡沫的挤兑使得价值重新凸显。

全球央行买盘助力，低位黄金价值凸显

当资金部分回流新兴市场的时候，黄金却不会失血。ETF黄金持有量已经从5月下旬下跌3.6%，或超过200万盎司。对冲基金和基金经理持有的投机性黄金期货净多头头寸上周大幅下跌，降至2016年1月以来的最低点，这代表上方抛压的筹码有限。

而当黄金重回1250美元近1年低点位置时，全球国家配置黄金多元化资产的意愿增加。

比如像俄罗斯在今年4月抛售逾一半美债购买黄金，为了实现去美元化而囤积黄金，想必目前的价格吸引力十足。

而根据世界黄金协会的数据，从美国直接向香港和中国出口以及通过伦敦和瑞士间接出口的黄金数量正在上升，比美国同期的黄金开采产量还要多。考虑到中国拥有1843吨黄金，排在第五位，这与其外储第一大国的体量不符，低位购入黄金使得其价格受到支撑。

聊聊黄金、通胀、利率那些事

一直以来黄金一直被当成抗通胀的利器，但其实只有在恶性通胀发生时，黄金才有可能出现暴涨。比如昨天的原油价格震荡，作为工业原材料也是影响通胀的先行指标，黄金并未跟随下跌。

另外，之前土耳其里拉快速贬值，彼时黄金兑美元价格坚挺，这一度帮助它们当地银行业度过了补缴准备金的尴尬，黄金的价值只有在这种极端情况下才会被放大。

长期来看，黄金走势主要由美国实际利率水平决定，因为国际上以美元结算价格，这个影响是直接的。

如果美国经济增速持续下滑后，美联储货币政策将由紧缩转向宽松，两者的相对收益差减少，才是其能够持续走强的真正逻辑，毕竟黄金是无息资产，而美元自2015年12月第一次加息后，利率上行路径稳健。

尽管美国景气到达繁荣顶点、经济出现拐点是迟早的事，但短期欧弱、美强格局难以改变，所以对于本次报复性上涨仅做反弹对待，并不意味着趋势的转变。

特别提醒!7.4美国独立日假期，美联储纪要、EIA及小非农数据公布时间均被推迟。

7月4日(周三)是美国独立日假期，受到假期影响，美国股市将休市一天，市场重点关注的美联储6月会议纪要及美国多项重磅数据的公布时间也随之调整。

技术分析

美元指数和美债收益率的下跌给金价在重要支撑位附近的反弹提供了机会，K线出现看涨吞，短线金价仍有一定的反弹空间;不过，恰逢美国假期，市场还将关注本周的非农就业报告，可能会令交投受到一些限制。而且，黄金ETF持仓持续下降，暗示中线下行风险仍未完全缓解，需要予以留意。

日线级别：单边下跌后反弹，K线出现看涨吞没，KDJ金叉运行，MACD绿色柱萎缩，短线略微偏多，目前正好面临6月21日低点1261.29附近阻力，如果顶破该位置，则有望进一步上探20日均线1272.89附近阻力，6月25日高点也在该位置附近，该位置阻力还比较强，短线上破的难度还比较大。

下方初步支撑在5日均线1250.67附近，如果意外重新收盘于该位置下方，则削弱短线反弹信号。

4小时级别：单边下跌后反弹，MACD和KDJ金叉运行，金价顶破了布林线中轨，目前在布林线上轨附近受阻，短线关注布林线中轨1249.80附近支撑，在失守该位置前，短线偏多，如果上破布林线上轨1259.31附近阻力，则有望进一步上探1264.74附近阻力，该位置是1309-1237.60跌势的38.2%回撤位;进一步阻力分别在50%回撤位1273.24和61.8%回撤位1281.73附近。

如果重新失守布林线中轨1249.80附近支撑，则增加下行风险，布林线下轨支撑在1240.29附近。

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