外盘短信：美元93.65跌0.31%;铜7010.5跌 0.46%;美油52.17跌0.57%;糖14.21跌0.49%;伦敦金1277.15涨0.09%;仅供参考。

人民币国际化的大动作;原油期货即将上市。

中国政府已经宣布，准备在两个月内发行以人民币计价的原油合约。这就意味着，俄罗斯和伊朗等欧亚大陆主要产油国或可避开美国制裁，使用本国货币或人民币进行能源交易。中国将在这项举措中实现双赢：人民币在上海和香港交易所可完全兑换黄金。

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报告日期：2017年10月26日申银万国期货研究所

【能化】

玻璃：玻璃期货价格下行。近期玻璃现货市场整体走势一般，价格上涨的势头有所减缓，生产企业库存累积。从下游加工企业订单情况看，环比增量有限，并且后期需求减少也在一定程度上减少了贸易商和加工企业备货的信心。期货走势预计延续回落。

天胶：沪胶周三冲高回落，全天维持震荡。供给端压力持续增加，而需求端没有突出表现，维持供强需弱的不利格局。目前的低位震荡状态对空头并不有利，不建议低位追空。高位空单可以继续背靠14000一带持有。若出现阶段性利好，沪胶反弹将首先挑战14000一带的压力。建议后期关注基本面变化，等待反弹做空机会。

甲醇：近期主产区甲醇库存稳中有降，烯烃工厂需求尚可。虽内地企业部分烯烃负荷略下降，但下游逢低备货情绪略显。内地企业部分烯烃负荷略有下降，其他下游备货维持刚需，成交一般。内陆货物由于运输原因难以运出，港口库存有望继续下降，且会议结束后会有一波短暂消费高峰，短期看涨甲醇。

【金属】

铜：夜盘铜价高开后横盘整理。总体上市场表现平静，市场预期今年供求存在缺口，国内现货紧张支撑期限结构维持升水。昨日LME库存下降2150，现货贴水26.25美元。短期铜价期间波动，下方支撑54600，上方压力55250。

锌：受LME现货紧张带动，夜盘锌价上涨。昨日LME锌现货升水达到68美元，现货紧张导致升水高企。随冬季来临，国内高海拔和北方矿山将暂时关闭矿山，并成为市场关注的题材。短期锌价可能延续强势。

贵金属：昨日美股大跌，道指收跌逾100点，美元走软，企业财报好坏不一，且华盛顿局势威胁到特朗普税改前景。贵金属小幅回弹但继续呈现弱势走势，当前市场预期鲍威尔(Jerome Powell)获得美联储主席提名的概率较高，鲍威尔的立场相比其他候选人略偏鸽派和耶伦类似，但仍未排除鹰派当选的可能，泰勒当选概率也较高，10年期美债收益至2.42%，为近期高点。10月24日公布的数据显示，欧元区10月制造业PMI意外超预期大涨，创六年半新高，但服务业和综合PMI不及预期。本周重点关注周五美国GDP数据和周四的欧央行的决议，当前市场预期将会在10月会议决定是否退出QE刺激政策，如果明确，欧元走高会压低美元打压美元金价，但人民币会跟随升值，压制一部分内盘贵金属价格，同时还将提升全球的利率水平，受制于外盘黄金的表现，贵金属还将呈弱势震荡的格局。

【黑色】

焦炭：夜盘1750承压，震荡格局。钢厂库存合理偏高水平，独立焦化厂库存增加7.5万吨至59.68万吨，产能利用率上周上升0.49%至75.69%。钢厂补库积极性较低，焦企出货压力增加。不过目前山东、蒙古部分地区焦化厂已经处于盈亏平衡附近，全国焦化利润在100-200之间，利润吞噬或导致供给量的被动调整。近日山西吕梁地区焦炭生产企业接到口头通知，要求2017年11月1日-2018年3月15日，全市焦企执行限产方案，限产力度50%。关注后续限产执行情况。总体来说，市场目前仍处于弱势，不过下行空间受限，随时有反弹可能。

螺纹钢：弱势震荡。目前现货市场供需两弱，上行无力下有支撑。一方面，进入10月后北方环保限产抓得严，钢厂产能释放也受到限制，为钢价提供了支撑。另一方面，环保也对终端工程施工形成限制，北方多地土石方作业暂停，连累用钢需求，钢价上涨较乏力。综合来看，严厉的环保政策令供应、需求双双受到限制，整个市场呈现出弱平衡的局面，短期内价格变化幅度不会太大，预计现货钢价或仍将保持盘整运行格局。操作上建议逢反弹做空为主。

【农产品】

棉花：棉花现货3128B价格指数报于15987(-1)元/吨。昨日ICE期受压于70美分的压力位，小幅回落，报收69.21美分/磅，印度古吉拉特邦近日宣布提高该地区籽棉最低收购价，提高皮棉成本近4美分/磅，以及美国德州近期州天气骤降，市场担忧棉花作物受损等因素助推ICE期棉背靠66美分的强支撑暴力反弹，但短期的支撑因素并不能改变本年度美棉供大于求的格局，后期压力依然存在。郑棉夜盘继续在15000上方窄幅震荡运行，由于当前期货盘面价格贴水现货价格较大，达到1000元/吨的水平，使得扎花厂无套保利润可寻，而需求方暂时并不缺棉花使用，并预期棉价后期走势不乐观，因此企业参与积极性大幅减弱，郑棉在棉花集中上市期，受供应压力，持续走弱。当前籽棉收购进入高峰期，价格有所回落，机采棉回落到6元/公斤左右，手摘棉维持在6.9-7.2元/公斤，受新棉成本支撑，短期内棉价下行空间有限，此位置不宜继续追空，逢高沽空为主。

【金融期货】

国债：昨日，国债期货主力合约价格大幅走低，持仓量有所增加，10年国债收益率上行5.48bp，刷新近3年高位至3.78%，央行公开市场操作完全对冲当日到期量，结束连续六日净投放，资金面有所紧张，SHIBOR7天利率上行2.51bp。昨天招标的国债需求不佳，加上传言银行同业负债占比将进一步收紧，市场担忧**后加强金融监管的政策陆续出台，期债大幅下行，不过今日央行已经对传言进行了辟谣，而预计房地产销售将持续放缓，房地产投资增速难以为继，GDP增速可能进一步放缓，期债价格下行空间有限，操作上建议观望为主，套利策略可关注买TF抛T。

股指：市场震荡上行，指数低波动显示市场风险偏好平稳。从三季度业绩来看，周期资源行业盈利增速继续改善，但环比增速下滑及需求淡季来临导致市场预期下调，周期反弹的空间有限。中小板业绩改善最为明显，今年以来涨幅，也已经超过上证50，创业板业绩增速低位徘徊，四季度市场将继续围绕业绩预期延续分化态势。市场稳定因素在于，投资者持股心态较好，权重蓝筹相关绩优板块稳定上行。板块上，四季度看好医疗、环保和农业近期有过表现的偏防御型滞胀行业。MSCI宣布明年6月A股正式纳入指数后，有助于市场延续慢牛走势。操作上，建议逢低轻仓短多。

国际：

众议院筹款委员会主席Kevin Brady周三表示，国会仍可以在税改中对退休储蓄计划401(k)进行修改，这与特朗普的保证相矛盾。特朗普周一强调，401(k)将没有变化，并称其“伟大而受欢迎”。此前，媒体报道称，共和党人考虑将401(k)的年度缴纳限额从18000美元下调至最低2400美元。

据媒体报道，沙特和俄罗斯希望将OPEC与非OPEC产油国的全球石油减产协议延长至2018年年底。目前的原油减产协议计划将原油产量减少180万桶/日，协议将在明年3月宣告结束。

加拿大央行公布利率决策，在今年7月和9月两次加息后，维持利率在1%不变。消息公布后，美元兑加元短线下挫40点，但随即涨至三个月新高，从低位反弹了145点，加拿大央行对进一步加息持谨慎态度。

据市场消息，欧盟27国大使周三(10月25日)在布鲁塞尔开会，同意为英国退欧谈判不能在12月份前形成突破的情形开始做准备，大使们还同意，开始内部准备过渡和未来关系谈判，与上周欧盟首脑峰会的决定一致。

本周三加泰罗尼亚自治区副主席称，西班牙中央政府让加泰罗尼亚别无选择，唯有宣布成立新的共和国。当天稍早西班牙股市尽数回吐周二涨幅，逼近本周一所创近两周新低;10年期西班牙国债收益率刷新日高。

国内：

今日市场有传言称，中国或要调整银行同业负债的占比上限要从三分之一调整到25%，作为去杠杆的重要举措。中国债市”闻讯“大跌，十年期现券收益率创三年新高。据新华社，针对此传言，中国人民银行回应称，“此消息不实”。

因资金及监管担忧进一步发酵，中国10年期国债现券收益率上涨至3.775%，刷新2014年来最高。国债期货午后跌幅扩大，10年期主力合约跌0.48%。同日全球国债集体重挫，10年期美债收益率更是刷新七个月高位。

据路透，代山西煤老板30亿美元重仓押多沪铜的期货经纪商格林大华，周三将其所持上海期交所期铜多仓削减17%，出售了价值30.6亿元人民币(约合4.6059亿美元)的2018年2月、3月和4月铜期货合约。

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