隔夜报告

美国12月非农14.8万人远不及预期，失业率4.1%。
美国12月ISM非制造业创四个月新低，11月贸易逆差为近六年最大
美国三大股指连续三天齐创收盘纪录新高。
费城联邦储备银行行长Patrick Harker预计2018年加息两次是适宜的；旧金山联储行长John Williams则认为2018年加息三次是合理的。

2018年的第一个交易周内，国内现货钢价综合指数报收于155.44点，一周下跌1.88%。钢价整体还是继续处在下跌的通道内，但跌幅较之前有所收窄。随着国内大范围雨雪天气来袭，市场成交明显缩量，商家报价持续松动。

外盘短信：美元92.02涨0.15、铜7118.0跌67.5、油61.59跌0.42、糖15.09跌0.16、伦敦金1319.24跌3.06仅供参考。

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报告日期：2018年1月8日申银万国期货研究所

【能化】
甲醇：甲醇昨日震荡盘整，夜盘继续盘整无趋势。国内多地出现降雪天气，部分运输受阻，局部地区业者仍有看多心态。由于运输影响，内地货源对于港口补充有限，另外港口封航对于进口船货到港或有影响，预计短线沿海甲醇市场货延续高位运行。但对05合约影响有限。
天胶：沪胶周五盘中出现增仓下行但很快减仓回来，全天维持窄幅波动。基本面上高库存供给压力继续限制上行空间。但市场对利空消化顺畅，价格又处于低位，下方支撑区域稳定，继续向下做空难度也较大。多空僵持。基本面上需要新的变化引导价格波动，短期操作空间有限，建议继续等待反弹做空机会。
玻璃：玻璃期货周五小幅回调，现货市场整体走势呈现北弱南强的格局，虽然北方地区还有部分年末赶工的订单，但数量在逐步减少。而南方市场则处于相对较好的时节，加工企业订单尚可。现货维持挺价氛围。但近期雨雪天气影响出库，未来需求减弱预期仍在。期货端需警惕继续回调风险。
塑料/PP：聚烯烃上周强势上行后陷入盘整，上周五盘中L/PP大幅跳水，随后反弹，从盘面表现来看，多头信心依然还在，预计多空对峙将持续一段时间。接近春节期间，贸易商买卖货物都较少，春节期间囤货意向不太明显，成交量比较低。考虑到未来二季度后，供应增加的压力，可等待合适的时机做空1805合约，入场的指标包括：仓单流出、库存累积。短期库存低位，石化库存截止上周五67万吨，春节前都偏强看待。
PVC：上周国内PVC市场在期货带动下整体仍有上涨，交投一般。PVC企业开工仍在高位，但库存压力不大。下游企业目前仍延续刚需小单采购为主，需关注本周是否会出现备货现象，上周五PVC期货再度冲高，但顶部压力仍然不减，本周继续高位整理。

【黑色】
焦煤、焦炭：夜盘弱势震荡。国内焦炭市场稳中有跌。焦炭在利润及保供气影响下，供给逐渐增加，开工率和库存逐渐增加。钢厂对于焦炭的采购积极性降低。另外，徐州地区加大环保检查力度，受环保“回头看”影响，短期开工难以上涨，对于焦炭形成支撑。焦煤价格持续上调，低硫主焦煤继续保持偏紧状态。焦煤受制于运力、安全生产等因素保持偏强。从基本面看，焦煤支撑较为明确，焦炭有一定压力。短期高位震荡，上行压力较大，有回调可能，焦炭关注2090压力。后期钢厂仍有补库需求，中期继续看涨。同时关注焦炭5-9套利，由于期货贴水，5月有补库预期，5-9价差回调之后有进一步扩大可能，关注在价差50以内的逐步买入机会。

【有色】
铜：周末夜盘铜价延续调整，3月合约最低至54440，持仓下降8812手。对于2018年供求预期市场大致认为平衡，2019年可能出现缺口，有资金提前进场看好未来铜价，这是几个月来铜价能够运行高位的根本动力。市场对供应统计较为清楚，对需求存在争议，尤其是国内电力行业对铜需求，2017年电力行业表现疲弱，2018年电力行业如何变化值得关注。短期铜价可能延续调整，下方支持54000。

【贵金属】
贵金属：上周黄金继续上扬，伦敦金从1300美元位置一路攀升至1320美元之上。本轮驱动主要来自于美元的疲软，而内盘受制于人民币的强势表现，SHFE金开始了高位震荡。截至周二的COMEX持仓显示投机多头有所增加，周四公布的美联储纪要显示，若通胀因减税而加速回升，可能要加快加息，若通胀仍不能回升到目标，可能要放慢加息，大部分官员支持循序渐进加息，整体中性偏乐观，公布后美元美股走强，但并没有持续造成影响。周四的ADP超预期数据后金价却继续上扬，显然市场对于就业数据的利好已经麻木。周五晚公布的非农数据14.8万，不及19万的预期，薪资增速2.5%，持平前值与预期，整体中性。当周公布的欧洲和美国包括PMI在内的经济数据均表现出当前的经济复苏周期的势头未减，因此当前行情的主要症结和博弈点仍为通胀。预计经济向好和核心通胀相对低迷的市场状况仍将持续，但是近期油价和工业品的涨势可能会开始抬升CPI。在整体经济仍在复苏周期以及通胀有抬头可能的情况下，黄金当前涨势能否持续存疑，我们认为美元跌破当前91以上的平台为时尚早。离三月的美联储加息会议尚有时日，当前期货反映出的加息概率为67.1%，预计近期震荡为主，有回调风险，关注本周各国通胀数据。

【农产品】
豆粕：美豆周五冲高回落，短期维持低位震荡走势，阿根廷天气以及美国强冷空气影响谷物运输支撑价格。豆粕夜盘高开低走，小幅反弹。养殖端陆续集中出栏，豆粕现货需求减弱，山东、华东出现库存压力，等待春节前的备货需求出现。预计美豆和豆粕近期仍将维持偏弱震荡。南美产量评估和政策影响仍是未来1个半月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆03在920--950的支撑较强，豆粕5月合约关注2720的支撑，反弹阻力2800--2820。
油脂：油脂夜盘小幅回落，短期仍是反弹势头，中期下行趋势未变。受原油和马来西亚棕榈油涨势强劲影响，油脂反弹动力仍在，但是预计油脂还需要时间来夯实短期底部，短期支撑，豆油1805在5650--5700左右，棕榈油1805在5200--5270左右，郑油1805在6500左右。短期反弹阻力，豆油1805先看5850--5938左右；棕榈油1805看5400--5450；郑油1805看6672--6728。

【金融】
国债：窄幅震荡，观望为主。国债期货主力合约价格窄幅震荡，持仓量变化不大，10年期国债收益率下行1.07bp报3.92%，央行连续十日暂停公开市场操作，上周净回笼5100亿，本周公开市场有4100亿逆回购到期，但资金面保持宽松，短期利率已经回落至往常水平。一行三会发布规范债券市场参与者债券交易业务的302号文对债市影响有所缓和，不过监管细则陆续出台背景下市场情绪依然谨慎。外汇储备连升11个月，人民币汇率保持稳中有升。鉴于MPA考核结束、定向降准正式实施和央行建立“临时准备金动用安排”引导市场流动性预期，市场资金面已经转向宽松，预计国债收益率继续上行空间有限，操作上建议暂时观望，关注本周即将公布的宏观经济数据。
股指：沪指放量六连阳，上周地产、建材、家电食品和周期行业涨幅超4%，市场风险偏好继续提升。年末财政资金投放规模较大且元旦后央行正式定向降准释放流动性，市场资金面趋好。从近期沪指调整的周期来看，大约在6—8周，元旦后为第八周，进入中期反弹周期的可能性大。但由于短期反弹幅度较大，预计近两个交易日或有技术调整，特别是如果成交量明显放大，调整的可能性也将增加。建议逢低试多，追高谨慎。关注石化板块。

【新闻关注】
国际：
日本一份最新经济报告指出，随着中国在亚洲的投资和消费持续增加，亚洲经济正在日益“中国化”，而美国对亚洲经济的影响则逐渐减弱。该报告**，2030年将是“中美逆转”的大时代。
国内：
中国去年12月外汇储备3.14万亿美元，前值3.1193万亿美元，连升11个月；12月末官方储备资产中黄金储备764.7亿美元（5924万盎司），11月末为758亿美元（5924万盎司）。

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