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期货投资参考 行情操盘研究报告180123-申万期货研究早

发布时间:2018-01-2309:09:23

来源: 金投机构

分类:期货实时资讯

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摘要股票质押业务新规,监管层近日下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件,其中就股票质押新规进一步细化,明确了多个执行层面的关键点,主要包括“不合自律要求的存量合约到期不得展期”、“严禁新增大集合参与股票质押交易”、“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等,

股票质押业务新规,监管层近日下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件,其中就股票质押新规进一步细化,明确了多个执行层面的关键点,主要包括“不合自律要求的存量合约到期不得展期”、“严禁新增大集合参与股票质押交易”、“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等,无论是从存量业务还是增量资金方面,都做了更细化与严格要求:

从融资人角度看,资质门槛提高,资金流向要求更加规范可控;

从资产角度看,继续强化风险管理,明确划定集中度和质押率上限要求,降低平仓风险;

从证券公司角度看,要求对融资人进行充分尽调,细化风控要求,规范业务流程。

外盘短信:美元90.36跌0.35铜7077.0涨32.0油63.94涨0.63糖13.21跌0.04伦敦金1333.78涨2.53仅供参考。

报告日期:2018年01月23日申银万国期货研究所

【能化】

玻璃:玻璃期货持续回落。淡季应县继续显露。沙河地区周末部分厂家报价下浮20元左右,出库情况一般。受到沙河地区市场价格回落的影响,山西等地区外部厂家的玻璃进入沙河市场的难度增加,目前已经没有优势。目前库存累积,降价促销仍有预期,预计期货回调仍有延续。

天胶:沪胶周一继续窄幅震荡,ANRPC最新报告2017年产量1328.2万吨,同比增长6.9%,消费1290.4万吨,同比增长1.4%。全年供应过剩37.8万吨。国内保税区库存及期货库存持续增加。基本面难有利好。目前市场主要关注东南亚在减产季的挺价措施。先看外盘反弹情况,预计国内胶价会有一定滞后反应。关注是否有反弹机会,短期走势窄幅震荡,缺乏操作空间。

【有色】

铜:夜盘铜价小幅回落,延续调整走势。现货交易状况依旧低迷,展现需求淡季特征。国际铜研究小组最新数据表明2017年前10个月缺口17万吨,与市场预期基本一致。国内12月精炼铜产量86.5万吨,同比增加16.7%。昨日LME库存微升125吨,现货贴水43美元。短期铜价可能延续调整,存在再次测试7000美元整数关口的支撑力度。

【贵金属】

贵金属:昨日黄金基本收平,伦敦金当前1333美元,沪金收于278.7元。美国参众两院今通过政府临时性开支法案,延长政府融资至2月8日,该议案即将递交给特朗普签署,意味着美国政府停摆终结在即,三大股指再创新高。周日晚社民党投票后,欧元短线上涨。此前市场认为社民党的决定将对欧元兑美元走势产生关键影响。如果两党组阁成功,将推动德法两国共同领导欧洲的倡议,持续利好欧元。当前全球权益市场持续攀高,虚拟货币市场近期表现疲软之际,投资者存在对于黄金的对冲需求。但同时黄金上方空间也并不大,美联储的加息还未充分计价,短期内贵金属存在回调风险,所以宜观望等待更好时机。

【农产品】

豆粕:美豆昨日延续反弹势头,在美豆粕带动下站上980,阿根廷偏干担忧支撑价格。豆粕继续跟随美豆反弹 ,预计今日有可能冲击2800--2820,国内豆粕春节前供应基本充足,关注下游在春节前的补库需求和库存情况。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是未来1个月的关注重点,在南美丰产前景明朗化之前,美豆03在920--950的支撑较强,豆粕5月合约关注2720左右的支撑,反弹阻力2800--2820。

油脂:油脂夜盘小幅反弹,还是豆油表现最强,受到豆油连续5周库存下降影响。不过,国内油脂库存总的来说仍然较高,且将进入需求淡季,库存迟迟不能有效下降,反而有继续增加的可能。关注前期低点附近的支撑,一旦确认跌破,油脂短期很可能将再下移5%左右,短期内,豆油1805支撑在5600左右,棕榈油1805在5100--5200左右,郑油1805在6380--6400附近。短期反弹阻力,豆油1805先看5850--5938左右;棕榈油1805看5400--5450;郑油1805看6650左右。

鸡蛋:昨日,1805小幅下跌,收于3680点,持仓量22.48万手。现货市场,本周末鸡蛋价格下跌速度有所放缓,某些区域小幅反弹,但现货价格仍然处于下行通道,不改下跌预期。去年8月到目前为止补栏持续较高,对05合约有较大的下行压力。但另一方面,近几日老鸡开始大幅淘汰,且今年上半年淘汰鸡可能较多,进一步向下空的间可能有限,可能出现的小幅反弹或震荡的局面。操作上还是建议可尝试以空头思路对待,在反弹后可尝试逢高做空,但不宜过度追空。2到4月蛋价下跌,利润受损,届时补栏可能较少,再加上淘汰鸡增加,对于09合约而言,建议可以用多头思路对待,或者进行多09空05的套利操作。

【金融】

国债:震荡上行,观望为主。国债期货主力合约价格震荡上行,持仓量向远月移仓,部分空头获利了结,10年国债收益率下行1.99bp报3.95%,央行公开市场操作继续净投放200亿元,资金面有所宽松,交易所回购利率有所回落。近期受监管政策密集落地等因素影响,期债出现明显调整,不过25日定向降准实施,加上“临时准备金动用安排”,春节前市场资金面料将保持基本稳定,无新增利空下,债券市场谨慎情绪有所修复,关注期债反弹力度,操作上建议暂时观望。

股指:周一沪指尾盘站上3500点,2018年以来,地产、家电、银行和非银金融等低估值行业涨幅超10%,寻找低估值是近期市场主线。债市监管细则进一步落地,但估值体系仍有待明确,存量资产的处置也有待观察,短期情绪面影响更大,实质影响有限,且经历一年多的去杠杆后,边际效应已经减弱,资本市场出现系统性风险只是小概率事件。从上市公司基本面来看,一季报和年报预期都比较确定,与国际比较来看,低估值行业性价比仍属合理,股指仍有上行空间。但短期上涨幅度过快,从历史行情来看,指数创新高后调整的可能性也将增加。

【新闻关注】

国际:

据外媒:在参议院全体投票中,参议院已获得足够票数通过短期支出法案;议案下一步将提交至众议院进行投票。美国政府或将结束连续3天的关门状态。

国内:

据中证报,今年中央一号文件将以“乡村振兴”战略为主题,深化农业供给侧结构性改革、推进农业农村现代化、推进乡村治理体系和治理能力现代化等将成为中央一号文件的关键词。

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国内商品期货夜盘多数收涨。焦煤、焦炭分别收跌1.24%、0.82%,动力煤收涨0.77%。铁矿石收跌1.01%。豆油、菜油、棕榈油分别收涨0.63%、0.40%、0.46%。豆粕、菜粕分别收涨0.11%、0.30%,大豆收跌0.03%。螺纹钢、热轧卷板分别收跌0.63%、0.36%。橡胶、沥青分别收涨0.04%、0.51%

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