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期货每日策略 炒期货交易参考180205-申万期货研究报告

发布时间:2018-02-0509:32:10

来源: 金投机构

分类:期货实时资讯

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摘要供给侧改革背景下,产业转型升级需求强烈,企业在大宗商品定价体系、融资模式、风险管理工具和运营模式方面,都需要金融工具的创新来应对宏观环境的转变。在这个过程中,期货风险管理子公司为期货市场服务实体产业提供了有效渠道,切实发挥了显著作用。

供给侧改革背景下,产业转型升级需求强烈,企业在大宗商品定价体系、融资模式、风险管理工具和运营模式方面,都需要金融工具的创新来应对宏观环境的转变。在这个过程中,期货风险管理子公司为期货市场服务实体产业提供了有效渠道,切实发挥了显著作用。从业务发展来看,风险管理子公司在2017年下半年转变之前的投资战略回归本源,回归于中期协备案的“基差交易、仓单服务、合作套保、定价服务、做市业务”等试点业务,致力于为实体企业提供专业的风险管理服务,促进期货市场与现货市场的结合和功能发挥,做大做强传统业务,巩固原有的业务渠道,加大产业链业务合作,探索产业链金融,创新业务模式。

外盘短信:美元89. 1901涨0.5415、铜7079跌38.0、油65.06跌0.74、糖13.65涨0.22、伦敦金1332.68跌15.77仅供参考。

报告日期:2018年2月5日申银万国期货研究所

【能化】

塑料/PP:上周聚烯烃市场弱势下跌,现货方面价格小幅下降,成交清淡。供应端来看 ,2月份检修装置不多,开工率变动不大,检修损失量预计较1月份降低,供应充足,石化库存持续下降59.5(-4)万吨,降至低位,销售压力不大。进口方面,北美进口价格继续上行10-20美金/吨,预计本周进口到港量将有所下降,压力缓解。需求面上来讲,面临春节放假期间下游工厂停工的预期。综合来讲处于短期有可能继续面临下行压力。

甲醇:从供需面来看,主产区甲醇企业库存稳中有降,部分企业仍以排货为主,烯烃需求尚可。而内地下游需求平平,市场偏弱下行。预计本周主产区供应趋稳,库存或存稳中有升预期;而烯烃需求波动不大,市场商谈或区间整理为主;春节之前,工厂以及贸易商仍有进口货源集中到港,同时后续物流运输方面限制逐渐增大,而港口封航也或许成为未知,但下游需求疲软,传统下游陆续开始停工,无疑成为最大利空影响,市场气氛或逐渐平淡,预计节前市场仍延续弱势下滑可能。

玻璃:玻璃期货延续高位震荡,随着春节假期的临近,玻璃加工企业和建筑安装企业都陆续开始放假停工,对玻璃的有效消耗基本停滞。行业库存同比去年有所上涨,环比上月也有一定程度的增加。基本面阶段性走弱,但出于对春节后市场的乐观预期,玻璃价格下跌有限,期货市场预计维持高位震荡,可适当尝试逢高做空。

天胶:沪胶周五止跌震荡。经过连续下跌期现价差有所收敛,但目前期价仍高于现货1000元/吨,5-9月价差小幅拉升,维持在360。9月价格相对5月没有优势。国内市场库存压力持续增加,基本面弱势,市场没有新的热点,泰国等主产国的挺价政策影响暂时有限,预计国内市场弱势仍将延续。

【黑色】

焦炭:夜盘冲高回落,关注2050支撑。当下基本面维持偏弱状况,现货市场维持向下节奏,五轮调价,焦企利润收缩明显,但仍处于有利润状态,导致焦企开工积极,市场供应趋松。但从上周数据看,库存继续增长,但开工率受环保影响增速放缓。连续下跌之后贸易商补库意向增加,节前继续下行空间有限。策略上5-9正套谨慎持有。

【金属】

铜:周末夜盘铜价回落,小幅增仓,受美股大幅下挫影响。道琼斯工业指数周五下挫2.5%,引发市场抛售。国内现货需求低迷,2、3月份差价扩大至200元左右,表明现货需求低迷,是铜价回落的根本的原因。周五LME库存小幅下降350吨,现货贴水39.25美元。短期铜价可能向下测试52300上升通道的支持力度。

贵金属:黄金上周五大跌,当前在1331美元关口处震荡,沪金收于274.55元,沪银跌幅达3.66%,当前16.65美元。上周周五出炉的美国非农就业报告录得惊艳表现,1月非农就业增长20万人,大于好于预期的增长19万人;但更重要的是薪资增长年率表现尤为优异,年率增长2.9%,创下金融危机以来最大增幅。数据公布后美元急升,欧元、英镑与日元等非美货币、现货金银与美股则均大幅下跌。当前全球股市开始回调,在各国政府监管政策下,虚拟货币市场近期表现持续疲软,投资者出于对冲考虑存在对于黄金需求。但同时短期黄金上方存在压力,当前美联储的加息预期重新计价,警惕获利盘回吐。黄金当前整体转入盘整,关注当前1320美元的支撑位,内盘关注当前275元的关口,中长线仍然看多,但短线面临回调压力。

【农产品】

鸡蛋:上周五,1805继续下跌,收于3614点,持仓量23.54万手。周末现货市场,部分地区蛋价出现大幅反弹,甚至某些地区上涨超过0.5元每斤。一月在产蛋鸡存栏量环比小幅下降,同比大幅下降。这几天的蛋价大幅上涨主要是由于供应链中基本没有库存,随着节前最后一波鸡蛋补充需求,蛋价快速上涨。随着蛋价上涨,老鸡淘汰可能受到影响,节前淘汰鸡减少,春节内的库存增加,节后去库存压力放大,蛋价跌幅进一步扩大,同时节后淘汰鸡增加,补栏减少,利多9月合约。05合约而言,进一步向下空的间可能有限,可能出现的小幅反弹或震荡的局面,3600点以下谨慎追空,跌幅扩大甚至可以考虑做多。2到4月蛋价下跌,利润受损,届时补栏可能较少,再加上淘汰鸡增加,对于09合约而言,建议可以用多头思路对待,或者进行多09空05的套利操作。

豆粕:美豆继续回落,阿根廷预期将迎来降雨,加上出口销售数据远低于预期,引发调整。农产品的基金净空单持仓仍普遍偏高,在市场通胀气氛升温的当下,可能是农产品最大的潜在利多。豆粕夜盘小幅波动,下游今年节前的补货较慢,华东和华南油厂出现库存压力,关注会否有一波集中补库,豆粕需要突破2830才能进一步冲击2870--2880。大豆后期到港量将大幅下降,但是国内豆粕春节前供应基本充足。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是2月份的关注重点,在南美丰产前景明朗化之前,美豆03在920--950的支撑较强,豆粕5月合约关注2720左右的支撑,反弹阻力先看2800--2830,突破后看2880左右。

油脂:油脂破位后,夜盘窄幅波动,预计仍将向下寻找支撑。国内油脂总库存仍然较高,且进入需求淡季,库存迟迟不能显著下降,反而有继续增加的可能。短期内,油脂将继续弱势,豆油1805关注5600左右能否有所支撑,棕榈油1805的主要支撑在4950--5000,菜油1805下方空间打开,先看6300附近能否有所支撑。短期阻力,豆油1805在5850左右;棕榈油1805在5260左右;郑油1805在6500--6550。

【金融】

国债:低开低走,暂时观望。国债期货主力合约价格低开低走,总体持仓量继续减少,10年国债收益率上行0.26bp报3.91%。央行继续暂停公开市场操作,净回笼900亿元,不过受金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”等因素影响,资金面继续保持稳定,短期市场利率维持低位。美债收益率继续大幅上行突破2.8%,一行三会监管政策密集落地并逐步实施,国内债券市场情绪依然谨慎。不过预计春节前市场资金面将保持基本稳定,5年期国债期货平今仓交易免收手续费将大幅提高TF成交量,期债以底部震荡为主,操作上建议暂时观望。

【新闻关注】

国际:美国1月非农就业人口新增20万,高于预期的18万,大幅高于前值14.8万。失业率维持4.1%的十七年最低不变。时薪环比增加0.3%,高于预期,持平前值;同比增加2.9%,创2009年来最大增幅。

国内:中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴,为农村“小微权力”拉清单,瞄准弄虚作假、搞数字脱贫问题,为城里人去农村买房划红线。文件确定了实施乡村振兴战略的目标任务:到2020年,乡村振兴取得重要进展,制度框架和政策体系基本形成;到2035年,乡村振兴取得决定性进展,农业农村现代化基本实现;到2050年,乡村全面振兴,农业强、农村美、农民富全面实现。

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我国自2012年提出以人民币定价的原油期货以来,就备受市场关注。近期,市场有消息称,相关配套接入工作尚未完成,原油期货正式上市时间或在今年全国两会之后。

我国推出原油期货后,可以使中国具有东亚地区的原油定价权,减少油价对中国经济的制约,证监会副主席方星海在第十三届中国(深圳)国际期货大会上表示,筹备多年的原油期货已经进入上市前最后冲刺阶段,把原油期货作为中国期货市场全面对外开放的起点,做好原油期货上市工作,积极推进铁矿石期货引入境外交易者,其他成熟品种也要做好引入境外交易者的准备。期货市场在服务产业优化升级过程中大有可为。事实表明,高效的期货市场在稳定与改善企业经营业绩、促进核心企业与上下游企业的良性整合、实现产业优化升级上,发挥着关键性的作用。

有关数据显示,五年来,中国共上市27个新品种,占目前已上市55个期货品种的49%。其中,商品期货品种47个,除原油、天然气外,国外市场成熟的主要商品期货品种均已在国内上市。以铜、铁矿石、PTA、油脂油料等为代表的中国期货市场价格已经逐步发挥影响力,极大地促进了实体企业在国际贸易中开展公平竞争,助推中国向贸易强国迈进。

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