第一步：确定选股范围

我始终坚信，A股值得深入研究，具有长期投资而非投机价值的公司不足上市公司总数的5%，而这些股票基本全部集中在沪深300成分股中，所以我的选股范围就一下子缩小到了300家以内，那些排在A股上市公司第301-800位的中证500成分股我也基本不会多看一眼。

第二步：通过ROE进行筛选

从沪深300成分股中找到那些ROE长期显著高出同行的公司，这里所说的显著高出，就是至少要比行业平均水平高出3%以上，而且需要持续多年。这个筛选过程比较复杂，需要找到各行业的平均ROE数据，经过这一轮筛选，就会仅剩下100家左右的公司。

第三步：通过经营现金流进行筛选

对于那些可以使用经营现金流来分析的公司来说，如果他的经营现金流常年大于净利润，那么这家公司大概率是一家比较优秀的公司。反过来说，如果经营现金流常年大幅低于净利润，就会被我从备选股中剔除，比如东阿阿胶、分众传媒、亨通光电等等，此时，大概还剩下70家左右的公司。

第四步：通过分红率进行筛选

有些公司他们的ROE很高，历年的经营现金流也不错，但就是每年的分红都少得可怜，分红率普遍在20%以下，股息率在1%左右，这些公司往往每年都有大量的投资现金流支出，对于这些公司的真实盈利能力，我都是存疑的，比较典型的就是大族激光。经过这轮筛选，应该还会剩下50家左右的公司。