近期，网贷行业雷声滚滚!唐小僧、联璧金融、米袋计划相继爆雷，花果金融、图腾贷深陷逾期，仅6月以来，已有近50家平台连环爆雷。可以说，网贷行业正经历一场生死考验。今年3月初，时任央行行长的周小川在谈到P2P监管时指出，一定要搞懂了再投，如果要投资就要自担风险。6月的这场爆雷潮正在倒逼P2P行业打破刚兑魔咒。但投资人会同意吗，或许他们会用脚投票。

刚性兑付成网贷“毒品”

现实情况是，网贷行业少有从业者敢打破刚性兑付，因为有血淋淋的前车之鉴。

贷帮网因为拒不刚性兑付已化为历史，同步出现逾期的人人聚财则因为明智的选择兜底而坚持到现在;周世平的红岭创投因为一直履行刚性兑付而备受投资人推崇，数十万铁粉不离不弃，老周在不断爆出坏账的情况下坚持兜底的行为还被投资人赞“讲义气”。就连中国第一家自我定位为网贷信息中介的拍拍贷，也只敢尝试部分标的风险自担，多数标的仍提供担保。但在行业社区里，你能发现有无数投资人在吐槽拍拍贷的风险自担标的。

目前的中小投资人是最脆弱也是最有冒险精神的一个群体。一方面追求高收益，另一方面却无力也无心去判别风险。中国互联网金融创业者为迎合投资人喜好，在全世界独创了高收益理财产品“刚性兑付”的规则，一路狂换到现在。虽屡遭监管刹车，但无论是投资人还是互金平台都已中毒太深，无法戒除。

可以设想，只要没有外力打破，平台和投资人就可以一直维持这种短暂的甜蜜利益关系。但问题是，全世界的投资历史告诉我们，收益一定是与风险挂钩的，各国受到法律保护的无风险收益率最高不超过6%。超过6%的一定是带有一定风险的浮动收益率。

6月份，中国银保监会主席郭树清在上海陆家嘴上提醒说，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。此番言论随即引发争议，据说很多正规金融机构不满意这一说法，怕对投资人造成误导。这导致主办方不得不赶紧跟媒体澄清，原话是针对“非法集资”，没有指其它正规持牌机构。

这个说法是很有意思的，正规理财机构银行、信托难道超过6%的收益就不危险?有的信托预期10%的收益率难道不需要打问号?本质上，这些理财产品都是存在损失本金风险的。最大的区别在于，非法集资不受法律保护，出事后基本上血本无归。正规金融机构的理财产品可能遭遇收益率不及预期，或者出现本金亏损。举个简单的例子，今年上半年的基金产品，8成以上亏损超过10%;股市亏损大概率超过20%;私募产品运气不好的可能直接亏损30%以上，个别产品甚至拿不回本金，例如最近阜兴集团旗下的意隆财富。

由此可见，打破刚兑不仅是行动上难，心理上这一关就过不了，领导说一句话，下面就受不了了。具体到P2P上，此前监管三令五申要打破刚兑，但平台仍然新瓶装旧酒，将明面上的自我兜底变成隐性关联第三方兜底，大平台基本都是这种模式，就不用一一举例了。大平台尚且如此害怕，何况中小平台呢?只要稍有风吹草动，投资人跑得比兔子还快，打破刚兑，平台是万万不敢的。

短期内难以摆脱依赖

然而，天下没有免费的午餐，所谓的第三方代偿本质上还是由平台承担。天下没有活雷锋，没有谁愿意只承担风险，不考虑回报。当然，有平台资产来自合作机构，或者资产端与资金端完成剥离。从这个意义上讲，合作机构代偿规避了刚性兑付的问题，但这并未摆脱刚性兑付的影子。但不可否认的是，网贷行业的现实情况需要刚性兑付。

1)网贷投资的门槛普遍是100元起，最高的也不过1万元。这也决定了网贷投资者多以受薪阶层、工薪阶层，以及中老年人为主，而这些人以往都是银行理财、余额宝的客户。

2)网贷投资者的投资额普遍在几千元到几万元，投资额在50万以上就是大户，投资额达到百万甚至千万的更是凤毛麟角。投资金额小决定网贷投资人的风险承受能力比高净值客户更差。

3)网贷平均年化收益率目前已低于10%，如果让投资人自担风险，很多投资人会犹豫退缩。随着监管持续加码，爆雷平台一茬接一茬，举一个不太恰当的例子，谁愿意操着卖白粉的心，赚卖白菜的钱?

由此来看，监管要求P2P平台只做纯信息中介，投资人自担风险很难行得通，至少在投资人还不成熟的环境下行不通。

分散投资但不要盲目

需要指出的是，网贷年化收益率现在虽然跌到10%左右，但少数平台收益率还能达到15%左右，甚至有高返平台平均年化收益率达到20%—30%，这里面一部分是中小平台希望用高收益来吸引投资人，另一部分则是完全违法违规的庞氏骗局。但无论哪一种，高收益的最终代价都是要没退出的平台投资人承担，而投资人方面，大部分贪图高收益的都幻想自己能在平台爆雷前下车。然而，无论是e租宝、钱宝网，还是唐小僧，当警方介入或实控人自首消息传开时，这些自以为能安全下车的人都会慌成一团。

事实上，诈骗平台并不傻，你贪图它的高息，它却贪图你的本金。投资人在这场猫鼠游戏中始终处于劣势，即使你能料到结局，你也无法猜到结局什么时候到来。这种踩雷只能算是火中取栗，自认倒霉。

随着网贷行业进入深度调整期，无论上市背景、国资背景，还是风投背景都不再是可靠的保障，出了问题，平台该爆雷还是会爆雷。从这个意义上讲，网贷分散投资非常有必要。这里也有必要再次提醒所有网贷投资人，银行存管只能在一定程度上控制道德风险，无法存根本上消除业务风险。

然而，分散投资并不意味着盲目投资。时至今日，爆雷的P2P平台几千家，但真正踏实做业务，具备一定规模而突然爆雷的平台少之又少。这也再次告诉我们，业务合规的大平台还是相对安全，如果要投P2P，不妨集中在3-5家头部平台，远离不合规的非主流平台。

最后，网贷投资一定要摆正心态，不要为了博取一两个点的收益，而去不太了解的平台投资，毕竟网贷投资只能起到强制储蓄，抵御通货膨胀的作用，拼的是耐心，而不是为了一夜暴富。