上周金银价格呈现冲高回落走势，但整体区间震荡格局不改。期间地缘政治紧张局势引发的避险情绪使美元承压同时对贵金属价格构成支撑。现货黄金上周三甚至一度上探至1365.40美元高点，后因美国核心通胀水平回暖及美联储会议纪要偏鹰影响，金银价格遭获利了结而回吐涨幅。但在上周五金银价格再次走高，主要仍是受到地缘政治紧张局势的支撑。期间美国联合英、法两国对叙利亚发起军事行动，引爆市场避险情绪。截至4月13日，COMEX期金06月合约(GCM8)报收1348.6美元/盎司，周度累计上涨了0.84%。COMEX期银05月合约(SIK8)报收16.645美元/盎司，周度累计上涨了1.71%。

上周要点回顾

美再次对叙展开军事行动

当地时间4月13日晚间，美国总统特朗普就叙利亚化学武器袭击事件发表讲话，宣布对叙利亚实施精确打击。此前，叙利亚东古塔地区7日发生疑似化学武器袭击事件，导致70余人丧生。报道一出,叙利亚反对派、美国、英国、法国等纷纷指责叙政府军使用化学武器袭击无辜平民。但叙利亚坚决否认,并指责西方和叙反对派造谣,目的是保护被围困的恐怖分子。俄外交部则认为,该谣言旨在袒护恐怖分子,并为外部势力发动打击寻找借口。

北京时间4月11日早晨,联合国安理会先后表决三份叙利亚化武问题决议草案,均未获通过。此前，特朗普曾扬言要让美国导弹飞向叙利亚。而后俄罗斯外交部发言人回应道,“智能”导弹应该飞向恐怖分子,而不是一个合法的政府。发射“智能”导弹难道是企图摧毁化武袭击的证据吗?在收到回应后,特朗普发布推文表示,希望停止“军备竞赛”。

4月12日，俄罗斯外交部发言人曾表示，美国对于叙利亚的武装威胁是在践踏《联合国宪章》，并且敦促联合国世卫组织行为公正,不要引领煽动作用。

与一年前美国单独对叙利亚突袭不同，此次美国谋划与英国、法国统一行动，并得到积极响应。其中，法国总统马克龙12号在接受法国电视1台专访时宣称，法国已经拿到了所谓“叙利亚政府发动化学武器袭击”的证据。英国首相特蕾莎梅10号先后与马克龙、特朗普通电话，协调如何集体应对叙利亚疑似化武袭击事件。英国首相办公室发表声明表示，国际社会必须对叙利亚化武事件作出反应，禁止化武使用，英国将和美、法密切协调。不过，与英法不同，德国的表态则十分谨慎。德国总理默克尔12号表示，德国不会参与针对叙利亚的军事打击行动，但支持西方正在叙利亚所进行的一切，以证明使用化学武器是不可接受的。

美国或重返TPP?

北京时间4月13日凌晨，美国媒体报道称，美国总统特朗普在当地时间4月12日表示，他已经命令白宫首席经济顾问拉里·库德洛和美国贸易代表莱特希泽研究美国是否要重新加入跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定(TPP)。随后，特朗普在自己的Twitter上证实了上述消息。他称，只有达成的协议远好于前总统奥巴马获得的条件，他才会考虑重新加入TPP。

特朗普自竞选美国总统开始就一直对TPP持反对意见。他认为，在那些大范围贸易协定中，美国得不到好处。所以特朗普在2017年年初上任总统三天后，便宣布退出TPP。当时白宫发言人曾说，退出TPP将迎来美国贸易政策的新时代，特朗普政府将寻求与全球各地盟友双边自由贸易的机会。

2018年3月8日，在日本的带领下，剩下11国在智利重新签署了新版TPP协议，即《跨太平洋伙伴关系全面进展协定》(CPTPP)，预计最快在2018年底或2019年上半年全面生效。CPTPP保留了之前超过95%的内容，许多争议条款被搁置或修改，一些当初设定的高标准都降低了门槛。尽管11国签署的CPTPP带来的经济影响不及TPP的一半，但是在贸易保护主义甚嚣尘上、国际贸易形势紧张的大环境下，智利外交部长埃拉尔多·穆尼奥斯表示，这项协议是个强大的“反对贸易保护主义压力、支持全球公开贸易”的信号，表达了参与国“不进行单边制裁和不威胁发起贸易战”的意愿。

美联储会议纪要再现“鹰姿”

美联储4月11日公布的3月会议纪要显示，美联储官员在最近的一次会议上看到，经济增长强劲，通货膨胀也在上升，这证明了持续加息是合理的。会议纪要指出，“所有参与者”都预期未来几个月里经济将加强，通胀将上升。这种普遍情绪可能助长了人们的看法，即美联储将继续走加息之路。“与会者普遍认为，过去几个季度的支出和劳动力市场的消息，与持续高于趋势的增长和劳动力市场的进一步加强相一致。”

FOMC在上次会议上一致投票批准加息25个基点，使目标区间上升至1.5%至1.75%。一些疑虑主要来自“两位”成员，他们认为最好等更多的证据表明通货膨胀正在朝着美联储2%的目标前进。市场预计美联储将在6月再次加息，并可能在9月再次加息，不过根据美联储基金期货数据，2018年第四季度的加息几率仅为4分之一。

美核心通胀升破2%

北京时间4月11日晚间，美国劳工部公布的3月份通胀数据显示，美国3月份未季调CPI年率符合预期值2.40%，较前值上浮0.2个百分点;美国3月份未季调核心CPI年率符合预期值2.10%，较前值提升0.3个百分点。

数据表明，美国潜在通胀率在一年内升至最高水平，核心CPI的上升将有助于强化政策制定者的观点，即拖累通胀的因素是短暂的，即其偏好的通胀指标正逐渐接近2%的目标。通胀指标自2012年以来一直未达到2%的目标，但政策制定者预计将逐步改善，劳动市场紧俏、美元贬值，以及美国政府减税1.5万亿美元并增加支出的财政刺激，料推动通胀率朝美联储的2%目标迈进。与此同时，由于劳动力市场紧缩，失业率处于2000年以来的最低水平，这表明美联储几乎达到了其他目标，即就业最大化。

此前公布的2月扣除食品与能源的个人消费支出(PCE)物价指数增长1.6%，此前连续四个月持于1.5%，该指数为美联储偏好的通胀指标。3月服务业价格增长0.3%，连续第三个月保持同样增幅。门诊病患医疗保健成本增长0.4%，提振了服务业价格。机票及有线与卫星用户服务的成本也有增加。服务业占上月生产者物价指数(PPI)升幅的70%，这些成本将影响到3月份核心PCE物价指数。

基金持仓数据

在ETF持仓方面，SPDR Gold Trust截至4月13日黄金ETF持仓量为865.89吨，较4月6日增5.9吨;截至4月13日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9959.22吨，较4月6日持平。因投资者对中美贸易战及地缘政治紧张局势的担忧，近期黄金ETF呈现明显流入态势。

在CFTC非商业持仓方面,美国商品期货交易会员会公布的持仓数据显示，截至4月10日当周，投机基金在COMEX黄金期货上的净多持仓为155372手，较上一周-11217手。其中，多单持仓为234457手，较上一周-220手;空单持仓为79085手，较上一周+10997手。白银方面，上周投机基金在COMEX白银期货上的净多持仓为-14833手，较上一周+2132手。其中多单持仓为65033手，较上一周-936手;空单持仓为79866手，较上一周-3068手。

针对黄金未来的表现，三菱银行在报告中称，在美国和叙利亚的主要盟友——俄罗斯和伊朗之间的地缘政治紧张局势加剧的情况下，黄金以及日元和瑞士法郎等其他安全避险资产触及数月高点。正如原油价格从目前的地缘政治形势中走强，由于担心中东供应中断而升至三年高位，我们也预计贵金属将继续作为传统避险天堂而得到良好支撑。美国，英国和法国在周末对叙利亚所谓的化学武器场址的有针对性的空袭之后，黄金很可能会在地缘政治紧张局势下开始新的一周，尽管这种紧张局势很快会得到计价。”与此同时，三菱表示，白银价格在过去两个月内仍保持在一定范围内，尽管”有可能会因进一步的地缘政治担忧而爆发。

分析师认为，本周市场的焦点将集中于周四美联储即将公布的经济状况褐皮书。上周美联储公布的3月会议纪要显示，美联储多数官员十分看好美国经济和通胀上升的前景，美国经济在未来几年有望保持强劲，预计本次褐皮书也将保持乐观立场。同时本周将有多名美联储官员将接连登场讲话。从目前密集的讲话来看，市场预计美联储官员们会坚持3月会议纪要的鹰派立场，即无论市场波动率如何回升，都有可能渐进加息，目前市场对6月会议再度加息抱有极大期待。

短期来看因地缘政治及贸易争端所带来的避险需求仍存，一旦冲突进一步升级，市场的避险情绪将会升温，从而对金价形成支撑。但这种需求对贵金属价格的影响多较短暂，后市一旦风险缓和，金银价格往往会遭到获利了结而回落，因而操作上建议暂维持逢低买入思路对待为宜，谨慎追高。而短线操作尽可能的选择快进快出。