据恒信国际讯，此前全球股市大跌，美国公债收益率曲线趋平，较长期和较短期公债收益率差收窄至逾十年来最小水平。令人担忧收益率曲线倒置是经济衰退的先兆。从1927年以来，通常在在收益率曲线倒置后的6-24个月内都会发生经济衰退。

路透周四公布的调查显示，美国公债收益率曲线可能在未来六个月内出现反转，且预计经济衰退可能最快在明年发生。

近期其中除了五年期和三年期美债收益率倒挂之外，美债收益率曲线的其他部分也更加平坦。而两年期和10年期国债收益率之间的反转是一个受到密切关注的信号。

美国经济目前正处于有记录以来第二长的扩张时期，特朗普政府的减税措施在经济周期的后期给美国经济注入了活力，随着刺激措施作用的消退，预计美国经济将在明年年底前大幅放缓。

而且预计美国预算缺口将超过1万亿美元，需要通过发行更多美国国债来填补。目前美国国债主要是短期国债。再加上政策收紧，这将推高这些债券的收益率并加速反转。

荷兰合作银行宏观策略主管表示：我们将在明年年中甚至更早，便看到收益率倒置的情况。预计2019年和2020年的经济增长将进一步放缓。但还没有看到美国经济将出现衰退，但风险明显增加，这将反映在收益率曲线的形状上。

美联储今年已升息三次，自紧缩周期开始以来共升息了八次，联邦基金期货价格显示，市场预期美联储将在下周的政策会议上加息，明年还会再加息一次。

但美国国债收益率并未跟上步伐，美联储政策制定者预计明年将加息三次，但最近几周，一些央行官员已经对此表示怀疑。

据路透在12月6-12日对70多位债市分析师的调查，未来12个月，两年期公债收益率料升至3.20%。10年期公债收益率料将在一年内从约2.90升至3.30%。

尽管这将使两年期和10年期公债收益率差维持在目前的10个基点左右，但约40%的受访者预计未来12个月这一利差将为零或负值。

仅在过去3个月，收益率差就从略高于30个基点暴跌了三分之二。与此同时，全球股市出现了自8月底以来最动荡的时期之一。

在40多名策略师中，有30人预计未来12个月内2年-10年的收益率差将变为负值，其中15人预计未来6个月内将变为负值。其他10位策略师表示，这将需要两年或更长时间。

在26位受访分析师中有一半预计，在未来两年内美国经济将跟随这一逆转出现衰退。另一半人则表示，这需要三年或更长时间。

尽管对于收益率曲线反转后经济衰退需要多长时间才会出现，目前没有固定的套路，但从上一次，也就是约10年前的情况来看，从收益率曲线出现反转到经济衰退，仅仅用了18个月的时间。

当然，并非所有人都认为收益率曲线反转与即将到来的衰退之间存在直接联系。美联储资产负债表上持有约4万亿美元的美国公债和抵押贷款支持证券，其中多数为较长期债券。一些人认为这人为压低了长期收益率。

不过圣路易斯联邦联储主席布拉德此前也警告过衰退风险，预期的升息路径将意味着收益率曲线确实存在反转的风险。布拉德上一次提出该理论是在约一年前，当时两年期与十年期国债收益率差在58个基点左右。他曾预言：2018年末收益率曲线将倒置。

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