在港股市值蒸发逾6000亿美元后，具有吸引力的估值成为投资者青睐的亮点。但当分析师不断下调2019年盈利时，这些估值看起来并不那么美好。数据显示，分析师预计恒生指数成分股公司的营业利润平均下降19%，这将是全球金融危机以来下降幅度最大的一次。

虽然企业利润下降很大一部分原因来自于旷日持久的贸易纠纷的和人民币疲软，但是最近下调盈利**还透露出更深层次的问题。持续了11周的不合作活动使香港经济背负着沉重压力，从银行贷款到燃气在内的一些需求都可能遭到殃及。

鉴于当地局势和贸易纷争升级，第三季度可能会更糟。

公用事业供货商香港中华煤气周三下跌5.3%，该公司此前公布的业绩令人失望，并称当地营商环境充满挑战。大和证券分析师称，香港的政治动荡可能损害餐饮业销售情况，因为人们会在家做饭而不是外出就餐。

贸易纷争威胁及数周动荡产生的影响在楼市、酒店入住率和零售销售数据上显露无遗。长实集团因抗议活动而推迟了一个豪华住宅项目，该公司股价在上周跌至2017年1月以来低点。由于投资者越来越担心资本外逃问题，汇丰和中银香港本月以来双双下跌约9%。

人民币疲软也对恒生指数构成利空：据摩根士丹利计算，该指数成分股公司平均有64%的营收来自内地，22%来自香港。人民币兑美元本月贬破1美元兑7元大关，为2008年以来首次出现，并且超过两周时间都弱于这道关口。

不容乐观的盈利前景给正值关键时刻的香港股市蒙上了阴影。虽然低估值在本周引发一些低接买盘，但一些国际投行例如摩根士丹利和瑞信的策略师都变得更加悲观。恒生指数仍比4月高点低13%，是全球表现最差的股市之一。

至少需要香港局势稳定，以及达成结束贸易纷争的协议，盈利情况才会有机会扭转乾坤。

【产品：香港50】

【现价: 26,095】

【操作：做空 @ 26,100】

【目标：25,850】

【止损：26,350】