如果2019年是盈利率曲线反转成为主流的一年，那么严重的衰退警告过后，2020年将是回归正常的时候。

鉴于美中贸易协定仍有待达成，没有人愿意宣布世界各地经济已经解除警报。即便如此，较长远公债盈利率较短期公债利差扩大的前景仍是下一年华尔街最热门的交易构想之一，吸引了贝莱德(BlackRock Inc.)、Penn Mutual Asset Management和Aviva Investors等机构的资金。

高盛首席世界各地利率战略师Praveen Korapaty认为，从2年到10年国债，绝大多数盈利率曲线或許会略微陡峭一些，这在很大程度上是因为人们担心的尾部风险至少降低了。本年的情况肯定会有所不同，因为本年世界上绝大多数地区的增幅速度都很平稳。

本年世界各地债市爆涨，促使10年期美国公债盈利率在8月降至两年期公债盈利率之下，为2007年金融危机爆发前以来首见，之前有五次显现这种情况后经济陷入萎缩。

历史还证明 ，这种倒置或許会在经济回修的征兆上闪现“假性积极”，而对于PGIM Fixed Income的首席经济学家Nathan Sheets来说，这一次的情况也是如此。他认为。世界各地经济已经避开了衰退的威胁，世界经济“近年来受到了广泛的地缘政治冲破和模糊性的打击，介于温和和黯淡之间的速度增幅。

在欧洲，德国上季度勉强躲过了一场衰退，其盈利率曲线在接近反转后也变得陡峭。英国和日本的增幅仍然回修，这两个国家8月份的盈利率曲线都呈现倒挂，但自那以来，长远债券盈利率的涨幅超越了市场认为。

锚定短期盈利率是世界各地政策制定者发出的信号，证明 他们将在2019年的货币宽松政策后暂停。美联储主席鲍威尔认为，在本年减息0.75个百分点后，当前的政策状况良好，并暗示任何收紧措施都存在较高的通货膨胀障碍。欧洲央行总裁拉加德或許会向各国政府施压，要求它们提供财政上调，因为她更下调利率的空间有限。

道明证券和NatWest Markets均估计美国16.5万亿美金国债市场的盈利率曲线趋陡，摩根士丹利对德债的认为也是如此，贝莱德认为，包括美国和英国在内的一些国家的国债盈利率曲线整体趋势将趋陡。

Penn Mutual投资组合经理Penn Mutual认为，经济的长远行情证明 ，要么显现长远趋缓，要么显现再高的通货膨胀。其他地方的情况也相近，尽管理由不同。例如，在英国，首相约翰逊在下个月的大选中赢得多数席位并通过脱欧协议的机率，或許有助于促使英国经济。但还有一种情况是英国央行如果看到通货膨胀压力并进行加息，尽管市场认为下一年底之前英央行或許会降息。

Investec Asset Management基金经理Russell Silberston认为，这或許会显现“鲍里斯式的繁荣”，也就是大规模抛售英国国债和盈利率曲线变陡的机率，特别是达成脱欧欧协议的情况下，更加上巨大的财政促使。

在欧洲，情况再加难以认为。局势降温或許以致投资者保持抛售德国国债的避险头寸，押注德国国债盈利率更趋陡或許会奏效。可是，如果经济数据恶化，财政上调没有显现，拉加德或許会促使量化宽松，而不是将利率更推入负值区间。这或許有利于该地区一些负债最严重国家的长远债券，比如法国和意大利。

在日本，2年期和5年期公债盈利率本月显现自4月以来的首次反转，较长远公债盈利率也在增幅。10年期公债盈利率已攀升至接近零利率水准，日本央行一直在实行盈利率曲线控制政策。