在周末复杂的消息面影响下，今日A股两市开盘涨跌不一，早盘三大股指开启震荡模式，午后市场表现依旧低迷，成交量明显萎缩，热点板块轮动较快，大消费依旧是资金关注重点。

截至收盘，沪指涨0.15%，报2817.96点;深成指跌0.11%，报10592.84点;创业板指涨0.28%，报2052.3点;两市成交额4096.3亿元，创2019年12月25日以来新低，北向资金净流入逾30亿元。

行业板块方面，工艺商品、食品饮料、酿酒行业、煤炭采选、综合行业涨幅靠前;电信运营、通讯行业、珠宝首饰、多元金融、保险跌幅靠前。

预计本轮双宽周期货币端的力量居中而信用端的力量偏弱，因此估值具备支撑，但盈利的改善力度相对温和，维持A股整体震荡向上但斜率较缓的慢牛判断，利润率潜在抬升的消费/科技制造有望取得超额收益。继续由“业绩相对优势”的必需消费/线上科技，阶段性转向增长预期驱动的可选消费/线下科技，建议关注全球疫情逐步可控的线下科技成长(新能源车/IDC/软件)，以及景气触底且绝对和相对估值优势显现的可选消费(乘用车/空调/休闲服务)。

上周A股市场出现明显调整，预计市场风险偏好将继续受到压制，但当前货币的估值锚仍有支撑，伴随市场变数的逐步兑现，无需对市场过度悲观。若市场因外部因素扰动出现大幅下跌，仍是价值投资者比较好的买进机会。配置方向可逐渐由政策支持转向盈利复苏的主线：必需消费性价比有所下降，后期汽车等可选消费或有更大的收益空间;科技股最差的时期已经过去，计算机、通信和其他电子设备后期仍将成为重点关注板块;基建投资处于恢复状态，可增加对受益的建材、化工和机械等周期中游行业的关注。

逐步压缩的估值空间和尚需等待的真正意义上的“盈利复苏”，或会让市场未来较长时间处于“时滞期”，盈利复苏的到来也会较为缓慢。配置资金进入实体更早带来盈利复苏的行业，包括建筑、建材，工程机械等;消费上配置景气度出现回升的家电、汽车，酒店、航空、白酒(次高端为主)。

上周市场出现调整，流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力，以及外部因素对风险偏好的压制等因素共振，短期市场将从反弹步入震荡，赚钱效应减弱;不过指数不会有较大风险，也并不建议系统性降低仓位，震荡期仍应保持多头思维。科技成长将是中长期主线，建议关注关注新能源汽车、国产替代、新基建。此外，受益政策对冲的券商、地产、基建也值得关注。