ATFX汇评：传统经济学逻辑，非农就业报告中的新增就业人数，高于前值和预期值的话，则利多美元指数，利空黄金和非美货币;新增就业人数低于前值和预期值的话，则利空美元指数，利多黄金和非美货币。然而，统计最近十次黄金与非农就业报告之间的关系后发现，新增就业数据往往与美元指数和黄金走势相反，也就是利空美元的数据，会导致美元指数上涨黄金下跌;反而利多美元的数据，会导致美元指数下跌黄金上涨。

图1，5月8日非农夜黄金M30走势图-ATFX

之所以选择30分钟周期，是因为非农就业报告对市场的冲击会在30分红内消失，选择过长或者过短的周期观察，都不能得到客观的结论。5月8日晚间，北京时间20:30分非农就业报告公布，前值减少70万人，预期值减少2200万人，公布值减少2050万人，虽然公布值低于预期值，但由于失业人数绝对值过大，导致该数据依旧是利空美元指数。从上图可以看出，数据公布之后，黄金20:30~21:00的K线收出长下影线的长阴线，本该利空美元力度黄金的数据，却反而提振了美元指数而压制了黄金多头。

图2，2月7日非农夜黄金M30走势图-ATFX

如果5月8日的数据是受到新冠肺炎疫情的影响而不具代表性，那么可以来看2月7日非农数据公布后黄金的走势，此时疫情仍在中国区发展，没有蔓延至海外。冬令时21:30非农就业报告数据公布，前值增加14.7万人，预期值增加16.5万人，公布值增加22.5万人，远远高于前值和预期值，但从数据来看，大幅利多美元和美股，利空黄金和非美货币。然而实际上，黄金在数据公布后的21:30~22:00之间，收出一根长阳线，自低点1570一路上涨至1573.9，短线涨幅降薪40标准点。非农就业报告再一次扮演了美元和黄金的反向指标。

如果最近十次的非农就业数据当中，只有两次出现“反向指标”的特征，或许还不能真正说明问题，只有超过5次都出现这种情况，才能证明非农利多与利空的基本逻辑本彻底颠覆。

下图是对自2019年8月至2020年5月期间，十次非农就业报告数据公布和黄金30分钟级别走势关联性的统计汇总。可以看出，8月份数据利空美元，黄金却下跌(反常);

ATFX整理

9月份利空美元，黄金上涨(正常)......。以此类推，总计十次非农就业数据，正常情况仅有三次，比例30%;反常情况高达7次，占比70% 。由此我们可以得出结论：非农就业报告几乎成美元与黄金的反向指标，操作数据性行情不应死守传统交易逻辑。

如果有人问到“为什么非农数据会出现反向指标这种情况?”答案非常简单“反身性理论”。非农数据行情已经持续几十年，短线交易者对于数据行情的追逐也持续了几十年，此时再依据数据利多与利空的反向操作，已经无法获得超额收益。久而久之，大资金开始采取“反向操作”，也就是在数据利空之后，不进行卖空操作，反而在小幅下跌后大笔买入，利用行情的上涨“逼仓”，直至空头止损出局，从而获得反向操作收益。

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