ATFX汇评：二季度到三季度的黑马品种非纳斯达克指数莫属，自四月开始至今，纳指上涨幅度高达60%，美股投资者惊人的买入动力让人惊叹。疫情期间的美股牛市，主要是受到美联储“无上限”的货币宽松政策推动，并不完全是基于上市公司基本面情况。部分人把这种非理性上涨看作是泡沫，但美股已经长牛数十年，泡沫肯定是有的，但没有谁能够刺破它，甚至于美国总统特朗普的政绩之一，就是不断上涨的股票市场。

图1，纳斯达克100日线走势图-ATFX

黑马行情都是轮动的，二三季度属于美股和黄金，四季度恐怕这两个品种就会哑火，黄金目前就已经出现了涨不动的迹象。原油在过去的三个月一直不温不火，维持在35~45美元/桶的区间，既没有大幅上行，也没有剧烈下跌。要知道，行情也存在波动率的循环，小波动率持续时间长了，就会转换为大波动率行情。原油就面临这样的一种波动率转换。

图2，原油日线走势-ATFX

OPEC集团目前维持着770万桶/日的减产规模，据媒体消息“过去几十年，OPEC成员国产量通常远超3,000万桶/日，但今年减产后，产量维持在2,000万-2,200万桶/日。”目前的问题依旧是需求面不足，OPEC在供应方面已经做了足够的努力。需求面的改善取决于美国何时能够摆脱新冠肺炎疫情的困扰，从感染人数来看，情况并没有明显好转。不过，俄罗斯已经申请注册的新冠肺炎疫苗，并且俄罗斯总统普京的女儿已经接种实验，目前并没有不良反应。预计到四季度，中国和欧美各国的疫苗也将陆续投产，就算美国疫情依旧没能有效控制，但只要有疫苗这种“特效药”，就不愁经济不恢复。OPEC的减产将会持续到2021年一季度，而需求面能在今年四季度显著恢复的话，原油出现大涨行情(预计价格达到70美元以上)，将会是大概率事件。

图3，美元指数日线-ATFX

美元指数当前报价92，8月份基本走出震荡行情，上下限分别为94~92 。美元指数空头趋势非常明显，只是最近一个月才开启震荡。

笔者认为四季度美元指数也将是黑马之一，只是无法确定其是上涨还是下跌。要知道，11月3日将会有美国总统大选。如果特朗普成功连任，则美元指数将出现非常大幅度的贬值;相反，如果拜登接替特朗普成为美国总统(可能性较小)，美元或许会出现明显的升值，因为拜登会将之前特朗普一系列的政策(包括货币政策)推倒重来。

当然，美元的长期走势还是要看美联储的利率决议，而美联储所小心防范的就是恶性通胀的出现。全球大放水已经十年多时间，美国股票市场、中国房地产市场、日本债券市场，都是三大蓄水库，如果哪一天蓄水库崩塌，势必出现广泛的物价上升。恶性通胀将会严重侵蚀局面的财富，严重的还会导致社会环境出现动荡。所以，美联储加息是早早晚晚的事情，只是需要一个合适的理由而已。加息利多美元，利空黄金和非美货币，这点需要持续关注。

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