ATFX摘要：9月份的非农就业报告意外爆冷，公布值大幅不及预期，令美元指数大受冲击。按照以往的经验来看，“大幅不及预期”的情况往往不会持续两个月。这意味着，10月份的非农就业报告，大幅超出预期的概率不高，新增非农就业人口恢复至常态化水平的概率较高，对应的黄金、美股、EURUSD的波动也将趋于平缓。

▋大非农曲线

图1，新增非农就业人口-ATFX

上图为最近14个月的新增非农就业人口曲线图。显而易见，曲线的趋势为显著空头，新增人数从最高的176.3万人下降至最新的23.5万人，表明美国劳动力市场的复苏力度越来越弱。不过，早期的就业人口高增长具有“疫情后报复性反弹”的因素，排除掉这些异常数据，自2021年2月份开始(新增-14万人，图中最低点)，趋势现实上处于微弱的反弹状态。

10月份非农的预期值为50万人，如果公布值和预期值基本相近，则曲线将会出现在26.6附近获得支撑的走势特征，本年后几个月可以预期进一步增长。不过，短期高点依旧为8月份的94.3万人，不突破该阻力位，非农数据难言靓丽。

▋小非农和大非农

图2，大小非农走势曲线-ATFX

小非农和大非农虽然存在关联性，但并非100%的同涨同跌。以9月份数据为例，小非农的公布值高于前值，而大非农公布值大幅不及前值，两者对美元指数的影响完全相反。所以，小非农ADP仅仅是一个参考数据，并不能依赖该数据对大非农做出决策。

本周三公布的ADP小非农，前值34万人，预期值42.8万人，公布值56.8万人，利多美元指数。今日晚间大非农的预期值为50万人，前值23.5万人。按照小非农的逻辑看，大非农的公布值预计将会在50万人以上，60万人以下。大概率利多美元指数，但利多程度较低。

▋EURUSD和XAUUSD波动性

图3，EURUSD 5 分钟波动点数-ATFX

图4，XAUUSD 5分钟波动价格-ATFX

对于EURUSD来说，最大的波动点数为84个标准点(数据公布之后5分钟之内的波动点数，也就是20:30~20:35)。9月份的波动点数为38标准点，处于中等水平。

对于XAUUSD来说，最大的波动价格为44美金。9月份的波动价格为15美金，处于中等水平。

▋总结：综合来看，今日大非农数据将和预期值相差不大，美元指数波动有限。

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