ATFX汇评：美股长期牛市的驱动因素，主流看法是美联储的宽松货币政策。正是由于源源不断的美元供应，才造就了明星股被一买再买的盛况。去年11月份，美联储主席在国会听证发言时突然由鸽转鹰，货币政策随之趋近。从那个时候开始，纳斯达克指数进入高位震荡，无法有效突破前高，当前最大跌幅为9.53% 。那么，本轮美股的走弱是“真跌”还是“假摔”呢?接下来我们作分析。

▋货币环境变了

▲ATFX供图

如上图所示，美国的十年期和一年期国债收益双双“争先恐后”的走高，这在2021年11月之前很少出现。美联储现行的基准利率为0~0.25%，而一年期债券收益率已经升至0.5215%，十年期更是高达1.8395%，市场已经开始对本年度预期三次的加息动作重新定价。利率升高会提振美元，但对美股来说是赤裸裸的利空。专业角度讲，股票的估值模型里，无风险利率是重要参与，其数值越大，则最终的折现价值越小，股票就倾向下跌;反之，则折现价值越大，股票就倾向上涨。通俗角度说，债券代表无风险收益，当其提高后，会分流一部分本来要流入股票市场的资金，所以股市会出现疲弱迹象。

2022年美联储首次利率决议时间定在1月27日3:00，半小时之后还会有主席鲍威尔的新闻发布会。考虑到美国的最新CPI已经触及7%，说是恶性通胀也不为过，所以美联储的态度很容易做出预判。那就是“强烈的鹰派”，具体到政策执行上，就是再次扩大缩债规模，利率点阵图预示的本年度加息次数增长。届时，美股当天大概率会出现长阴线，参与者需注意规避风险。

▋纳斯达克100指数

▲ATFX供图

纳斯达克已经高位盘整一个半月，阻力位16764，支撑位15557都未被有效突破。目前市价运行在震荡区间下限附近，从震荡角度讲，未来将迎来快速反弹。但是，货币环境的趋坏让“抢反弹”的思路不那么保险，如果紧缩预期再次升温，美股大概率“飞流直下”。

其实，美股上涨的核心逻辑，除了主流认知里的货币政策之外，更重要的是头部上市公司稳定的业绩增速。如果前一个恶化而后一个保持稳定，美股依旧存在持久的上行动力。以苹果为例，其2021年前三季度的营收总额增速33.26%，净利润增速64.92%，表现极其优异。试想，在如此快速的扩张态势下，此类个股的股价不存在长期下跌的基础。

▋总结：ATFX分析师团队认为：美股近期的下跌与前几年并无不同，都是假摔而非真跌。货币环境确实发生了变化，但上市公司的业绩增速依旧十分强劲。前者是次要因素，后者是主要因素。所以，美股的长牛行情预计大概率将会在今年延续。

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