ATFX汇市：加拿大的宏观经济表现疲弱，基准利率却太高。2023年三季度，加拿大GDP增速年率仅为0.47%，连续两个季度下降，已经跌至1%一下，基本维持原地踏步的状态。当前的基准利率为5%，远高于GDP增速，对宏观经济复苏有抑制作用。今日22:45，加拿大央行将公布1月份利率决议结果，市场普遍预期其将维持5%的基准利率不变。23:30，加拿大央行行长麦克勒姆将召开货币政策新闻发布会，重点关注其对经济前景、就业、通胀率的相关表现。如果表态偏鸽，加元将受到利空冲击。加拿大和美国之间的经贸关系密切，两者的货币政策存在共振性。目前市场的主流预期认为美联储将会在今年夏季之前降息一次，预计加拿大央行将同步降息。

通胀率角度看，加拿大12月CPI年率3.4%，高于前值3.1%，高于2%的温和通胀目标，具有一定程度的高通胀特征。有一种观点认为，只有通胀率降低至2%以下之后，才能够启动降息。历史经验来看，当通胀率回落至2%标准线时，意味着商品的需求面快速回落，此时降息或许已经为时已晚。2022年，加拿大的CPI年率最高达到8%，现如今的年率增速已经不及高峰期的一半。如果限制性利率保持不变，加拿大GDP增速有可能跌落负值区间。更为明智的做法是：在2%温和通胀来临之前启动宽松货币政策，以保证政策的传导具备充足的时间。

全球的基准利率分布看，加拿大、美国、英国都在5%以上，欧元区在4%以上，中国、韩国的在3%以上，日本为负利率。国际资金更愿意流向经济稳定且利率较高的国家，5%利率的加拿大、美国和欧洲的英国显然是首选，这有助于对应货币的升值。

▲ATFX图

技术角度看，USDCAD处于中期下跌趋势的中短期反弹波段，反弹波段已经寻得阻力位1.3540(亦即1月17日顶分形最高点)。震荡指标KD的读数处于中间区域，前期已经在超买区死叉，意味着反弹结束、跌势重启。MACD指标的柱线虽然处于零轴上方，但绝对值不断缩小，意味着中短期的上涨力度正在减弱。

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